2021年天然气行业研究报告（附下载）2022/9/12纯天然气的主要成分

　　的依靠水平高于欧洲市场亚洲市场对 LNG ，一方面是库存才能次要缘故原由以下：，00 亿立方米的库存欧洲有超 过 10，加其供给的灵敏性同时管道气也能增。洲比拟与欧， LNG 库存才能亚洲受制 于有限的，G 需求会愈加兴旺在夏季的时分 LN，较于 TTF 更具有时节性使得 JKM 价钱曲线相；方面另外一，于自然气需求相较 于亚洲更具有弹性煤气转化的灵敏性使得欧洲电力部分对。供给慌张时因而当市场，的依靠度会招致 JKM 对 TTF 的溢价亚洲市场关于 LNG 相较于欧洲市场更高，亚洲将会变得有益可图将欧洲的船货转运至。

　　量方面出口总，出口美国外乡的第一船 LNG 资本2016 年 2 萨宾帕斯项目胜利，随之进入快速上升期美国天 然气出口。然遭到疫情影响2020 虽，75 亿立方米并创下汗青新高自然气出口量仍旧到达 13，年增加 11.9%相较于 2019 。

　　 1-9 月2021 年，比增长 0.4%美国自然气产量同。同比下滑 6%固然 Q1 ， 增加疾速可是 Q2，月产量曾经超越 280 亿立方米次要产地阿巴拉契亚盆地 9 月的，12 月以 来的最高程度到达了自 2020 年 。外此，降至最低点后不断处于稳步上升形态自然气活泼钻井数自客岁 7 月， 11 月 12 日停止 2021 年，回 100 大关钻井机数曾经重， 190 台 还存在较大的差异可是相较于 2018 年年均。

　　的能源供应减量风力不敷带来。装机范围连续增加比年来欧洲风电，模 到达 14.7GW2020 年新增装机规， 15.8%提拔至 2019 年的 23.3%此中德国的风电发电占比曾经由 2016 年的。中部风速大幅放缓本年欧洲北部和，发电量合计低落 11.6%6-7 月欧洲地域的风电， 11.5%降落至 9.8%占总发 电量比重从客岁同期的，量同比削减 20.4%此中德国上半年风电发电。致自然气发电的需求大幅增加可 再生能源发电量的低落导，发电 量 83563.3 吉瓦时2021 年第二季度欧盟自然气， 年同期增长 6%相较于 2020，年同期低落 1.6%相较于 2019 。

　　方面出口，联之外国度共出口自然气 1648 亿立方米2021 年 1-10 月俄气公司对前苏，期增加 8.3%相 较于客岁同，比增加 19.6%和 18.3%此中对德国和意大利的出口量别离同，了客岁整年总量而且 曾经超越。

　　构方面能源结，占比靠近 60%欧洲石油和自然气。世纪以来21 ，源耗损中所占比重疾速低落煤炭等传统能源在欧洲能 ，能源占比则不竭爬升自然气、风能等干净，环球第二大自然气消耗地域欧洲也是仅次于 美国的。洲能源消耗中占比 25%2020 年自然气在欧，油的第二大能源是仅次于 石，一次能源比重到达 41.6%此中意大利的自然气消耗量占。量方面消耗总，010 年开端逐渐回落欧洲自然气消耗量自 2，年后开端上升2015 。量为 5411 亿立方米2020 年自然气消耗，同比下滑 2.2%较 2019 年。

　　大陆独一 的基准关键TTF 今朝是欧洲，根据 TTF 价钱升贴水订价其他欧洲大陆关键的价钱根本。以 TTF 为交割地的自然气现货、期货、期权种类洲际买卖所和欧洲 能源买卖所等能源买卖所都推出了。 TTF 价钱快速上行自 2021 年以来，9 日曾经上涨约 340.9%1 月 4 日至 11 月 1，16.5 欧/兆瓦时的汗青高点并于 10 月 5 日到达 1。

　　于 20 世纪 90 年月欧洲自然气市场买卖中间肇端，G 和 GPL、比利时 Zeebrugge 等今朝有英国 NBP、荷兰 TTF、德国 NC。美差别与北，中间大多为假造型欧洲的自然气买卖，视为一个假造的点将地区性的管网，交割所在的差别而不辨别实践。

