损人不利己？川普对多国施展 大摩给予 金价逼近斐波那契618%回调位

　　近日，黄金徘徊中走高，主要还是受避险情绪的推动，黄金作为避险资产，仍然有其不可取代的优势。特朗普对欧盟日本韩国伊朗等多国发动贸易战，贸易情绪显然升温，黄金获得支撑。但是，从技术层面来看，黄金唱空的声音也出现了，有专家认为，金价将会重演历史。

　　现货黄金2019年5月14日(周二)早盘开于1299.84美元/盎司，最高为1303.35美元/盎司，最低为1299.2美元/盎司，截止发稿，现货黄金报价为1299.12美元/盎司。

　　5月13日周一，摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson在一份报告中指出，如果贸易摩擦继续升级，美国企业将难以消除关税对其盈利所带来的负面影响，美国经济可能陷入衰退。

　　这一看法与美国联储、2019年FOMC票委罗森格伦(Eric Rosengren)的一致。罗森格伦认为，如果新的关税持续下去，最终可能会拖累美国经济增长，并导致更高的通胀率。

　　摩根士丹利报告称：考虑到其他成本压力和极低的通胀，我们不相信企业能普遍通过提高价格或在其他方面节约成本来完全抵消关税成本，这就意味着关税将令企业利润率承压。

　　报告进一步表示，缺乏贸易解决方案将对企业盈利增长构成实质性的潜在拖累，由于其他成本也同时在上升，这种拖累将比市场所预期的更难得到缓解。

　　目前，特朗普仍未考虑好是否取消对其两大邻国——和墨西哥钢铝所征收的高额关税，而墨、加两国业已实施了报复性措施，前者对价值30亿美元的美国商品征税，后者则对价值逾120亿美元的美国出口商品征税。

　　在欧洲，美国选择“下手”的领域则是汽车行业。特朗普将于5月18日作出决定，宣布是否对欧盟开征汽车关税。这可能影响价值约470亿欧元的汽车及汽车零部件出口。

　　对此，欧盟已经开始准备反制裁措施，正在制定报复目标商品的清单。具体到数目上，欧盟此前曾表示，如果美国对欧洲开征汽车关税，欧盟将对价值200亿欧元的美国商品征收关税。

　　日本和韩国同样也受到美国汽车关税的影响。4月底，日美进行的贸易谈判焦点仍在农业和汽车方面。

　　黄金价格走势通常与白银价格一致，白银股走势通常白银价格一致。尽管波动幅度不尽相同，但拐点常常同时出现。有鉴于此，通过分析银矿股(以银矿ETF SIL作为代理)的走势，或为预测黄金和白银走势提供一些线索。

　　分析师Przemyslaw Radomski指出，单日成交量大幅下跌常悲观的预兆。自2016年初以来，有过不少这样的例子。这不仅适用于银矿股，黄金亦是如此。简言之，黄金通常会在银矿股成交量出现大幅下滑后下跌。

　　根据统计，此前22次成交量大幅下跌中，有18次标志着良好的做空机会;有2次无明显预示作用，且只有2次发出明确错误信号——2016年12月和2018年12月。

　　而失败的信号中无一与当前情况相似，因为白银股既没有经过向上突破，也没有经历持续数月的长期下跌，因此将信号视为中性。

　　近期白银股的价格走势和成交量变化情况并不典型，反而很特别，因为：1)单日成交量高于此前所见水平，而且是所见过的SIL的最高单日成交量;2)成交量激增发生在价格出现重大向下破位后。

　　4月1日SIL的成交量超出此前纪录的30%，最近几年中，SIL创出最大单日成交量是在2016年白银下跌期间：8月和9月。这也是近几年黄金最大跌势的开端。那么，这是否意味着金价跌幅会超过2016年末?基于许多其他黄金技术分析和以上对白银股的分析，这是有可能的。

　　此外，银矿股刚刚经历了一次重大向下破位。最近两次类似的破位发生前成交量都发出了信号：2016年8月和2018年6月。在这两个案例中，银矿股和金矿股连续数周下跌。

　　4月初成交量大幅下降伴随着整个贵金属领域的明显下跌，增加了上述信号的可信度。

　　另一个值得注意的地方是，黄金市场情绪指标在几个月前形成了一个明显的峰值(见下图，基于月度数据)。过去两次峰值分别出现于2008年3月和2011年8月，都是在贵金属市场暴跌的前夕。所幸的是，目前第三个信号的作用还没有出来。2008年3月峰值出现后，黄金下跌了约34%;2011年8月峰值出现后，黄金最初下跌约20%，之后到2013年6月跌幅进一步扩大至38%。

　　最近的金价中期高点在1350美元左右。若重演34%的下跌，就将下挫至890美元左右——这也是此前牛市的斐波那契61.8%回调位。

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