SKI：狂奔的二线海外电池厂，20年元年启动

原标题：SKI：狂奔的二线海外电池厂，20年元年启动

SK集团是韩国第三大跨国企业，仅次于三星、LG，以能源化工、信息通讯为两大支柱产业，2020年实现营业额为861.63亿美元 。集团事业覆盖能源化工、信息通讯与半导体、营销与服务三大领域。2020年《财富》世界500强排行榜中位列第97位。

电池业务：05年开始研发，专注动力电池

05年开始研发动力电池，绑定现代起亚成长。SK集团在消费锂电并无大力布局，2005年开始混动电动车电池开发，06年开始量产。2009年，SKI开始开发纯电动车电池，2010年成为韩国首辆纯电动车起亚BlueOn和起亚Ray的指定供应商，于2012年起为梅赛德斯-AMG首款纯电动跑车SLS E-Cell提供电池。

自产隔膜，满足自供。SKI是韩国首家、世界第三家成功自主开发隔膜的企业，目前是SDI、索尼、LG、ATL一梯队消费电池厂主要供货商之一。

同时自主布局铜箔、电池PACK、BMS，尝试布局正负极。

经营情况：20年动力电池收入翻倍增长，隔膜业务稳定

电池收入上量迅速，20年为元年。20年前三季度动力电池收入67亿元，同比增加139%，前三季度累计亏损19亿，同比扩大61%。其中20Q3单季度收入29亿元，同比增加156%，环比增加44%，单季度营业利润亏损6亿，目前仍处产能投放初期，成本摊薄和费用较大，拖累利润。

隔膜业务经营稳定。公司20年Q1-3隔膜业务营业利润为6.10亿元，同比增长27%。

SK技术路线图：海外高镍路线的先行者

发展路径：

1）正极材料体系将由NCM622升级为掺杂NCM811的体系， 2020年发展为100%比例的NCM811体系，2021年以后预计Ni的含量将达90%。

2）负极材料在2021-2022年将由石墨升级为硅碳负极。产品规格将包括63Ah、70Ah、75Ah、80Ah、86Ah、90Ah等，使用寿命方面将保证10年24万公里，快充方面将10min可满足100km的续航里程需求。

3）能量密度: 2018年量产的64Ah规格的软包电芯能量密度可达260Wh/kg，体积能量密度可达540Wh/L。2021年的能量密度目标为294Wh/kg，2022年能量密度有望达到314Wh/kg，随着硅碳负极的使用在2023年能量密度将达到319Wh/kg。

技术路线对比：高镍仍为远期主流方向

SKI（软包＋622/811）：软包＋NCM622，石墨负极，2019年发展为NCM811混合体系，2020年发展为纯NCM811体系，2021年以后预计Ni的含量将达90%。预计2021年后采用硅碳负极。

LG（软包+622/7系）：目前主推软包+NCM622，并由622向712和811推进；圆柱811已达到量产条件。

松下（圆柱811+NCA）：最早应用高镍电池，采用NCA+硅碳负极，目前18650型/21700型并存，单体能量密度可达300wh/kg，向更大容量4680型号；方形规模较小，主要产能在中国大连，规模小、成本控制较差。

三星SDI（方形铝壳+622）：方形铝壳+NCM532/622。公司聚焦方形铝壳，能领密度达到200-220wh/kg，暂无研发软包计划。21年量产Gen5电池，能量密度提升20%，单WH成本降20%。

CATL（方形铝壳+622/811）：主推方形铝壳+铁锂/NCM523，18年下半年NCM622上量，19年下半年开始推811，811渗透全球领先。目前单体能量密度达到230-250Wh/kg。石墨负极体系，预计22年用硅碳负极。

出货：SK全球市占率4%，将是海外第二个放量的电池厂

市占率较低，20年起量。根据SNE数据，SKI 20年1-8月装机2.7gwh，同比增长125%，全球市占率4%，海外市占率7%。规模较LG、松下等明显落后，但是今年增速最高，受益于欧洲客户的放量和自身产能投建。

20年实际出货预计10gwh左右，21年保持60%增长。公司预计20年动力电池业务收入约110亿元，预计实际出货规模10gwh左右。21年动力电池收入预计180亿元，同比增长60%，对应出货量约17-18gwh。

客户：韩系客户为主，持续开拓欧美新客户

目前主要客户戴姆勒、现代、起亚、福特、北汽。

现代起亚：SK的电池是绑定现代-起亚共同成长，起亚最初的BlueOne和Rya车型都由SKI开发电池。目前SK基本覆盖现代、起亚所有车型， 是最主要的客户。20年1-9月现代起亚电动车销量12.4万辆，其中EV销8.3万辆、PHEV销4.1万辆，对应电池需求约4.5-5gwh，预计SK配套3gwh左右。

戴姆勒：17年将SK纳入核心供应商，预计配套份额20-30%。20年1-9月戴姆勒全球销量8.9万辆，其中EV销2.4万、PHEV销6.5万辆，对应电池需求约2-2.5gwh，其中SK预计配套0.5-1gwh。

北汽：13年成立合资公司，SK持股40%，曾为最早的北汽 EV200、ES210 供应软包三元。17年停产，19年底在合资建设高端产能，计划配套ARCFOX车型，目前还未投产。

福特：SK美国工厂供货福特，20年1-9月福特电动车销量2.4万辆，全为插混，预计电池需求0.3-0.4gwh。

大众：大众北美MEB由SK独供，预计25年大众MEB在美洲销量30-50万辆，对应电池需求20-30gwh。但是由于SK和LG化学的诉讼问题（LG起诉SK挖脚自己MEB项目团队，抄袭产品方案），目前诉讼最终判决第二次延期至11月底。

产能规划：20年产能投产，23年目标扩至80gwh

北美基地：投资16.7亿美元，独供大众北美MEB。2019年3月， SKI美国佐治亚洲动力电池工厂动工。第一阶段规划产能9.8GWh，投资10亿美元，计划在2021年建成。第二阶段2025年完成，届时工厂产能将达到20GWh。SKI曾表示，对美最高投资可达50亿美元，规划产能可以扩展到55GWh

中国市场：1）常州+盐城，合计产能35gwh。19年8月SKI宣布在中国江苏常州建立动力电池厂，投资50亿元，预计年产能达7．5GWh，2020年投产。同时19年底在盐城启动建设，规划产能27gwh。2）亿纬锂能合作，进入戴姆勒、现代供应链。和亿纬锂能共同合作建设20-25gwh产线，顺利进入戴姆勒、现代供应链。

欧洲市场：落地匈牙利规划产能17GWh。2017年底在欧洲匈牙利投资 7.34 亿美元新建动力电池工厂，预计2020 年投产，规划产能8.5GWh。2019年3月，SKI在匈牙利建设第二座电动车电池工厂，投资约8.6亿美元。计划于2022年初开始投产第三代电动汽车电池，年产能17Wh。

韩国市场：瑞山工厂持续扩产，满足现有客户需求。2012年，韩国瑞山工厂竣工并投入使用，主要满足现代起亚、戴姆勒对动力池的需求。2017年公司扩建两条动力电池生产线，现产能达4.7GWh。