【中银宏观】宏观经济周报(1203-1209)——行业亏损面比较
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12月9日，统计局公布11月份PPI及CPI数据，2018年11月PPI和CPI分别为2.7%和2.4%，PPI 符合预期，CPI略低于预期。随着PPI回落，工业企业利润受到显著影响，企业利润下滑，亏损面有所扩大。
11月欧元区:制造业PMI51.80，前值52.00；10月欧盟PPI同比增长5.40%，前值4.90%；第三季度欧元区P终值季调环比增长0.20%，前值0.40%；第三季度欧元区实际P终值季调同比增长1.60%，前值2.20%。
12月4日，国家发改委、人民银行、国家知识产权局、民政部、财政部、人社部、文化和旅游部、市场监管总局等38个部委联合印发《关于对知识产权（专利）领域严重失信主体开展联合的合作备忘录》。根据备忘录，各部门制定实施细则和操作流程，在2018年12月底前实现知识产权(专利)领域严重失信主体的联合。跨部门联合措施包括性资金支持，对性资金申请从严审核，或降低支持力度等。
12月5日，美联储(FED)发布褐皮书(Beige Book)，该报告包含美国12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。报告显示，截至11月26日，美国大部分地区秋季末经济活动继续扩张，就业市场继续紧俏，薪资和物价水平上升，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。
12月9日，统计局公布11月份PPI及CPI数据，2018年11月PPI和CPI分别为2.7%和2.4%，PPI 符合预期，CPI略低于预期。随着PPI回落，工业企业利润受到显著影响，企业利润增速下滑，亏损面有所扩大。这里我们计算亏损面等于亏损企业数量与企业数量之比。
根据统计局数据，工业企业整体亏损面基本处于10%-20%区间，年初亏损面较高，年内呈现下降趋势。2011年至2016年，企业亏算面基本保持比较平稳的状态。2017年，供给侧推动落后产能出清，工业品价格上升，企业利润好转，亏损面下降。2018年企业亏损面有三个特点：一是，2018年年初企业亏损面高于前六年年初水平；二是，亏损面每年内单调下降趋势改变，8年间3月亏损面首次超过2月；三是企业亏损面下降放缓。2018年企业亏损面高于前面7年水平，一方面受国内外需求疲软影响，另一方面受流动性收紧的影响。
计算机、通讯和其他电子设备制造业，化纤以及仪器制造业表现好于历史平均水平
分行业看，2018年10月，工业企业亏损面17%。有数据的31个行业中，13个行业高于全国水平，18个行业低于全国水平。其中偏上业、出口行业受到亏损面较高，偏下业、消费行业亏损面较低。从行业历史数据看，计算机、通讯和其他电子设备制造业、化学纤维制造业和仪器仪表制造业三个行业虽然高于全国平均水平，但好于历史平均水平。我们未来一个季度关注消费行业以及三个表现好于历史水平的行业。
统计局公布数据显示，2018年11月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%，符合预期，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比上涨3.3%，环比持平。1-11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.8%，工业生产者购进价格上涨4.4%。中国11月CPI同比升2.2%，预期2.4%，前值2.5%；PPI同比升2.7%，预期2.7%，前值3.3%。
欧元区：11月欧元区:制造业PMI51.80，前值52.00；10月欧盟PPI同比增长5.40%，前值4.90%；第三季度欧元区P终值季调环比增长0.20%，前值0.40%；第三季度欧元区实际P终值季调同比增长1.60%，前值2.20%。
12月4日，国家发改委、人民银行、国家知识产权局、民政部、财政部、人社部、文化和旅游部、市场监管总局等38个部委联合印发《关于对知识产权（专利）领域严重失信主体开展联合的合作备忘录》。根据备忘录，各部门制定实施细则和操作流程，在2018年12月底前实现知识产权(专利)领域严重失信主体的联合。跨部门联合措施包括性资金支持，对性资金申请从严审核，或降低支持力度等。
12月5日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定再推广一批促进创新的举措，更大激发创新创造活力。为进一步加强专利权人权益、完善激励发明创造的机制制度、把实践中有效专利的成熟做法上升为法律，会议通过了《中华人民国专利法修正案（草案）》。草案将大幅提高故意、假冒专利的赔偿和罚款额，显著增加侵权成本，违法行为，有效产权，有力打击侵权。
12月7日，工业和信息化部科技司召开标准、知识产权和质量相关文件宣贯电视电话会议。会上，科技司相关处室介绍了工业和信息化部近期出台的《制造业知识产权行动计划（2018-2020年）》等政策性文件。科技司副司长范书建指出，标准、知识产权和质量是现代化经济体系的重要基础，是部门引导和规范产业发展的重要手段之一，要不断强化三者在推动工业通信业高质量发展的基础作用。
12月5日，美联储(FED)发布褐皮书(Beige Book)，该报告包含美国12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。报告显示，截至11月26日，美国大部分地区秋季末经济活动继续扩张，就业市场继续紧俏，薪资和物价水平上升，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。报告指出，尽管有四个地区表示经济增长放缓或仅略有增长，但大多数联储地区近几周都报告了适度或温和的经济增长，而劳动力市场继续收紧，工资和物价上涨。报告称，大多数地区都报告称企业依然看法正面，然而由于关税、利率上升和劳动力市场所带来影响的不确定性增加，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。此外，有部分地方联储称，产品成本的升幅超过终端商品价格的涨幅，这意味着企业的利润在下降。
褐皮书公布当天，美国股市因纪念老布什休市，但前一天美股大幅下挫。三大股指日跌幅均超过3%，道指跌近800点，为10月10日以来最大单日跌幅。投资者避险情绪继续升温，科技股大跌，银行股创一年最大跌幅。
本周，CRB现货指数（工业原料）小幅波动，由11月30日的485.19点下降至12月3日的485.19点。煤炭价格小幅下降。美国WTI原油价格小幅波动，本周WTI原油价格均价52.65元。
本周电厂耗煤小幅上升。本周，六大电厂日均耗煤量均值为59.37万吨，较上周上升6.02%。本周，钢铁价格继续维持高位小幅分化。本周螺纹钢HRB400均价4112.08元/吨，较上周上升2.30%；热轧板卷（4.75mm）本周均价3764.08元/吨，较上周上升2.64%；中板（普20mm）本周均价3880.17元/吨。库存方面，线。本周钢厂开工率维持平稳 。
上周，房地产成交量下降，10大城市商品房成交面积当周值169.70万平方米，较上周下降6.26%；30大中城市商品房成交面积394.97万平方米，较上周下降3.43%。一二线城市成交量出现回升，较上周分别上升15.51%和0.70%，至40.23万平方米和193.89万平方米；三城市成交量下降17.66%至115.04万平方米。
