煤炭后市还会涨吗煤炭峰季来临后市要大涨了吗？

　　司功绩连续高增加PPP营业驱动公。提拔公司红利才能PPP项目明显。单趋向微弱PPP订，连续高增加将来无望。基金展开营业协作通告与中国PPP，展再获重磅助推器公司PPP营业发。

　　7年前三季度变乱：201，4亿元、同增19.54%公司完成停业支出10.5，元、同增55.81%归母净利润1.35亿，亿元、同增55.83%扣非后净利润1.27，.2257元每股收益0。7Q3201，2亿元、同增21.22%公司完成停业支出3.3，4万元、同增48.41%归母净利润2108.9，7万元、同增54.22%扣非后净利润1898.6。

　　鑫能光热第一电力有限公司为施行主体非公然辟行顺遂促进：公司促进以玉门，金不超越15.72亿元以非公然辟行股票召募资，5万千瓦光热发电项目投资二次反射熔盐塔式。前目，获中国证监会行政答应申请受理公司提交的行政答应申请质料已。

　　7年三季报：前三个季度变乱：公司表露201，支出39.60亿公司共完成停业，2.96%同比增加4，15.18亿元完成归母净利润，6.17%同比增加2；中其，季度第三，入15.46亿公司完成停业收，5.18%同比增加4，4.40%环比增加1，润5.94亿完成归母净利，0.16%同比增加3，4.71%环比增加1；现金流入到达了10亿元第三季度公司的运营性净。外另，股东的净利润20.6-22.6亿元公司预估2017年归属于上市公司,4%-49.47%同比增长36.2。

　　)】范劲松、孙衡迟：计谋落地颇见效果►【食物饮料-光亮乳业(600597，-2017102财产链一体化加快9

　　作为行业龙头企业我们以为海螺水泥，转的行业格式中在将来不竭好，份额、提拔红利才能和红利不变性进一步加强行业职位、提拔高市场，设置代价具有较强。7年红利为145亿我们猜测公司201，2.74EPS为。

　　（联络人）：2017三季报点评：投行营业连续发力►【非银-广发证券(000776)】戴志锋、高崧，健-2017102多元化开展功绩稳9

　　季度宏观经济仍然妥当功绩环比持续提拔：三，MI为52.49月制作业P，年以来新高创2012，在荣枯线之上持续14个月，业景心胸回暖显现出制作，势日趋较着经济偏平趋。们的测算按照我，别为102元、143元、399元本年前三季度行业中厚板吨钢毛利分。因为钢价回调固然9月以来，所收窄红利有，然处于高位但团体依。50%为中厚板公司产物构造，体中厚板消费企业是海内最大的单，根本与行业分歧公司红利趋向。的持久应收账款筹办5000万元陈述期内公司计提对金黄庄矿业，期损益计入当，润3750万元削减归母净利；

　　布2017年三季报变乱：温氏股分公，支出392.19亿元公司前三季度累计完成，0.14%同比下滑1，0.39亿元归母净利润4，2.73%同比下滑6；140.96亿元单三季度停业支出，7.78%同比下滑，2.29亿元归母净利润2，8.22%同比下滑3。

　　年1-9月2017，民币180.3亿元集装箱营业支出人，130%同比增加；支出146.6亿元门路运输车辆营业，长40%同比增；支出83.8亿元能源化工配备营业，长27%同比增；入16.3亿元陆地工程营业收，降54%同比下。

　　根本契合预期三级季报功绩。率下行毛利，控优良用度管，比小幅上行净利润同。略施行落地公司五年战，国际化开展稳步促进财产链一体化整合和。

　　价来看从煤，开端逐步回落近期动力煤价，降至10月26日的711元/吨从10月16日的722元/吨下，新6大电厂日均耗煤61.2万吨次要是由于电厂日耗煤回落（最，8、9月水电产量同比增长5%和18.6%）月环比下滑12.5万吨）和水电产量上升（，求转弱下流需，约100万吨至700万吨以上秦皇岛煤炭库存近一个月爬升，期将面对持续回落风险我们估计动力煤价短，回落有限但估计，5日大秦线多天一方面10月2，将削减约20万吨日均煤炭到港量，存可用天数均匀15.8天另外一方面10月份电厂库，5天以上的程度较着偏低比拟已往三年同期的2，吨）因为征地滞后缘故原由8月份开端停产减产别的神华两大露天矿（合计产能7000万，征象将比力严峻东北夏季缺煤。

