东北证券-兖矿能源-600188-煤炭煤化工双轮驱动公司业绩稳定增长-22062

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　　产物量价齐升公司煤化工，速较快本钱增。21年20，579.4万吨和524.6万吨公司各种煤化工产物产销量别离为，9%和22.68%同比增加26.5。.68元/吨和2773.73元/吨均匀售价和均匀本钱别离为4079，2%和27.72%同比增加65.9。年一季度2022，66.3万吨和155.7万吨公司煤化工产物产销量别离为1，5%和19.59%同比增加10.6。.45元/吨和3217.73元/吨均匀售价和均匀本钱别离为4207，7%和38.5%同比增加24.6。本增速超越单元售价增速公司煤化工产物单元成，才能有所降落招致公司红利。

　　格大幅下跌的风险风险提醒：煤炭价；量不及预期的风险公司煤炭产物贩卖；增加过快的风险公司消费本钱。

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　　为1623.32/1685.15/1739.72亿元红利猜测：估计2022-2024年公司停业支出别离，232.48/239.54亿元归母净利润别离为222.34/，前市盈率9.2倍参考煤炭行业当，9倍PE赐与公司，值为2001.06亿元即公司2022年公道估，9亿元有13.16%上涨空间较公司今朝市值1768.2，司“增持”评级初次笼盖赐与公。

　　及2022年一季报公布2021年年报。讯】2021年【慧博投研资，停业支出1公司完成,91亿元519.，29.3%同比降落；净利润162.59亿元归属于上市公司股东的，28.3%同比增加1。2022年一季度（慧博投研资讯），412.01亿元公司完成停业支出，2.67%同比增加3；净利润66.77亿元归属于上市公司股东的，96.64%同比增加1。如果由非煤商业营业支出大幅降落招致2021年停业支出同比大幅降落主，才能影响较小对公司红利。价升量跌，务较快增加公司煤炭业。21年20，量10503万吨公司完成商品煤产，12.7%同比降落；10564万吨完成商品煤销量，28.4%同比降落。炭价钱大幅上涨2021年煤，价793.19元/吨公司煤炭产物均匀售，68.6%同比增加。及价钱影响受煤炭销量，务支出837.97亿元公司2021年煤炭业，20.7%同比增加。年一季度2021，2514.9万吨公司商品煤产量，4.55%同比降落；2526.5吨完成煤炭销量，3.97%同比降落；997.09元/吨煤炭产物均匀售价，6.47%同比增加7；251.91亿原煤炭营业停业支出，69.5%同比增加。