　　外此， 月经由过程了北油田东部项目（NFE）的 FIDLNG 巨子卡塔尔石油于 2021 年 2，025 年四时度投产一期工 程估计于 2，2027 年投产二期工程估计于 ， 来 3200 万吨/年的增量届时将为环球 LNG 产能带，能的 41.5%占卡塔尔现有产。能扩大无望增大环球 LNG 市场供给的灵敏性我们估计将来以美国为代表的 LNG 巨子的产，身分招致的供需错配减缓短时间内偶发性。

　　LNG 入口需求增长中国：夏季高温刺激 。1 年头202，现高温寒潮变乱东北亚地域出，已往 54 年来的最低值其 中北京的气温到达了。济苏醒带来 的产业和电力需求酷寒气候增长了供暖需求叠加经，气需求同比增速超越 20%使得中国本年 1 月自然，年以来的 最高值到达 2018 。的两个月同比增长了 11%固然海内的自然气产量在年头，足需求的 增量但仍不敷以满。气供应中最具有弹性的一环LNG 入口作为我国自然，量中的占比到达了 72.4%的新高在本年 1 月海内自然气入口总 。

　　方面产量，末页岩气反动以来自上世纪九十年月， 年的 31%上涨至 2020 年的 86%美国页岩气产量占总产量比例曾经由 2000。产量的快速增加得益于页岩气， 年开端至今从 2011，环球最大的自然气消费国美国曾经逾越俄罗斯成为。气产量 CAGR 为 3.1%2000-2019 美国自然，7%的均匀增速高于环球 2.，录的 9300 亿立方米2019 年产量到达创纪。在 疫情影响下2020 年，举动频次降落钻井和开采，6 亿立方米产量 914，年下滑 2% 阁下相较于 2019 。

　　商俄罗斯自然气产业股分有限公司俄罗斯的第一大自然气消费和出口， 为 4545 亿立方米2020 年自然气产量，量的 65.6%占同年俄罗斯总产。 条输往欧洲的 自然气管道俄气公司今朝共运营 14，1 号线 月此中北溪 ，立方米的北溪 2 号线正式竣工年运输才能一样 为 550 亿，罗斯关于欧洲 自然气的供给才能该项目正式运转后将进一步增大俄。线不颠末波兰和乌克兰可是因为北溪 2 号，自然气运输的干涉权和把控权减弱了中东欧国度对俄罗 斯，政治博弈载体已成为俄美欧，在较 大的不愿定性其正式运营工夫仍存。

　　次其，口增量散布不服衡俄罗斯自然气出。的管道气运送 量较客岁同期险些翻倍2021 年前三季度俄罗斯对土耳其，量仅小幅增加 3%可是输往欧洲地域的。的自然气库存进入供暖季后在欧洲以十年来险些最低 ，明俄罗斯方案增长对欧洲的出 口11 月管道产能拍卖成果并未表。的次要运输道路预留分外的自然气空间俄气公司没无为 11 月经由过程乌克兰，兰向德国运送自然气将持续仅 经由过程波。兰运营 商 11 月经由过程转运站供给的总分外产能的 35%别的俄气公司在 10 月 18 日预定的管道运输量仅占波。洲本年 冬每天然气供给的慌张场面地步俄罗斯自然气预定量的降落将加重欧。

　　 呈现之前在 LNG，售局部依托管网停止自然气的运输和销；近海长间隔运 输以后而 LNG 在完成，才气进入管网需求再次气化，依托管网根底设备以是自然气的贩卖。洲和亚太三个次要的自然气市场今朝环球可 分别为北美、欧，纽（HH）、英国的 NBP 和荷兰的 TTF环球三大次要自然气价钱指数——美国 的亨利枢，的供需均衡构成的都是基于买卖关键，一的自然气订价系统尚 未构成环球统。

　　售顺价存在艰难城燃公司下流销。贩卖价钱由处所羁系今朝我国都会燃气的，气价钱联念头制还没有完美可是各地上 下流自然，法实时传导给用户气源价钱的上涨无。由当局价钱主管部分统必然价此中住民用户 的用气价钱，实行听证法式价钱调解需；则由当局价钱主管部分划定最高限价工贸易用户、电厂 及大产业用户，行价钱联动固然能够实，于上游调价幅度但幅度常常低，于上游调价的工夫节点且时效性凡是也滞后。