　　动漫玩具行业龙头奥飞文娱：我国，、影视、动漫二次元今朝营业线包罗游戏，方面AR，捉手艺公司诺亦腾投资了包罗行动捕，手“洛天依”二次元假造歌，VR大朋，和互动视界全景视觉等公司光阴机假造理想（TVR）。母净利润5.42、6.11和7.67亿元我们估计公司2017-2019年完成归，、0.47和0.59元对应EPS为0.41。

　　稳步增加BBHI，入加大研发投；用度将降落四时度财政。动员团体利润率提拔BBHI高毛利率。方带来功绩弹性BBHI新协作，厚积薄发海内复制，产物可期大数据。

　　】邵晶鑫 、孟兴亚：功绩根本契合预期►【电新-国电南瑞(600406)，-2017102新南瑞、新出发点9

　　加快趋向明晰支出增加逐季，商家装营业主动拓展电。有所提拔毛利率，三项用度率有所增加电商营业快速扩大致。流有所降落运营性现金，收现比明显提拔收款才能加强致。单充沛在手订，外洋营业主动拓展。务快速扩大金螳螂家业，装消耗晋级海潮无望充实受益家。

　　债保持不变其他活动负，戏的状况下递延支出保持不变公司在Q3并未推出较多新游，戏表示优良阐明存量游。

　　润3.82亿元三季度归母净利，、环比增加59.17%同比增加431.60%。度“旺季不淡”光伏行业三季，营业快速开展逆变器和电站，报靓丽三季。户用光伏等新能源相干财产链规划完整储能、新能源汽车驱动、风能变流器、，领将来开展多点着花引。

　　17年前三季度功绩通告功绩提要：公司宣布20，支出303.77亿元1-9月合计完成停业，2.02%同比增加5；净利润13.34亿元归属于上市公司股东，32.21%同比增加1，为0.43元折合EPS，业支出96.41亿元此中三季度单季完成营，1.12%同比增加3，净利润8.11亿元归属于上市公司股东，06.76%同比增加1，为0.26元折合EPS；

　　陈晨（联络人）：三季报点评：功绩环比持续提拔►【煤炭-潞安环能(601699)】笃慧、，017102契合预期-29

　　合指数上涨1.13%投资战略：本周上证综，涨0.26%钢铁板块上。旬钢价开端调解固然自玄月中，要原燃料价钱跌幅更大但因为以焦炭为首的主，仍然保持高位实践行业红利。持续显现震动态势而本周钢价团体，需求偏平本年实践，存颠簸对价钱影响更大因而预期颠簸招致的库，往返折返形成钢价。受财务收入节拍影响思索到基建下半年，有所下滑强度将，库存偏低但地产，续保持高位投资将继，较上半年有所降落二者对冲后需求虽，度有限但幅，保持稳态经济仍。方面另外一，限产将逐渐睁开11月采暖季，落地严厉若施行，响将超越需求影响我们测算供应影，有持续扩大的能够钢价和行业红利，备反弹的时机板块一样具。

　　82)】王华君：第三季度功绩提速►【机器- 六合科技(6005，转化-2017103定单高增加逐渐向功绩0

　　以为我们，营业规划加快促进Q3功绩考证公司，显现发作增加TPMS营业。支出同比增加51%上半年公司TPMS，入的22%占到总收，持续提拔占比下半年无望，长的次要鞭策力成为公司功绩增。

　　市占率的不变增加水泥价钱上行和，增的中心驱动力是海螺红利高。价钱连续上升供应侧驱动，超越14年程度海螺吨红利才能。连续优化运营服从，率保持不变资产欠债。具有超预期根底四时度水泥价钱。以为我们，到来岁一季度本年四时度，耗压力等招致的最严限产季将是史上因环保压力、能，需已然相对慌张的状况下成立在当前水泥团体供，身分”发作一旦“X，能将大幅上涨那末价钱可，红利具有超预期能够而海螺水泥四时度。

