地方专项债可用作重大项目资本金 砂石建材受益

　　6月10日，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

　　对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁、国家高速公和支持推进国家重大战略的地方高速公、供电、供气项目，在评估项目收益专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。

　　地方要按照一一对应原则，将专项债券严格落实到实体投资项目，不得将专项债券作为投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资，避免层层嵌套、层层放大杠杆。

　　民生证券分析认为，允许将专项债券作为重大项目资本金有望提振基建投资约7%。剔除2019年以来已经发行的新增收费公、轨交专项债332亿元，假设2019年专项债发行目标中，投向收费公、轨交的比例与2018年相同，且专项债中3%-5%投入新增铁项目。按照目前最低资本金比例20%计算，专项债用作资本金可以撬动基建投资1839-2269亿元。

　　民生证券关注基建产业链的结构性机会。在贸易摩擦面临不确定性的情况下，基建产业链具有明显的防御性。因此，关注基建产业链的结构性机会。

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