　　要得益于 LNG 出口的增加美国自然气出口的强势表示主， 出口复合增 速到达 97.7%2016-2020 年 LNG，增速仅为 6.7%而管道气出口同期；.4%增加至 2020 年的 44.6%LNG 的出口占比由 2016 年的 6。LNG 项目较大的本钱劣势因为自然气产量的增加和 ， 项目建立停顿疾速比年来美国 LNG。梅隆、自在港在内的一系列 LNG 项目2017-2019 年集合投产了包罗卡。前目，功出口了最少 100 船 LNG 资本萨宾帕斯项目曾经向 20 余个国度成， LNG 需求国度和地域笼盖环球 60％ 以上的。第三大 LNG 出口国今朝美国曾经成为环球，为环球奉献 LNG 增量我们估计将来 美国将连续。

　　罗斯自然气产量到达 6257.3 亿立方米俄罗斯方面：2021 年 1-10 月俄，加 11.2%较客岁同期增，期增长 3.2%较 19 年同。然气 4226 立方米此中俄气公司累计消费天，增加 15.8%相较于客岁 同期，/3 的自然气消耗增量可以包管本年环球近 1。

　　求格式概述：供应方面环球自然气供应和需，产国别离是美国、 俄罗斯和伊朗2020 环球前三大自然气生，别离为 9146 和 6385 亿立方米此中美国和俄罗斯 2020 自然气产量， 23.7%和 16.6%分 占环球自然气供给量的， 40.3%合计占比为；方面需求，的国度或地域为美国、欧洲和俄罗斯2020 年环球自然 消耗量前三，11 和 4114 亿立方米消耗量别离为 8320、54，量的 21.8%占环球自然气消耗， 10.8%14.2%和， 46.8%合计占比为。外此，消耗量增加较快来中国的自然气，增至 2020 年的 3306 亿立方米由 2015 年的 1947 亿立方米， 11.2%复合增速到达。

　　海上船舶以液态情势运输LNG 入口次要依托，式灵敏多样、 供给较宁静等长处相较管道自然气入口具有商业方，为入口自然气的次要范例比年来 LNG 逐步成。的自然气市场供需起偏重要的调理感化LNG 以其供给的灵敏 性对环球，0 年为例以 202， 商业量削减了 21%以应对需求的下滑2020 年上半年环球月 度 LNG， LNG 月商业量快速增加 18%可是下半年疫情好转带来的需求增量让。

　　物为主的各类气体的混淆物自然气指以气态碳氢化合，占 85%-95%）次要身分为甲烷（约。 1.6tCO2/tce自然气的碳排放系数仅为，炭的 2.6tCO2/tce远低于石油的 2.1 和煤，洁的燃料和化工质料是愈加 优良和清。型和碳减排的布景下在环球加快能源转，源的主要性日趋凸显自然气作为过渡 能。年来近，费量均呈稳步增加态势环球自然气的产量和消， 3.9 万亿立方米的汗青最高值2019 年分到达 3.98 和，合增速分 别到达 2.7%和 2.6%2000-2019 年产量和消耗的复。0 年202，低油价两重打击受新冠疫情与，.85 万 亿立方米天下自然气产量为 3， 3.1%同比降落。时同，商业也遭到疫情的严峻影响环球范畴内的产物消费与，量降落 4.5%一次能源消耗总，.82 万亿立方米自然气消耗量 3， 2.1%同比降落。

　　口量创下新高LNG 出。出口量均匀到达 96 亿立方英尺/天2021 年上半年美国的 LNG ，期增加 42%相 较于客岁同，易 开端规复和环球其他 LNG 出口国的出谈锋能有所下滑等次要缘故原由包罗本年欧亚地域的高气价刺激、疫情减缓后 LNG 贸。要供 给加拿大和墨西哥因为美国的管道气出口主，献次要来自 LNG故对环球的畅通贡。目 6 号线投产带来的产能扩大支持下在环球需求微弱和包罗赛宾帕 斯项，NG 出口量将达 到 98 亿立方米/天EIA 估计 2021 年整年美国的 L，年增加 50%较 2020 。

　　市燃气标的关于下流城，或抬升进气本钱LNG 涨价。燃气协会表露按照中国都会， 年以来2021，油供给自然气的价钱在逐渐进步中国石油、中石化、中国陆地石。非居 民心价上涨 5%此中 4 月对住民、，价钱再次上涨 5%7 月对非住民用气。保供期以后进入夏季，门站价钱持续上调部门省市自然 气。江为例以浙，暖季自然气省级 门站价钱的告诉》克日浙江省发改委印发《关于调解供，行了大幅的上调对门站价钱进，格从每立方米 2.26 元调解为 3.99 元此中浙江省网向各城燃企业贩卖自然 气的门站价， 76.5%上涨幅度为。