　　理游戏流水不达预期风险提醒：1）代；内涵开展不达预期2）公司内生与；合作加重3）市场；颠簸风险4）汇率；风险偏好下行5）市场团体。

　　5)】黄诗涛：水泥巨子量价齐升►【建材-海螺水泥(60058，-2017102百亿红利代价之选9

　　业需求向好集装箱行，连结快速增加三季度支出，价齐升态势持续集装箱底板量。上年同期持平团体毛利率较，务并表拉低了毛利率程度毛利率较低的新华昌业，营业毛利率连结不变估计Q3团体板材。用度增长使得贩卖和办理用度率均有所上升集装箱底板贩卖运费增长+林木资本保护。系本年加大原质料收买及储蓄力度运营性现金流量净额同比降落次要。

　　8)】谢鸿鹤：点评：强化质料保证►【有色-寒锐钴业(30061，业链规划深化产，2017103驱动连续增加-0

　　钢铁企业龙头公司作为海内，行业均匀程度红利才能优于，们测算据我，吨钢毛利均创汗青新高9月至今热轧、冷轧，元/吨和694元/吨最高值别离为978，度功绩可期公司四时。红利及公司本身连续降本增效同时跟着湛江项目片面完成，望进一步提拔红利才能有。别离为0.77元、0.86元及0.92元我们估计2017-2019年公司EPS。

　　表性的热轧板材企业公司作为海内最具代，业根本面变革红利跟从行。企稳布景下在宏观经济，扩大将带来产物增量需求机器、汽车等制作行业，业供应端调解充实同时近几年钢铁行，无望进一步提拔公司红利才能。别离为0.63元、0.67元及0.69元我们估计2017-2019年公司EPS。

　　】黄诗涛、房大磊：支出保持强势增加►【建材-康欣新材(600076)，速增加-2017102新产能投放望促功绩加9

　　打消后行业景心胸下滑风险提醒：购买税优惠，业团体承压零部件行；及速率不及预期主动变速器普；设不及预期募投项目建；户拓展不及预期电子换挡体系客。

　　（联络人）：2017三季报点评：自营、掮客支出提拔►【非银-东方证券(600958)】戴志锋、高崧，-2017102自动办理劣势连续9

　　组招标低于预期风险提醒：动车；铁出海落地低于预期“一带一起”和高；产低于预期铁路新线投；务业开展低于预期新财产、当代服。

　　价钱大幅下行风险风险提醒：煤炭，连续性低于预期煤机行业苏醒，度低于预期央企变革力，水平低于预期煤粉汽锅推行。

　　锋：南京银行2017年三季报点评：增速修复►【银行-南京银行(601009)】戴志，-2017102估值怎样提拔？9

　　公布三季报变乱：公司，支出16.6亿元前三季度完成停业，23.3%同比增加；润3.4亿元完成归母净利，28.8%同比增加。业支出7.99亿元第三季度单季完成营，8.89%同比增加4，润1.77亿元完成归母净利，0.97%同比增加4。

　　日至来年3月15日供暖季从11月15，4个月连续，煤需求淡季属于动力。数据来看从近三年，9、10两月增长7200万吨煤炭11与12月动力煤消耗总量会环比，增长较着需求环比。端来看从供应，连续裁减落伍产能影响本年受鼎力度安检和，放一直有限煤炭产量释，2.9亿吨阁下月均产量连续在，.1亿吨较着偏紧比拟一般年份的3，供需连续紧均衡整年煤炭行业。

　　电力的收买思索到中机，3.2亿元、4.7亿元、6.2亿元估计公司2017-2019年功绩为。

　　套化、智能化趋向煤炭装备显现成。为龙头企业六合科技作，比达40%阁下专业手艺职员占，淀丰盛手艺积，业手艺开展引领煤机行；炭开采全系列产物笼盖煤，、智能化劣势占有成套化。

