3月宏观数据预测报告_财经频道_新浪网

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据3月一致预期”显示，3月工业增加值累计同比增长幅度的预期均值为18.34%。PPI同比增长预期平均值为6.06%。CPI同比增长预期平均值为2.64%。贸易逆差的预期平均值为37亿美元。3月社会消费品零售总额同比增长预期平均值为17.95%。货币供应量，M1同比增长率预期平均值为30.86%，M2同比增长率预期平均值为23.1%，新增人民币贷款预期平均值为7015.82亿元。[

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月CPI同比增长预期最高值为3.1%，最低值为2.1%，中值为2.6%，平均值为2.64%。2月CPI同比上涨2.7%，3月CPI预期值相比2月基本持平。经济学家认为，在2季度，加息和提高存款准备金率可能将同时出现，受此预期影响，A股指数将在4月冲高回落。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月PPI同比增长预期最高值为7%，最低值为4%，中值为6.1%，平均值为6.06%。2010年2月，PPI同比上涨5.4%，相比之下，3月 PPI预期值比2月有所增长。经济学家认为，钢铁、化工等行业受成本上升因素影响，未来利润将承受一定的压力，其中中游企业可能会面临更多的困难。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月新增人民币贷款预期平均值为7015.82亿元，环比2月份线月份新增人民币贷款7001亿元。3月新增人民币贷款预期中值为7000亿元，最高值为9035.5亿元，最低值为4800亿元。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，2010年3月份M1(狭义货币供应量)同比增长率预期平均值为30.86%，环比央行公布的2月线个百分点。央行公布数据显示，2010年1月份M1同比增速达到历史高点38.96%， 2月份M1同比增长34.99%，环比下降4个百分点。3月份M1同比增长率预期中值为30.85%。最高值为37%，最低值为23.5%。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，2010年3月份M2(广义货币供应量)同比增长率预期平均值为23.1%，环比央行公布的2月线个百分点。央行数据显示，央行公布数据显示，2010年1月份M2同比增速达到25.98%， 2月份M2同比增长25.52%%。3月M2的预期中值为22.9%，M2最高值为30%，最低值18.5%。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月份全国进口总值同比增速的调查均值为54.3% ，中值为56.15%，相较2月份44.7%有所提高。由于此前多位中国高层官员表示3月或出现逆差，受访专家分析，逆差出现主要受进口强劲增长影响，其中或与未知大单采购有关。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月份全国出口总值同比增速的调查均值为29.15%，中值为26.05%，相较2月份45.7%的增速有所降低。其中最高值为70%，最低值为12%。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月份外贸盈余的调查均值为-37.74亿美元，中值为-39亿美元，相较2月份76.12亿美元的顺差出现方向性改变。多位受访专家表示，随着进出口增速差距逐月趋近，顺差规模会缩小，但3月骤然出现逆差只是偶然事件，不会长期持续。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，2010年3月份工业增加值同比增长率预期平均值为18.34%。环比2月份增加了5.54个百分点。统计局数据显示，1-2月份工业增加值累计增长20.7%，2月份工业增加值同比增长12.8%。3月工业增加值同比增长率预期中值18%，最低值为13.2%，最高值为26%。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月社会消费品零售总额同比增长预期最高值为23%，最低值为12%，中值为18%，平均值为17.95%。2010年1-2月，社会消费品零售总额累计同比上涨17.9%，相比之下，3月社会消费品零售总额预期值与1-2月累计同比数值基本持平。经济学家认为，随着通胀的，可能在6月加薪10% 到20%。同时消费行业上市公司在2010年的利润值得期待。

　　《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起、由新浪财经独家网络发布的“中国宏观经济数据2月一致预期”显示，3月份城镇固定资产投资累计同比增速的调查均值为25.88%，中值为26%，最高值为32%，最低值为16%。中值较统计局公布的1-2月份累计增速26.6%基本持平。

　　预计CPI在4月将突破3%，通胀趋势比较明显。在此背景下，二季度央行会采取更严厉的紧缩政策，预计上调存款准备金率和加息，在二季度各有一次。同时4月后，PPI向CPI的传导效应增强，也在倒逼加息政策出台来遏制这种趋势。

　　2月CPI的高增长是由于去年同期基数较低，不过预计3月将维持2月的高位，值得。3月CPI走高，主要是由于因为西南旱灾推高了粮食和蔬菜价格，同时连续数月高涨的PPI向CPI的传导效应逐渐。在翘尾因素、货币政策效应滞后性的影响下，CPI在4、5月份将承受较大压力，此后数月还可能创出新高。

　　PPI在3月会维持较高幅度的上涨，预计同比涨幅超过2月，主要原因是铁矿石、原油、煤炭价格的增长，推高了3月的PPI。原材料价格的上涨，会对下游的钢铁生产企业、化工行业等造成冲击。国家统计局3月20日公布的重点企业主要工业品出厂价格中，角钢、槽钢、硫酸等产品价格涨幅最高。不可避免，目前过快的PPI上涨将向CPI的传导。4月后，PPI对CPI的传导将会产生明显效果。