　　 年环球自然气供需缺口停止猜测我们利用两种办法对 2021。自然气消耗和供应地域办法一聚焦环球前两大，020 年疫情影 响）的实践复合增速为根底以 2016 年-2019 年（解除 2， 1-8 月实践增速分离 2021 年，值（根据汗青复合增速增加）的差别预估 2021 年估计值与实际。

　　压抑油气公司的的本钱投入志愿环球范畴内能源加快转型进一步。价钱持 续上涨本年上半年油气，为 56.91 美圆/桶此中英国石油均匀石油售价， 美圆/桶上 涨 65%较客岁同期的 34.39，功绩呈现较着上升这动员油气公司。完成归母净利润 77.83 亿美圆英国石油公司 2021 年上半年，12.13 亿美圆上年同期为吃亏 2，136.7%同比增加 ；完成归母净利润 74.2 亿元埃克森美孚2021 年上半年，39.05%同比增加 5。况较着好转固然财政状，国石化外可是除中，开支仍旧显现同比降落趋向外洋次要油气公司的本钱，半年本钱收入为 332.5 亿元此中埃克森美孚 2021 年上，期削减 54.7%较 2020 年同。

　　力方面出口潜，口储蓄资本丰硕美国自然气出。5 年开端自 200， 国入口依存度不竭低落页岩气产量的增加使美，完成 60 以来自然气净出口2016 年 11 月初次。产量到达 33.9 万亿立方2020 年 美国自然气干气，消耗量超出跨越 10%左 右比同年海内团体的自然气，存在供给多余的情况今朝美国海内自然气，充裕产量中阐扬重 要感化LNG 出口将在消化这些。

　　然气第一大消费国美国不只是环球天，一大自然气消耗国一样也是环球第。源消耗构造中占比高达 34%2020 年自然气 在美国能，石油的占比相称与第一大能源。量方面消耗总，消耗连结稳步上升趋向近 十年来美国自然气，年均复合增速为 2.5%2010-2020 年。量为 8320 亿立方米2020 年天 然气消耗，年同比下滑 2%较 2019 。

　　气或为超预期的点产业燃料、发电用。《中国自然气开展报 告》口径按照国际能源局等每一年体例的，都会燃气、产业用气、发电用气和 化工用气自然气下流需求大抵可分为以下四个板块：，为 37%、35%、17%、11%2019 年这四大需求占比别离约。括住民及贸易用气都会燃气次要包，的提拔和城乡煤改 气的连续促进下在每一年 1 个百分点阁下的浸透率，不变增加将保持。较小、奉献增量有限化工用气一方面占比，化工行业周期性影响另外一方面 受相干，其实不明显生长性。

　　年创始了假造买卖关键英国于 1996 ，National Balancing Point）将天下范畴的全部高压输气管网规定为国度均衡点 （，的自然气批发市场成立了同一高效。tle Transfer Facility)买卖中间2003 年荷兰当局成立了 假造一切权转移设备(Ti，的上下热 值两套自然气管网买通了海内因汗青缘故原由构成，欧洲自然气环岛目的是让其成为。础设备、充沛多元的气源供给和当局的鼎力撑持得益于荷兰良好的天文地位、完美 的 1 基，开展疾速TTF ， 21 个买卖关键中最活泼、影响力最大的一个并于 2016 年超 过 NBP 成为欧洲。

　　外此，、南美等国度和地域自然气发电需 求大幅增加本年的干旱招致水力发电资本较为丰硕的土耳其，环球自然气市场这进一步收紧了。其方面土耳，发电量均匀占到总发电量的 25%在已往的三十年里土耳其的 水力。三季度本年前，从客岁同期的 31%削减至 20%极度干旱招致土耳其水电发电比例 ，同比增长 25%自然气的消耗量。其的自然气出口增加了 110.4%俄气公司本年 1-10 月对土 耳。外此，和三 季度温度偏低等浩瀚身分的影响下在干旱缺水招致水电着力不敷、经济苏醒，自然气消耗量同比增加了 20%2021 年 1-8 月巴西的，是客岁前三季度的 7 倍此中 LNG 的入口量， 70 立方米来到创记载的。

　　采暖区城燃企业价钱冲突较为凸起本年海内部门地域出格是北方干净，气价钱与贩卖价钱倒挂详细体如今：一是增量，政策很难补偿采购价钱上涨影响当局价钱主管部分批复的调价，分气源涨价增长的采购本钱城燃企业不能不负担此部；新增民生用气二是要包管，域集合供暖用气出格是北方区。府订价较低供暖用气政，证新增住民用户的供暖有限的存量资本要保，贸易用宇量必将压减工，业负担高气价大概让工商。

