中信证券：新基建助推提速 高端铜板带箔前景可期

原标题：中信证券：新基建助推提速 高端铜板带箔前景可期

来源：中信证券

逆周期调节加码，新基建提速带动5G、新能源等领域发展确定性强，关键原材料高频高速PCB铜箔、高端铜板带材需求将充分释放，国产替代有望提速。核心推荐：1）高端铜箔龙头嘉元科技、诺德股份；2）高端铜板带材龙头博威合金、楚江新材。　

新基建助推提速，高端铜板带箔前景可期。

3月4日，中央工作会议重申要加快5G网络、特高压及新能源等新型基础设施建设进度。预计未来3-5年，新基建在总基建中的占比有望提升至15-20％。拆分发现，5G产业链对高端PCB铜箔需求有明显的拉动，行业国产替代有望加速；新能源、通讯等领域成长趋势明确，国内高端铜板带材有望充分受益。

5G驱动高端PCB铜箔需求高增长，国产替代有望加速。

5G基站精度高、覆盖范围小的特点拉动了高端PCB铜箔行业的快速发展。我们预计到2025年，全球/中国5G基站建设累计用高频高速PCB铜箔产值规模将分别达到165.6/94.6亿元，高频高速PCB铜箔总量分别20.2/11.5万吨。而目前国内高端PCB铜箔供应以外资企业为主，国产高端PCB铜箔占比不到10％，国产替代有望进一步提升，行业内龙头公司有望充分受益，重点推荐嘉元科技、诺德股份。

高端铜板带坐享新能源发展红利，龙头公司显著受益。

连接器下游广泛应用于新能源车、通讯设备及轨道交通领域，在新基建提速的带动下，铜板带材作为核心材料有望充分受益。预计未来三年，最大细分领域的汽车连接器市场规模将超80亿元，年均增速20％。高端铜板带材行业发展确定性强，龙头公司拥有技术核心壁垒和产能稳步扩张优势，核心推荐博威合金和楚江新材。

风险因素：

新冠疫情防控不及预期，宏观经济增速持续走弱，新基建项目建设不及预期，下游消费复苏不及预期。

投资策略

逆周期加码，新基建提速带动5G、新能源等领域发展，高端铜板带箔材有望受益。综合梳理投资主线：1）5G驱动高端PCB铜箔需求高增长，国产替代有望加速。重点推荐高端电解铜箔行业龙头公司嘉元科技、诺德股份；2）高端铜板带坐享新能源发展红利，拥有核心技术壁垒与产能优势的龙头公司显著受益。重点推荐博威合金、楚江新材。