营收骤降42亿！净利润却翻倍增长！华能国际2020年靠什么翻了身？

原标题：营收骤降42亿！净利润却翻倍增长！华能国际2020年靠什么翻了身？

文 | 靳晴宇 编辑 |

3月23日，华能国际发布2020年财报数据：2020年该公司营业收入实现1694亿，比上年同期减少了42亿，同比下降2.39%，归属净利润达到45.6亿元，同比上涨191.51%。华能国际营收减少的情况下利润实现了几乎翻两倍的增长，他们究竟依靠什么取得如此业绩大逆转？

电力+热力成为利润增长点

华能国际在过去五年的时间里曾经在2016年至2018年连续三年归属净利润下滑，在营收增长的情况下利润骤降。根据历史财报数据显示，2016年该公司营收为1382亿，归属净利润有104亿之多，但到2017年，营收涨到1530亿的时候，其归属净利润竟然只有区区17.4亿，2016年就像该公司盈利能力的一个分水岭，2017年华能国际的扣非净利润甚至创下4.5亿的谷底。

华能国际的业绩自2019年开始恢复式增长，公司营收和归属净利润都略有上升，其中营收涨幅约为2.13%，归属净利润涨幅约为17.21%。当人们本以为2020年新冠肺炎疫情会让华能国际刚有起色的业绩再被打回原形的时候，没想到他们却实现了逆风翻盘。

了解到，华能国际去年业务实现翻盘主要归功于该公司在电力和热力方面的生产销售。根据统计，两者业务在收入占比高达95.34%，利润占比达到85.16%。尤其是热力方面，2020年华能国际全年供热量累计完成 2.63 亿吉焦，同比增长 11.18%。

供热业务大涨，很重要的原因在于各地因环保压力关停了一批不达标的自备电厂，有工业用热能需求的企业只好转而投向华能国际这样的大型发电集团，客户增加，给华能国际的供热收益带来不少增长。

另一个方面就是华能国际在燃料成本控制方面取得了长足进步。根据财报内容显示，2020年华能国际的单位燃料成本为 209.07 元/兆瓦时，同比下降6.34%，仅此一项售电燃料成本就可减少78.25亿元的费用支出。比起用电价格下降的0.81%的幅度来说，公司利润增长是必然的。

新能源发电大放异彩

华能国际业绩大涨同样离不开新能源发电的功劳。2020年，华能国际天然气、水电、风电、太阳能和生物质发电等清洁能源装机合计2.34万兆瓦，五年时间清洁能源的装机容量增长122.86%，占比从12.73%增至20.60%。

了解到，华能国际在光伏发电方面涨势明显，根据财报显示，2020年公司光伏发电量实现239100万千瓦时，较上年同期的138600万千瓦时同比大涨72.54%，光伏上网电量也增至232000万千瓦时，同比大涨70%。

在风电发电方面虽然不及光伏那样涨势迅猛，也实现了25.68%的增长，风电上网电量涨幅接近于发电量的增长速度，实现了24%的增长。

与光伏、风电的爆发式增长相比，华能国际在水电方面的增长态势并不明显，其水电发电量只有96900万千瓦时，涨幅仅为16.66%，是可再生能源发电领域涨幅最低的。

华能国际业绩增长其中也包含收购来的三家风电、光伏公司的业绩并入的功劳。原来华能国际曾经收购了泰丰新能源、天津隆叶新能源和山东莱州风力发电三家新能源企业，三家公司的财务数据在2020年并入华能国际。

这三家公司的营收和净利润都比较好，三家公司两家是光伏企业一家是风电企业，三者累计给华能国际带来的营收8547.88万元，贡献利润累计1399.44万元。

火电依然是盈利中心

虽然华能国际在新能源发电量上取得了重大进展，但从公司发电业务的整体看，火电依然是华能国际的盈利中心。截至 2020 年底，华能国际司可控发电装机容量达到 113,357 兆瓦。境内电厂全年发电量 4,040.16 亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。其中火电发电量3865.5亿千瓦时，占比高达95.68%。

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虽然公司火电占比高，但其火电技术进步也非常明显，据财报内容显示：华能国际燃煤机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，其中包括14台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，以及国内蒸汽参数最高的66 万千瓦高效超超临界燃煤机组和国内首次采用的超超临界二次再热燃煤发电机组。

更重要的一点是华能国际的火电布局非常广，其市场受众涵盖全国26个省、自治区和直辖市。尤其是其中有25家火电厂位于沿海一带经济发达地区，其火电机组的利用率非常高，这也是华能国际在2020年疫情重压之下依然能逆势翻盘的重要原因。

清洁能源装机必须加速跑

从华能国际的现金流情况看，公司无论是经营产生的净现金流还是筹资产生的净现金流亦或是公司整体的净现金流情况都非常稳健。其中经营产生的净现金流有420.5亿，筹资产生的净现金流有15.19亿，现金流净增加7.629亿。

虽然华能国际的现金流量情况比较充裕，但公司的应收票据和账款却比上年同期增加了58.9亿，这一点需要格外注意，因为应收票据和账款增加会占用公司的资金成本，增加企业财务风险需要引起重视。

华能国际目前的发展情况非常不错，但是不得不注意在碳中和背景下，其火电业务成为主要利润增长点是否能保持持续性。因为我们国家要实现碳中和，必然要压缩火电的发电量，以目前华能国际新能源发电量来看，远不能满足未来公司在压缩火电之后的发电量不足的问题，所以华能国际想要保持持续的业绩稳健增长需要继续加大光伏、风电等可再生能源发电的装机量。

5年时间，清洁能源的装机容量仅增长122.86%是远远不够的，在“十四五”期间，华能国际必需要加大清洁能源发电的装机速度和装机量，只有不断提高清洁能源发电占比，才能保证业绩长青！

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