物业股估值远超地产股 安永IPO负责人详解个中逻辑

四大会计师事务所之一安永（EY）日前发布2019年度IPO总结并展望2020年。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽分析称，今年在物业服务企业IPO带动下，地产行业板块融资规模挤进港股前五，来年物业股分拆上市的融资规模料将稳定在当前水平。

何兆烽解释称，物业服务企业正在由开发商的成本中心转为利润中心，一方面在传统物业管理上做大在管面积规模，独立团队和激励机制，另一方面大型公司也通过社区APP链接业主为用户，衍生出零售电商、金融理财等增值业务。因此，轻资产模式加互联网生态，更受投资者认可。

A股对于房企IPO基本关闸，借壳上市和再融资也几乎处于暂停状态，港股是内地房地产行业后起之秀们最后的守望。

不过何兆烽表示，当前传统地产企业PE估值水平普遍较低，既是港股传统，也是行业阶段性特征。新上市房企一般按照PB给予估值，除非企业土地储备面积有大幅增长前景，否则未来估值将稳定在其当前的市场水平。

我们此前曾在《物业股值不值得买》一文中提示，当前房地产行业由新开工驱动转向竣工驱动，地产后周期行业景气有望持续回升，其中物业行业业绩提振的确定性最强。