如何正确“打开”隆基股份的2019业绩预告

 　　和大家聊聊隆基股份
。只不过，想借助隆基股份这则高增长的业绩预告来谈谈该怎么理性对待接下来可能出现的A股光伏公司2019年业绩高增长的“公告潮”。　　昨晚，光伏巨头隆基股份发布了2019年度业绩预告。今天，盘面也给予了较为积极地反应：截至1月17日收盘，隆基股份股价报收28.88元/股，涨幅1.51%。　　虽然这份业绩预告有“净利润翻倍”的加持，今天盘面的表现并未有如大多数人预期那样出现大涨。　　实际上，在昨晚业绩预告发布后主流声音一致为隆基股份“喝彩”期待今日大涨之时，也出现少数“异音”。原来，在2019年10月15日同样公布净利润翻倍的业绩预告后，隆基股份次日的股价却大跌逾8%，令人意外。　　其实，无论是之前三季度业绩预告，还是这份年度业绩预告，牵动二级市场神经的莫过于两个字——“预期”。而“预期”又可分为两个层面：第一，市场对隆基股份的业绩预期;第二，市场对光伏行业复苏进程的预期。　　第一个“预期”是个体层面，考验的是隆基股份这份业绩预告的含金量。　　根据公告，隆基股份预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为50亿元至53亿元，同比增长95.47%至107.19%。扣除非经常性损益后，预计2019年实现净利润48.17亿元至51.17亿元，同比增长105.50%到 118.30%。　　这样的数字，极有可能让隆基股份成为2019年国内最赚钱的光伏公司。但是，本次业绩预告而出的净利润数据基本符合机构们的预期，或者勉强可以说是略超预期。　　我们统计一下过去两个多月(2019年11月-2020年1月16日前)机构们对隆基股份2019年归母净利润的预测，20份预测报告对隆基股份2019年归母净利润的预测平均值为49.90亿元。这其中，国泰君安、长江证券、深港证券、华创证券、西部证券以及东莞证券预测的数据处于隆基股份本次预告的范围内。　　　　整体符合机构预期后，二级市场的反应也会相对“淡定”。　　而针对隆基股份本身而言，这份业绩预告也就此揭示了2019年第四季度的大致情况。即测算下来，预计第四季度实现归母净利润15.16亿至18.16亿，同比增长75%至109%，环比增长3%至23%。扣除非经常损益后，预计第四季度实现归母净利润14.06至17.06亿元，同比增长87%至126%，环比-1%至21%。　　这一组数据表明，隆基股份在第四季度应该会刷新单季度的历史最高盈利纪录，环比增长态势，也预示着2019年第四季度，隆基股份的业务延续着向上的势头。　　放眼全年，隆基股份的业绩增量很大程度上得益于海外市场。正如其在业绩预告中所言，“2019年，公司主要产品单晶硅片和单晶组件销量同比大幅增长，单晶组件海外销售收入和比例大幅提升，组件产品销售区域进一步扩大。”　　不过，国内市场能否复苏目前还是整个业界最关心的问题。毕竟作为全球最大的光伏市场，国内光伏市场的能否顺利复苏才是整个产业最大的增量。　　从这个角度而言，作为行业龙头的隆基股份在业绩预告中传递出来的信息无出其外：它也是国内市场复苏的等待者。只不过，作为制造端的大佬，隆基股份通过“自用”+“长协”的方式来保障出货量的增长和产能扩张的消纳，日子好过些。　　此外，还有一点需注意的是。2018年国内光伏行业遭遇冲击，导致行业普遍业绩不好，净利润基数较低。因此，看待隆基股份业绩“翻倍式”增长的时候需要考虑这点因素。　　归根结底，市场最重要的期待仍然在于2020年。这也就是上文所说的第二个“预期”，行业究竟能否顺利在今年复苏。　　经历过2018年的“创伤”，市场对于2019年的期待颇高，认为这年应该是成为一个复苏年。　　然而，由于2019年光伏政策下发时间较晚，光伏项目建设时间、资金筹备由此滞后，尤其致使三季度国内光伏市场不及预期，最终导致去年全年国内光伏新增装机量同比下降了近50%。　　2019年的情况再次让市场认清楚目前我国光伏产业的发展仍未摆脱政策导向。因此，在2020年国内光伏政策尚未确定之时，市场对于各光伏公司2019年业绩高增长的成绩单保持相对克制的态度。　　所幸的是，国家能源局在2019年岁末之时发布了《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)意见的函》，确定了2020年的竞价项目配置工作总体思路、项目管理、竞争配置办法仍会按照2019年的工作方案执行等思路。　　但是，2020年光伏补贴总额、竞争指导价等重要指标还需等待。这也成为了目前二级市场整个光伏板块最大的不确定性因素。