　　17年6月尾公司停止20，单183亿元公司在手订。本年、来岁功绩快速增加我们判定公司定单保证。

　　跟踪和保举的景心胸向好的子行业点评：乳成品板块是我们本年重点，变现不俗年头以来，华东地域龙头光亮乳业作为，略聚焦全财产链开展品牌劣势稳定和战，历程促进资本整合，逻辑被连续考证生长肯定性高的。

　　017整年指引同时公司公布2，5.03-6.19亿元估计整年完成归母净利润，0%-40%同比增加3。

　　)】郑震湘：三季度深度点评：超预期►【电子-兆易立异(603986，利猜测上调盈，利-2017102主动拥抱芯片科技红9

　　外此，TPMS行业需求增加气门嘴营业一样受益。1月1日起一切乘用车消费必需装配TPMS强迫尺度划定2020年，年3-5倍生长空间TPMS需求将来3。场占有先发劣势公司在海内市，嘴营业合计占比过半今朝TPMS和睦门，弹性实足将来功绩。

　　经济大情况下在当前政治，来数年仍将高位保持不变水泥行业团体需求在未。地区看从细分，经济生机和较大的需求总量华东和华南地域具有较强的，争格式较好同时行业竞，高位的能够性较强将来水泥价钱保持，更进一步的趋向以至有扶摇直上；的北方、西南地域而当前相对弱势，业格式的进一步优化跟着需求开释和行，也将连续好转团体供需干系，利具有向上弹性地区内企业盈。革的不竭深化同时供应侧改，供需干系进一步向好也将加快水泥行业。

　　连续立异能不敷的风险风险提醒：1）内容；合才能不敷的风险2）泛文娱营业整；不及预期的风3）行业增速险

　　政策压抑/营业战略不顺应中国合作的风险风险提醒变乱：AWS中国营业遭到海内；进度低于预期的风险IDC 建立和托付；解禁风限售股险

　　奇：2017年三季报点评：功绩环比大幅改进►【农林牧渔-禾丰牧业(603609)】陈，-2017103运营变革初显结果0

　　2017年三季报变乱：公司公布，支出168.78亿元陈述期末公司完成停业，5.08%同比增加1；净利润55.82亿元归属于母公司一切者的，5.34%同比增加1；者的净利润53.05亿元扣非后归属于母公司一切，4.34%同比增加1；益3.70元根本每股收，5.26%同比增加1。

　　】炎天 、程龙戈：Q3营收明显加快►【修建-中国修建(601668)，长-2017102扣非净利润快速增9

　　务需求下滑风险、转型兵工财产化风险、中电机力定单施行风险风险提醒：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工装备等传统业。

　　功绩增速转正第3季度单季，5%达1。度看分季，别离为：-42.05%、-10.20%2017年前3季度单季归母净利润增速，21%15.，初次增速转正为近5个季度。

　　17年三季度功绩陈述变乱：公司公布20。现停业支出35.40亿元2017年前三季度公司实，4.89%同比增加3；的净利润为5.51亿元完成归属于上市公司股东，0.07%同比增加3。

　　2017年三季报变乱：公司表露。年前三季度2017，入9.53亿元公司完成停业收，8.71%同比增加6，东的净利润3.12亿元完成归属于上市公司股，94.66%同比增加6；2.83元/股根本每股收益，3.18%同比增54。中其，支出4.60亿元第三季度单季停业，53.97%同比增加1，4.52%环比增加7；润为1.76亿元归属母公司净利，722.97%较上年同期增，加103.95%较第二季度环比增；1.60元/股根本每股收益，66.67%同比增长5。

　　空间宽广AR开展，回暖投资。于发作前夕AR财产处。阶段最好载体手机是AR现。用乘风而起手机AR应。发作的细分行业之一AR游戏将成为领先。业发作的主要鞭策力AR游戏将成为产。买通差别场景手机AR游戏，贸易代价储藏宏大。

　　2017年三季报变乱：公司宣布，支出25.24亿元1-9月份完成停业，1.06%同比增加2；5.49亿元归母净利润，不思索统一掌握下兼并影响同比增加83.97%（如，加 55.17%）归母净利润同比增；润5.49亿元扣非归母净利，5.69%同比增加6；0.31元EPS ，6.26%ROE 。