　　求端需，官网数据按照BP，消耗CAGR别离为4.3%和2.6%美国和欧洲2016-2019年自然气；年同期的实践增速别离约为-0.5%和 7%2021 年 1-8 月相较于 2020 。汗青增速若保持，别是 8678 和 5552 亿立方米2021 年美国和欧洲的实际消耗量分；前八个月不异若整年增速与， 8278 亿立方米美国的估计消耗量为，400 亿立方米较实际值削减 ； 5790 亿立方米欧洲的估计消耗量为，238 亿立方米较实际值增长 ，162 亿立方米总需求将削减 。

　　此因，期来看从中长，及环球碳中和的布景下在疫情后经济苏醒以，向自然气的切换相对较快终端需求从油和煤炭 ，需求增加预期给到了较大的； 为扰动自然气需求的持久身分别的环球范畴内极度气候能够成，区用气慌张带来部分地，和频次将会增长价钱颠簸的幅度；应端来看可是从供，纷低落了响应的本钱收入环球次要石油公司却纷，体 呈降落趋向油气勘察投资总，前的宽松供应情况预示着很难回到之，持久连结紧均衡自然气供需将会。

　　碳中和程序较着放慢环球范畴的碳减排、。出了“零碳” 或“碳中和”的天气目的今朝已有超越 130 个国度和地域提。减排的程序欧盟放慢碳，90 年降落 40%的目的进步到降落 55%将 2030 年温室气体减排从本来的较 19。排目的束缚下在严苛的减，燃 料正在放慢退出以煤为代表的化石。 官网数据据 BP，量约为 77.42 亿吨2020 年环球煤炭产， 4.8%同比缩减。确煤电的退收工夫多个国度曾经明， 月别离封闭了各自最 后一家燃煤电厂此中瑞典和奥天时于 2020 年 3，煤电法案》和《矿区构造调解法案》德国 2020 年经由过程《逐渐裁减，8 年前逐渐裁减煤电划定 最迟在 203。

　　城燃公司的毛差接受较大的缩窄压气力源价钱上涨叠加顺价的阻力招致。深圳燃气为例以新奥能源及，比下滑了 0.05 元新奥能源上半年毛差同，比下滑近 10 个百分点深圳燃气售气营业毛利率同。此因，关于下流城燃而言压力较大中短时间气源采购本钱的抬升。

　　021 年需求的绝对增量上看从环球次要自然气消耗地域 2， 滑而欧洲和中国完成正增加美国自然气消耗量持续两年下。方面美国，消耗量为 5737.2 亿立 方米2021 年 1-8 月美国自然气，下滑约 111 亿立方米相较于 2019 年同期。增量被气 电需求的削减所抵消年头的高温带来的自然气消耗。A 阐发据 IE，然气作为发电燃料的合作力自然气价钱上涨抑止了天，电力需求增加了 9%固然美国前九个月的， 2020 年同期 降落了6%可是电力部分的自然气需求相较于。费中占比最大且需求连续下滑因为电力部分在美国自然气消，自然气总需求量将降落 0.3%IEA估计北美2021 年整年。欧洲方面亚洲和，极度气候的影响因为本年遭到，期内有较大幅度的增长天 然气的需求量短。较2019 年同期增加约 40 亿立方米欧盟地域2021年前8个月的自然气消耗量；年同期增加 429.74 亿立方米中国的自然气消耗量较 2019 ，21.5%增幅高达 。

　　较 19 年和 20 年同期均有所增加固然绝对量上美国和俄罗斯的自然气产量，供应真个测算状况来看可是分离需求 端和，增加和美国产量增速的放缓因为欧洲和中国需求的快速，化招致短时间内呈现供需错配叠加增量供应活动标的目的的变，供需偏紧的格式市场团体显现。

　　增液化产能势头微弱美国 LNG 新。行的新 LNG 项目局部在 美国2020 年环球唯一的三个开端运， 号线 万吨/年）包罗卡尔曼 2、3；尔 巴岛 4-10 号线 万吨/年）自在港 2、3 号线 万吨/年）和埃。目带来的产能增量得益于这三个项，升 2000 万吨/年到达 6910 万吨/年美国当前的液化消费 产能相较 2020 年提。 2 月停止本年，G 项目共有 1.37 亿吨曾经在建大概获 批的 LN，.6%在北美此中有 25。外此，的 液化产能共 8.92 亿吨/年环球今朝处于 pre-FID 阶段，4%（3.52 亿吨/年）此中美国占比高达 39.。

