杜坤维：混沌金融市场 A股专家缘何喜欢预测慢牛

　　很多年前，某些专家就预测过股指将达到万点，自此万点论就在A股盛行不衰，时不时的就冒出万点论了，可是截至如今，别提万点论了，股指突破6124点高点都没有可能，还是在3000点一线年有专家预测牛可以持续数年，但是最后结果是出现了非的波动，需要证金公司为代表的国家队注入流动性来股市流动性危机，阻断千股跌停的风险蔓延；15年以后，健康牛、慢牛的呼声日益高涨，可是健康慢牛在哪里，18年还出现了股权质押风险集中，需要各方出台政策提振股市；现在依然是健康牛不绝于耳，，可是短期看，股市出现了急跌，千股跌停再度重现。

　　纵观美国股市，虽然也有机构和专家预测未来走势和点位，但是没有健康牛和慢牛、未来多少年是牛市的说法，只不过是预测未来较短的一段时间股指会有多少涨幅而已，也没有采用很强烈的形容字，预测更加的平和而不引人瞩目。不像国内很多专家预测股市喜欢采用很多形容词，喜欢使用引人注目的标题，股市未来走势真的可以预测吗？

　　巴菲特格雷厄姆在去世前几个月说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成功地预测市场波动！”，可见这位大师不认为股市波动是可以预测的。

　　格雷厄姆徒弟世界股神巴菲特也说过：“我从来没有见过能够预测市场具体走势的人。”。显然股神也是认为没有人可以准确预测走势，或者说预测走势常难的。

　　投资大师彼得林奇更曾感叹道：“不要妄想预测二年内市场的走势，那是根本不可能的！”，道理差不多，就是股市预测不可能，预测股市走势是徒劳的。

　　投资大师费雪，1929年，费雪认为当时的股票价格已经达到了一个平稳的低估水平。但是，就在他发表这个观点之后的2个星期，股票市场进入了美国证券历史上最著名的大崩盘……

　　亚洲股神李兆基，2008年3月中下旬，李兆基判断股市已经到底儿了，果断地加仓，结果呢，就在李兆基“抄底”之后，大盘又跌下去了57.23%！

　　资本市场说穿了是一个混沌的市场，是一个多种因素交织的市场，一方面情绪影响资金流向也就影响股市，可情绪是可测的吗？不可测的，所以走势是很难准确预测的，毕竟情绪主导下的股市上涨千万别言顶，下跌千万别说底，尤其是A股这样不成熟的市场，走势受到情绪影响更大，在羊群效应下，牛市可以吸引万千投资者携带天量资金而来，把股市推高到天际，可是下跌的是时候，悲观情绪像瘟疫一样蔓延，大家一味的抛售股票，可以把各种底全部砸穿砸破，所以某位专家的各种底预测总是成为笑谈，只能不断的推出新名词不断调低各种底的点位。

　　其次是影响股市是一个系统性因素，而不是单一因素，没有一个专家可以穷尽各种因素，何况存在很多突发性的因素，所以很多预测经常会被打脸。尤其是A股，影响股市因素更多，除了成熟资本市场的估值高低、货币政策、宏观经济数据以外，还有IPO快慢融资多少、减持因素、上市公司经营黑天鹅等等股市制度因素。理论上IPO不影响市场走势，可是A股就是认为IPO会影响走势在，在于成熟股市不存在IPO过快问题，而A股IPO经常失控，导致市场资金短缺，而IPO和减持、股市黑天鹅总是难以预测的，所以走势也是难以预测的。

　　缘何A股专家更愿意预测各种底和慢牛呢？有的是专家真实的内心反应，是一种学术的研究，有数据和各种理论作为依托，也在于A股跌幅经常超预期，需要一种声音来提振股市，所以各种底很有市场，各种牛市论很有市场，经常可以看到没有多大下跌空间，股市有坚强上涨基础等等，另外股市经常走势不振，也需要慢牛声音来提振，显示一种美好的期待。但是有的声音特别离谱，就不排除某些人是为了吸引眼球，不在乎对错，只在乎能不能吸引，这就很不好了，学术研究成为了虚张声势，成为一种忽悠。

　　所以个人认为跌不言底，涨不言顶，而作为有影响力的专家预测更要谨慎，避免专家众口铄金，影响市场投资者情绪，避免市场非波动，对金融市场产生影响，从而改变金融市场短期运行轨迹。这不是预测的成功，而是一种一致性预期的结果，迟早是要回归本源的。