　　健增加功绩稳，季增势优良三季度单。、用度率掌握优良公司综合毛利率。保持高位光伏需求，较着改进弃光限电，安稳开展光伏板块，值得存眷户用光伏。资增速连结不变海内牢固资产投，营业连续苏醒公司高压电器，速最为较着配电电器增。

　　：兴业银行2017年三季报点评：净息差修复►【银行-兴业银行(601166)】戴志锋，-2017102估值宁静边沿高9

　　的投研和自动资管才能我们连续看好公司凸起， 120 亿元胜利获批定增估计召募资金不超越，一步加强本钱气力若刊行顺遂将进，链”转型开展促进“全营业。业支出别离为93/113/132亿元估计东方证券2017年至2019年营，/22%/16%同比增加35%，净利润别离为34/41/49亿元对应2017年至2019年归母，/22%/17%同比增加46%，5/0.67/0.78元对应EPS别离为0.5。

　　利状况环比改进2、禽财产链盈，大幅下滑但同比仍。费低迷等缘故原由因禽流感、消，续低迷行业持，不错收益后在二季度进入吃亏公司禽肉屠宰营业在年头得到，本盈亏均衡上半年基。鸡肉价钱的回暖伴跟着三季度，利有所改进禽财产链盈。

　　传统行业告白主转向线下趋向高增加受益暑期档影院告白、。低落动员净利率提拔毛利率提拔、用度率。扩大屏幕点位国表里连续，期开展利好长。熟无望奉献提拔金融营业孵化成。

　　助力功绩高增加投资收益大增；为深圳片面主导深汕协作区转，无望加快兑现公司资本盈余；面丰裕资金，整合启资产动

　　持高增加支出维，亮眼主业，表效应连续真趣收集并。润增加契合预期前三季度净利，季报吃亏对净利润发生必然打击财政用度增长及Jakks三。

　　】范劲松、龚小乐（联络人）：省内调解到位►【食物饮料-洋河股分(002304)，-2017102估值无望加快上修9

　　雅雯 、朱骎楠：三季报点评：项目储蓄丰硕►【传媒- 完善天下(002624)】康，2017102功绩契合预期-9

　　件事；017年三季报中牧股分公布2，业支出26.2亿元公司前三季度完成营，4.64%同比增加-，2.63亿元归母净利润，2.48%同比增加2，润1.94亿元归母扣非净利，-5.7%同比增加。

　　)】谢鸿鹤：中国铝业：一体化龙头►【有色-中国铝业(601600，017102劣势尽显-29

　　公布三季报变乱：公司，完成停业支出49.7亿2017年前三季度公司，0.9%同比增加，为4.7亿归母净利润，9.6%同比增加。

　　7年三季度陈述公司表露201，契合预期功绩开释，.6亿元（+112.1%）详细状况：停业支出169，9.0亿元（+2006%）归属于上市公司股东净利润1，1亿元、6.3亿元、7.6亿元此中Q1、Q2、Q3别离为5.，.64元/股EPS为0，E为9.8%加权均匀RO。

　　迁抵偿4.95亿元无望于第4季度确认出卖中集电商约4亿元和太子湾地盘搬。为29.4/35.4/40.5亿元估计2017-2019年归母净利润，1.19/1.36元EPS为0.99/。路等主题投资受益一带一；潜力较大地盘代价，值无望重估上市公司价；

　　（联络人）：“保证”逻辑为本►【非银】戴志锋、蒋峤、高崧，7年三季报总结-2017102功绩增加微弱——保险行业2019

　　猜测红利。估计我们，利润别离为21.7亿元和27.2亿元公司2017年和2018年的归母净。

　　志锋、蒋峤、高崧（联络人）：利润增速转正►【非银-新华保险(601336)】戴，17年三季报点评-2017102营业构造持续优化——新华保险209

　　息差回落解读净。来看拆分，来自傲债端净息差压力。财资金存在交换招行存款与理，偏向理财假如查核，度存款压力加大会使得招行3季，支出转好但理财。银行业当代，欠债端评价，存款和表外理财要综合看表内。来看综合，整体连结不变招行的欠债端，来仍能连续不变批发劣势使其未。具体阐发）（见下文。