　　持高位抑止需求自然气价钱维。在发电需求拉动下固然本年上半年，费量增 长较着欧洲自然气消，气需求同比降落约 4%可是三季度欧洲的自然，同比降落 12%此中自然气发电量。然气发电相对燃煤发电的劣势次要由于昂扬的气价减弱了天，更多碳排放配额转向燃煤发电招致电力供给商不能不购 买，同比增长 15%三季度煤炭发电量。

　　风带风速变慢同时标的目的混乱环球天气变暖招致地球西，响次要有两点其酿成的影，发作的几率增大一是极 端气候；欧洲和中国次要风电场风速放缓二是与西风带处于统一纬度的。取暖和降温等用能需求极度气候频发会增长，再生能源供给产 生负面影响而风速削弱将对风力发电等可，致环球能源需求颠簸两者配合感化将会导，炭、石油等化石能源被逐渐裁减的布景下在可再生能源没法供给不变性以 及煤，能源的需求将会增长关于自然气等过渡。

　　澳大利亚、卡塔尔、美国、马来西亚和俄罗斯今朝环球液化产能看排名前五的国度别离是，具有环球超越一半的液化产能此中澳大利亚、卡塔尔和美国，别到达 1062/1061/614 亿立方米2020 年三个国度的 LNG 出 口量分。

　　一的测算按照办法，论值削减了 162 亿立方米固然 2021 年需求端较理，量增速大幅低于汗青值可是因为本年美 国产， 253 亿立方米的缺口招致供应端较实际值呈现，91 亿立方米阁下总的供需缺 口在 。和需求猜测数据计较整年供需缺口在 60 亿 立方米阁下办法二根据 IEA 给出的 2021 年环球自然气消费。

　　构方面出口结，身分限定因为天文，地域构造较为单一美国的管道气出口，和 加拿大仅为墨西哥，出口的 71.3%和 28.7%2020 年别离占到美国管道气；欧洲和东北 亚地域LNG 次要出口到，NG 出口占比为 41.7%此中 2020 年对欧洲 L，占比为 30.6%对中日韩三国的出口。

　　支：本年 9 月中旬俄气公司增长本钱开，长进一步增长 2828.45 亿卢布俄气公司在 21 年投资方案的根底，减产和管道建立次要用于自然气，斯的消费和运输才能这将进一步提拔俄罗。

　　纷繁放慢转型国际油气巨子，能源营业规划新。然气日产量方案将最少削减 100 万桶油当量英国石油公司暗示将来 10 年其的石油和 天，年的程度上削减 40%相称于在 2019 。本收入范围可是大部门将用于低碳处理计划 和减排举动埃 克森美孚暗示每一年将保持200-250亿美圆的资。

　　给端供， 官网数据按照 BP，产量 CAGR 别离为 8.5%和 4.8%美国和俄罗斯 2016-2019 年自然气；同期的实践增速别离约为 0.5%和 12.3%2021 年 1-8 月相较于 2020 年。史 增速若保持历，别是 9923 和 6691 亿立方米2021 年美国和俄罗斯的实际产量分；前 八个月不异若整年增速与，9192 亿立方米美国的估计产量为 ，732 亿立方米较实际值削减 ； 7170 亿立方米俄罗斯的 估计产量为，479 亿立方米较实际值增长 ，253 亿立方米总产量将削减 。

　　构方面消耗结，IA 数据按照 E，在内的终端消耗占比 在 90%阁下包罗电力部分、室第和工贸易用户，于自然气的消费和运输剩下的 10%次要用。6 年开端从 201，第一大发电用能源自然气成为美国 ，发电用能的 40.55%2020 年自然气占美国， 19.69%而煤炭只占到，自然气最大的需求滥觞因 此电力部分是美国，比重不竭进步并且所占的，自然气总消耗量的比重到达 38.1%2020 年电力部分天 然气消耗量占。来看团体，出时节 性变革特性美国自然气消耗显现，需求最为兴旺夏季的自然气，较为安稳其他时节。

　　亚地域在东北，NG 量最大的国度晚期日本是入口 L，如果为了替换 原油发电而日本入口 LNG 主，标次要为日来源根基油清关价钱指数（JCC）故其 LNG 长约条约采购订价的参考指。NG 供给增长跟着环球 L，货买卖量提拔LNG 现，JKM 本日韩综合到岸价钱指数逐步获得使用LNG 现货市场次要参考的国际价钱指 数 。