　　PPI连续数月的高企将会影响都企业利润，尤其是钢铁、能源、化工行业的中游企业，这些行业的中游企业将受到来自上下游的双重压力。而下游的部分企业，由于议价能力不同，利润可能也会受到冲击。

　　M1增速仍然呈现回落态势，预计2季度加息可能性很大。1月份M1增速达到高点，之后将会回落较快，高速增长不具有可持续性，预计2季度加息可能性很大。

　　2009年M1是靠信贷拉动。由于预期存款活期化、PPI上涨较快，企业资金活跃效益好、出口好转，外汇占款 增多将导致2010年上 半年M1仍将保持较高增长。

　　M1和M2之间的剪刀差在上半年会保持比较大的差距，“经济活跃，房地产、实体经济、股市都是投资时机。2010年全年信贷或会超过7.5万亿。”

　　新增人民币贷款一季度将占全年信贷的40%，3月份前20天已经放出4300亿。今年央行重点仍是控制信贷增速，保持经济平稳， 服务大局。此前央行通过公开市场操作回笼的资金力度已经较大，不会再调整存款准备金率。对于加息，央行会慎重。考虑到6、7月翘尾因素最大，届时CPI会达到高点。6月前后加息可能性最大，如果这个时点不加息，今年可能不会加息。

　　出口增速下降不会长期持续，仍将保持较为良好的增长态势。兴业证券首席经济学家董先安在研究报告中表示，主要经济体制造业PMI都在显示经济回升，全球经济的回升将拉动中国的出口增长。

　　中国加工贸易在总出口比重中占据50%的“半壁江山”，进口是出口的先导指标，进口增速的良好表现预示了未来几个月出口也将出现不错的增长。而尽管贸易争端的压力依旧，但会引起贸易争端的出口货物占总出口份额的比重并不大，因而潜在的贸易摩擦对出口的总体形势影响有限。

　　中国有可能为了应对压力而临时加大某种产品的进口量。此外，国际大商品涨价的价格因素也拉高了进口总值的增长率。海关总署在最新的贸易分析报告中表示，2010年以来，各类商品进口均价普遍明显回升。前两个月铁矿砂进口均价为每吨93美元，上涨16.6%；大豆进口均价为每吨462.6美元，上涨16.6%。

　　3月会出现暂时的贸易逆差，但全年仍将保持顺差，初步估计为1375亿美元，低于去年。自2009年1月以来，进口季调环比趋势一直高于出口，但自2009年 12月以来两者的差距不断收窄。

　　3月逆差并不排除中国为了应对人民币升值的国际压力，短期大规模进口一些东西来人为降低贸易顺差的可能性。

　　经季节调整后2月份的发电量环比趋势折年率降至11.7%，略高于2000年以来平均值；工业增加值季调环比趋势折年率降至13.6%，低于历史平均值14.8%。重工业季调环比趋势折年率降至15.1%，低于2000年以来平均值16.0%。

　　2月份由于春节因素，工业增加值同比仅增长了12.8%。3月份工业增加值与用电量增加相一致，施工、投资、钢材、水泥、建材都比较旺，预计上半年或 保持高增长态势。

　　2010年，中国的经济结构调整过程中，增加消费对经济增长的贡献将是重要环节。未来，新农村建设带来的消费增在挖掘潜力，这将拉动水泥钢铁等建筑材料的生产，同时家具、装修材料、电器的生产企业也将从中获益。从未来政策来看，农村和城市的消费拉动刺激政策会持续出台。预计通胀的高峰时消费将承受较高压力，在此情况下，可能会针对部分人群采取加薪措施，不过这种措施可能会带来更严重的通胀。

　　3月消费数据可能有小幅增长，但这并不意味着内需有明显改善，而是因为CPI的走高，导致商品价格上涨，在消费的数量变化不大的情况下，价格升高带动了消费的统计数字上涨。在通胀背景下，这一现象可能还会延续。不过细分来看，3月针对汽车和娱乐的消费可能存在消费数量的增长。

　　固定资产投资短期内还会维持较强增长，原因是主要受强大的投资扩张的惯性推动。预计二季度后，信贷收紧的效应明显出来，固定资产投资增速就会缓慢回落。

　　虽然投资短期内仍然会保持较好的增长态势，但在信贷政策收紧的影响下，从增长率看，政策调控的影响已经在逐步。固定资产投资累计增速已由2009年三季度末的33%渐次回落至2010年1-2月的26.6%，分项指标中的第一产业投资和“铁公基”投资的增速更是出现了比较明显的回落，预计2010年全年增幅将由2009年的30.5%小幅回落至25%。