　　增速好过半年报季报亮点：1、，+3.4%营收同比，润+3%拨备前利。质量优良2、资产，比降落7bp不良净天生环。内生且充沛3、本钱。息差环比回落季报不敷：净。

　　5月5日签订计谋协作框架和谈公司与浙金信任于2017年。日至4月14白天浙金信任于4月6，股分36增持公司,887,3股14，的5.00%占公司总股本，资者”晋级为“计谋投资者”相称于浙金信任从“财政投。

　　雯、朱骎楠 ：点评：Q3功绩靠近预报上限►【传媒-恺英收集(002517)】康雅，值得等待-20171032017整年功绩高增加0

　　松、龚小乐（联络人）：三季报点评：预收款再立异高►【食物饮料- 口 子 窖(603589)】范劲，的长超卓线

　　为公司将来增加亮点军民交融：无望成。配备部旗下专业消费基地之一）60%股权2016年公司已收买无锡红旗船坞（原总。防务应急工程手艺研讨院公司还投资设立江苏船海，术船舶和高端海工配备等范畴的研制才能将提拔公司在军民两用应急配备、高技。

　　铝股分表露三季报（1）变乱：云，入164.03亿元前三季度完成停业收，7.69%同比增加4；东净利润4.24亿元完成归属于上市公司股，32.87%同比增加1。度数据看从单季，入62.96亿元Q3完成停业收，7.41%同比增加5；东净利润2.76亿元完成归属于上市公司股，11.44%同比增加1，净利润的65%占1-9月归母；2.80亿元扣非净利润，16.87%同比增加1。

　　】康雅雯 、宋易潞：扣非净利高增加►【传媒-分众传媒(002027)，发力-2017102点位扩大及金融无望8

　　27日公布三季度功绩变乱：中国医药10月，入214.43亿元前三季度完成停业收，4.59%同比增加1；9.88亿元归母净利润为，0.00%同比增加3；场预期超越市。

　　布2017年三季报变乱1：宝通科技发，营收11.71亿元公司前三季度完成，9.82%同比增加，增加19.16%此中Q3单季同比；1.61亿元完成归母净利，9.72%同比增加3，比增41.41%此中Q3单季同。

　　）原始股东减持风险提醒：（1；能够影响煤炭消耗需求（2）经济增速放缓；去产能不愿定性（3）行政性；核电等对煤电的替换（4）水电、风电、。

　　龙头和独一的上市公司公司作为集成吊顶行业，优化和渠道调解结果逐步闪现已往几年的品牌提拔、办理，增强营销推行力度增进终端贩卖本年以来多渠道扩大发力和，定单已开端施行供货同时恒大工程营业，连续快速增加带来支出范围，快速提拔市场份额。别离1.66元、2.28元、2.87元我们估计公司2017-2019年EPS。

　　趋向向好动车托付，持高增加城轨保。务支出355亿元前3季度动车组业，34.4%同比降落，别为72亿、135亿此中单季奉献支出分，7亿元13，规复趋向显现逐渐，总动车招标逐渐规复我们以为跟着中铁，趋向向好动车托付。支出213亿元城轨营业完成，7.63%同比增加3，增加趋向连结高。

　　汕协作区的房企之一公司是较早规划深，由深圳片面主导跟着协作区转为，入开展快车道协作区将步，受地区盈余公司无望享；直属的上市平台作为深圳国资委，合正准期促进公司资产整，大做强逐渐做。EPS0.76、0.95元我们估计17-18年公司。

　　 、宋易潞：梅泰诺三季报点评-并表动员利润高增►【传媒-梅 泰 诺(300038)】康雅雯，期-2017102新合功课绩弹性可9

　　布2017年三季报变乱：光亮乳业公，停业支出165.1亿元17前三季度公司完成，6.7%同比增加；的净利润5.3亿元归属于上市公司股东，24.3%同比增加，股东的净利润5.4亿元扣非后归属于上市公司，48.1%同比增加，益0.43元根本每股收，24.3%同比增加，OE为10.3%17年前三季度R，升1.3pct较客岁同期提。

