222亿券商佣金分仓排行榜出炉！"四巨头"佣金均超10亿，14家翻倍！头部集中度略有下降

随着2021年基金年报披露完毕，券商基金交易分仓收入排名也随之出炉。

近几年，随着公募基金资产管理规模的不断扩大，券商分仓佣金蛋糕连年走高。券商整体公募基金分仓佣金规模从2019年的77亿元，增至2020年的139亿元，再到2021年达到222.5亿元，实现了爆发式增长。

2021年，共有18家券商公募基金分仓佣金超5亿元，其中中信证券、长江证券、广发证券、中信建投等4家券商佣金超10亿元。前十名券商佣金总收入占比为44.83%，相比2020年的45.99%略有下降。

整体佣金大增近60%，行业集中度略有下降

从整体来看，2021年全市场总佣金达到222.50亿元，相比2020年同比增长59.6%。共有4家券商2021年总佣金收入超过10亿元，分别是中信证券、长江证券、广发证券、中信建投，而2020年仅中信证券一家。2021年共有37家券商分仓佣金超过1亿元，而2020年仅31家。

从行业集中度来看，随着佣金总盘子的扩大，各种新锐研究机构加入竞争，头部券商研究机构的佣金席位占比也略有下降。2021年前10名、前20名的券商合计佣金收入占比为44.83%、71.36%，而在2020年，该数字分别为45.99%、73.93%。

值得一提的是，分仓佣金收入从整体上代表了各券商研究所的综合研究能力，但也要辩证地看待。

有资深研究人士指出，分仓佣金实际上分为两部分，一是研究佣金，二是市场佣金。在市场特别好的时间里，往往市场佣金（金融产品代销部分）占比较高，这一块中小券商普遍较难扩大；而在研究佣金这块，市场竞争日益激烈，券商研究所想去突破、抢更多份额也颇为不易。另一位资深研究人士也向记者表示，佣金指标有个很大的弊端，即代销数据极大地干扰了排名。

另外，该佣金数据仅包含公募基金的佣金，而不包含保险、私募的佣金。

4家券商去年佣金超10亿元

从排名来看，佣金分仓排名前20名的券商名单基本不变，只是座次发生改变，仅安信证券跌出前20。2021年，共有18家券商的分仓佣金超5亿元，较2020年的11家大幅扩容。

券商中国记者注意到，尤其前20名的角逐分外激烈，有的券商去年同比增长超50%，排名却依然下降。

具体来看，中信证券、长江证券蝉联第一、第二，2021年分别实现佣金收入16.67亿元、11.8亿元。广发证券则以11.55亿元的佣金排名第三，排名超过了中信建投。中信建投去年佣金同样超过10亿元，达到10.26亿元。

招商证券、海通证券、兴业证券、申万宏源集团则均处于8-9亿元分仓佣金的区间内。其中海通证券2021年排名上升4位至第6名，佣金达到8.62亿元，同比增长74%，增速在前十中为最高。

前20名中，中泰证券、国泰君安、华泰证券、方正证券、中国银河证券的排名则均有所下降。不过，这几家券商去年佣金同比增长率均超过30%。

另外，在券商佣金分仓集体高歌猛进的2021年，还有一些券商遭遇“滑铁卢”，分仓佣金规模收缩且排名下降。比如瑞银证券去年佣金为8227万元，同比下降了10.81%，排名下降7位，掉到第40名。民生证券去年佣金收入同样下降，为5699万元，同比下降4.19%，排名下降10位。

还有一些券商跌出了前50。新时代证券2020年排名为43名，而2021年已黯然跌到63名，2021年实现佣金收入2690.15万元，同比下降30.13%。川财证券实现3064.04万元，同比下降3.78%，同样跌出前50。

华创证券研究所所长董广阳此前接受券商中国采访时曾表示，研究格局上，投行头部化、机构头部化趋势已经非常明显，研究所过去格局分散化的趋势也在开始转折，部分头部券商研究所开始大幅加码研究力量，利用投行、零售等综合优势加强机构佣金的获取，而机构头部化则降低了头部券商研究所过去服务小机构的劣势，集中资源提高了服务头部机构的产出。中小券商机制灵活性的优势和对服务中小机构产出较高的优势，正在弱化，但未来几年仍然有不少空间。

14家券商同比增长超100%

券商中国记者注意到，在2021年佣金超4000万元的券商中，有14家券商的同比增长率在100%以上。

其中，德邦证券2021年佣金增长超900%，开源证券同比增长超350%，湘财证券、华安证券、江海证券同比增长超200%。此外，浙商证券、信达证券、粤开证券、华龙证券、渤海证券、国海证券、华福证券、中金公司、恒泰证券也实现了翻倍增长。

中金公司2021年分仓佣金的增长亮眼，实现6.95亿元佣金收入，同比增长109.41%，排名上升7位，目前已经位居行业第12名。同时，中金财富证券去年实现8068.6万元佣金，同比增长19.51%。

中金公司年报显示，截至2021年末，中金公司研究团队逾300人，相比2020年年报披露的数字增员百人，覆盖40多个行业及在中国内地、香港特区、纽约、新加坡、法兰克福、伦敦及巴黎证券交易所上市的1,300余家公司。2021年，中金共发表中英文研究报告1.6万余篇。

开源证券也是近年来研究领域的黑马，2021年实现佣金收入2.54亿元，同比增长352%，排名从2020年的第40名上升至29名。记者获悉，从2019年底转型卖方研究至今，开源证券研究所搭建总量、科技、消费、制造、金融、周期和新能源新材料中心、新股增发并购中心、金融产品研究中心、北交所研究中心“六大四中”的研究体系架构，研究覆盖近30个研究方向。最近几个月，开源证券已将固定收益首席陈曦、海外研究首席吴柳燕、房地产建筑首席齐东、策略首席张弛等多位明星分析师招入麾下。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜曾在接受券商中国采访时表示，差异化的研究策划是关键，根据行业发展趋势和客户需求，及时加强对符合产业发展化方向的研究覆盖和方向配置，在人员等资源配置方面做出新的调整，这需要未雨绸缪，做好差异化的研究策划和顶层规划。

浙商证券的佣金收入增长也较快，2021年实现3.63亿元，同比增长172%，排名晋升至行业第25位。浙商证券首席战略官兼研究所所长邱冠华此前接受券商中国记者专访时表示，浙商证券研究所的特色在于擦亮三张金色名片：深耕浙江、拥抱银行、扎根产业；努力实现三个结合：将财富管理与传统卖方相结合、产与融相结合、员工职业和事业相结合。过去两年，浙商证券研究所从2019年底的70人扩张至2021年底的170余人，2022年研究团队目标扩张到250人，按头部大所规模搭建。

责编：李雪峰

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