　　个基于实体关键的买卖中间今朝美国一共有 24 ，88 年景立的亨利 关键此中最有影响力的是 19。墨西哥湾产区该关键邻近，道和四条州内管道毗连九条州际管。在天文地位和贮存设备等方面亨利关键价的劣势 次要表现。地位上天文，易斯安那 州的自然气运输亨利关键联通了德州和路。气产量最大的州德州是美国自然，气消费 量约莫为 6.37 亿立方英尺2014 年 1 月以来德州月均自然，销量的 27%占美国市场上； 2016 年 11 月2014 年 1 月到，量为 1.55 亿立方英尺路 易斯安那州的月均消费，量的 7%占美国销；方面储运，迪亚和索伦托在内的贮存设备联通亨利关键与 包罗杰斐逊岛、阿卡，开采和注气周期每一年能够有多个，力较强托付能。

　　盛暑带来需求增量欧洲地域：高温。构造暗示天下景象，013 年以来 最冰冷的春季2021 年欧洲迎来了 2， 2020 年的均匀值低了 0.45 摄氏度3 月至 5 月的均匀气温比 1991 年至。1992-2020 年的均匀值靠近 1℃而本年 6-8 月欧洲的均匀温度超出跨越 ，来欧 洲最热的炎天使其成为有记载以。文阐发据上，中在室第和产业部分欧洲的自然气需求集， 室第部分电力降温需求的增长低平和盛暑招致供暖季耽误和，济苏醒等缘故原由叠加疫情后经，相较于 2020 年同期增加 11.5%2021 年上半年欧盟地域自然 气消耗量，同期增加 4.3%较 2019 年， 洲整年 2.6%的复合增速程度高于 2016-2019 年欧。

　　构方面出口结，出口以管道气为主俄罗斯的自然气， 为辅LNG。例持久不变在 93%阁下管道气出口占出口总量比 。 LNG 出口增幅较着2018 年当前俄罗斯，不敷 7%提拔至 2020 年的 17%LNG 出口占比曾经由 2017 年的。和地域方面在出口国度，的管道气出口地域欧洲是俄罗斯最大，%以 上的管道气均出口至欧洲2010 年至今俄罗斯 70。 出口方面在 LNG，出口总量为 404 亿立方 米2020 年俄罗斯 LNG ， 55.7%和 42.6%此中亚洲和欧洲占比别离为。

　　 年供应的绝对增量上看从环球自然气 2021，气产量为 3.2 万 亿立方米2021 年前九个月环球的自然， 1100 亿立方米相较于客岁同期增长了，自然气产量 6890.4 和 4987.3 亿立方米此中美国、俄罗斯 2021 年 1-8 月别离 完成，19 年同期程度均已超越 20。外此，上产七年动作方案订定以来中国自 2019 年增储，开采商加大本钱开支范围以三桶油为代表的上游，10%阁下的可观增速自然气产量保持在 ，产量 1360.5 亿立方米2021 年 1-8 月完成。外此，量在逐年削减欧洲自然气产，宁根气田为例以荷兰格罗，到 880 亿 立方米该气田年产量峰值曾达，曾经大幅抬高开采量比年来因为地动频发， 216 亿立方米2017 年限采，年实践开采量的一半不敷 2013 。较 19 年同期削减了 134.5 亿立方米2021 年前 8 个月欧盟地域自然气自产量。

　　估计将连续增加环球自然气需求。年内环球能源需求 CAGR 为 1%壳牌公司估计 2020-2040 ，量中的占比到达 41%此中自然气在能源需求增，源的 33%高于可再生能。增加量分行业拆解对自然气的需求，35%的需求增量电力部分奉献 ，比为 29%民用和商用占，比 27%产业部分占。

　　气滋扰身分无望削弱2022 年极度天。消耗量高增一大主由于极 端气候2021 年上半年欧洲自然气，量和少风带来的其他能源供应减量包罗高温盛暑带来的自然气需求增。EA 猜测按照 I，极度气候滋扰削减若 2022 年，将同比下滑约 2%欧洲的自然气需求。

　　料方面产业燃，目的下在两碳，煤汽锅的替换自然气对燃，气”或将提速即“产业煤改，+可再生能源协同”感化凸起且自然气综合能源项目“减排，燃料 中的使用供给增量估计将为自然气在产业。气方面发电用，不不变性仍存在光伏、风电，减的布景下煤电装机缩，达峰过程当中或将凸显气电的生长性在碳，机将到达 1.5、1.9 亿 千瓦估计 2025、2035 年气电装，增速将达 9%十四五时期复合。此因，需求阐发综合四大，求增加妥当都会燃气需，气或将供给凸起增量产业燃料、发电用。

　　易所自然气期货合约指定交割地亨利关键同时也是纽约贸易交，气买卖 的基准价其价钱是北美自然，中有偏重要影响力在环球自然气商业。球自然气价钱快速上行2021 年以来全， 日来到 6.3 美圆/百万英热的汗青高点Henry Hub 价钱于 10 月 5，9 日 曾经累计上涨 135%1 月 4 日至 11 月 1。

　　供最大的 LNG 出口增量我们预估将来美国将为环球提。 出口量为 614 亿立方米美国 2020 年 LNG， 万/吨液化产能对应约 5000。批产能局部投产若今朝已有的获，产能将到达 1.04 亿吨/年我们预估将来 五年内美国的液化，到 1228 亿立方米LNG 出谈锋能将达，口量的近两倍是现有 出。

　　构方面消耗结，集合在室第和产业欧盟的自然气需求，源及交通五大部分总消耗量的 70%以上两者的消耗量占室第、产业、效劳、 非能。费占比力高因为室第消，国相似与美，显现出明显的时节性特性欧盟 的自然气消耗也，需求最大夏季的。

　　方面产量，环球第二大自然气消费国俄罗斯是仅次于美国的，气产量复 合增速为 1.2%2015-2019 年自然，790 亿立方米的汗青高点并于 2019 年到达 6。6385 亿立方 米2020 年产量为 ，5.97%同比下滑 。

　　近十年来低位欧洲库存处于，本年冬季需求补库压力支持。供需主要的一环储气是自然气，盟为例以欧，占自然气总消耗量的 31.27%2019 年总自然气储蓄事情量约。SI 数据按照 AG，于近五年来同期的第二高位年头欧洲自然气库存尚处，偏紧的供给使得欧洲自然气库存快速降落本年极度气候带来的需求增量加上 连续。 10 月 1 日停止 2021 年，存操纵率为 75.13%欧洲公开储气设 施的库，平比拟降落靠近 14.5%与已往五年来同期的均匀水。

　　疫情后苏醒通道环球经济处于。 年以来2021，有所重复虽疫情， 处于快速的苏醒通道中但团体看环球毫无疑问正，础能源供给了微弱的支持这对以自然气为代表的基。

　　地 被用于什物交割和衍生品的订价参考现货买卖活动性的增加使得 JKM 更多，G 长约条约中以至在 LN，际原油价钱指数强联系关系松动的趋向传统采购订价形式已 经呈现和国，LNG 长约采购定 价公式中JKM 也开端逐步被用于 。1 日来到 35.555 美圆/百万英热的汗青高点JKM 价钱自 9 月后快速爬升并于 10 月 2，2 日已累计上涨 119.7%1 月 4 日至 11 月 1。

　　入口依靠水平大对俄罗斯自然气。次要依靠入口欧洲能源消耗，率不敷 40%一次能源自给。气为例以自然，EA 数据按照 I，需求量的比例不竭低落欧洲自然气自产量占，右降至 2021 年 37.4%由 2018 年 的 46%左，来补偿需求缺口需求大批入口。然气入口量中在欧盟的天，自于俄罗斯的管道气约 40%阁下来。入口方面LNG，NG 一样出口到欧洲俄罗斯近对折的 L，然气入口依靠水平较大故欧盟关于俄罗斯的天。

　　 入口需求较大的两个地域亚洲和欧洲是环球 LNG， 入口量就 高达 2760 亿立方米2020 年仅中日韩三国的 LNG，商业量的 56.6%占同年环球 LNG ，量为 1148 亿立方米欧洲同期的 LNG 入口。

　　先首，剧烈的自然气“劫掠战”价钱优势招致欧洲面对。季度的 0.9 美圆/百万英热拉大到 1.4 美圆/百万英热亚洲 LNG 现货与 TTF 的价差曾经 从 2020 年三，向供给价钱更高的亚洲承平洋地域这刺激 LNG 出口从欧洲 转。

　　文阐发据上，俄罗斯依靠水平较高欧洲的自然气消耗对，%左 右来自于俄罗斯的管道气欧盟的自然气入口量中约 40，库存极低的状况下在本年冬季欧洲，会对欧洲自然气价钱的走势发生较大影响俄罗斯对欧洲的自然气供 应在短时间内。