　　铝业表露三季报1、变乱：中国，398.56亿元完成停业支出1，2.46%同比增加5；净利润13.56亿归属于上市公司股东，90.86%同比增加9；2.73亿元扣非净利润1，损8.51亿元客岁同期则亏。度来看单季，85.45亿元完成停业支出4，6.20%同比增加1；净利润6.04亿元归属于上市公司股东，72.45%同比增加9；7.14亿元扣非净利润，损1.01亿元客岁同期则亏。

　　超市场预期三季报大，极润均创汗青新高营收、毛利率、净，续增强拐点继，级周期连续下环球存储超，持不变增加公司营收保，续提拔存货持，00万、1.1亿、1.6亿而前三季度净利润别离为70，大幅增加连续环比。

　　切近预报上限三季度利润。利率大幅提拔三季度单季毛，.24%到达67，升近5个百分较二季度提。用度掌握恰当三费方面：。强研发端气力收买盛和增，利润大幅增加四时度预期。值得等待互金规划。

　　监会关于此次严重资产重组事项相干批准文件提早下发或有变更等风险风险提醒：经济周期变更风险、营业整合风险、税后优惠变更风险、证。

　　栏量不变增长2、生猪出，得不变收益猪价企稳录。猪465.47万头公司三季度贩卖商品，9.3%同比增长，.43元/千克贩卖均价约14，连结不变养殖本钱，近300元头均红利，-14亿利润奉献约13。

　　品晋级盈余受益于产，持高增加营收维。本钱掌握才能强产物构造改进、，连续提拔红利才能。受益于变速箱财产晋级变速操作器产物仍将。将连续奉献功绩汽车电子营业。

　　）：新城控股17年三季报点评：功绩再次大超预期-2017102►【房地产-新城控股(601155)】周子涵、倪一琛（联络人8

　　叠加工程营业开释营销推行力度加大，入加快增加驱动Q3收。期降落4.5个百分点毛利率程度较上年同，较低的根底模块占比的提拔次要源于毛利率程度相对。度连续增强营销推行力，率较着进步贩卖用度。净利率20.1%期内公司年完成，了6.1个百分点较上年同期低落，较毛利率有所扩展净利率降落幅度，用度率的提拔次要来自于。厚公司功绩投资收益增。

　　游就是电力动力煤下，生要事触及民，望煤价上涨过快当局也不断不希，线元/吨发改委划，过绿色区间的上限在运转但整年来看根本都在超。度冬时期煤炭市场价钱羁系的告诉》上周发改委再出文件《关于做好迎峰，停止放哨对煤价，炭哄抬煤价举动将严峻冲击囤煤，预期形成必然的打压这或将对动力煤价钱，格式短时间难改但供需慌张，持续高位运转淡季煤价估计。

　　PO连续发力投行营业：I，承销范围上升再融资、债券。自动办理范围劣势资管营业：阐扬。：受益于市场回暖掮客及信誉营业，增加优良单季范围。资收益同比增加自停业务：投，率40%+支出奉献。

　　鑫、孙琦祥 、罗雅婷 ：三季报功绩契合预期►【化工-华鲁恒升(600426)】王席，司生长性-2017103新项目投产下持续看好公0

　　仕远（联络人）：拓普团体三季报点评：功绩复合预期►【汽车-拓普团体(601689)】邵晶鑫、戴，2017102将来生长性好-9

　　17年前三季度功绩通告功绩提要：公司宣布20，支出2518.37亿元1-9月合计完成停业，3.12%同比增加4，利润116.68亿元归属于上市公司股东净，5.52%同比增加9，为0.53元折合EPS，支出819.05亿元此中三季度单季停业，8.09%同比增加1，净利润54.99亿元归属于上市公司股东，46.96%同比增加1，为0.25元折合EPS；

　　刚果金深耕，劣势凸起原质料。劣势和钴粉龙头职位募投项目强化质料，步开释产能逐，添引擎生长再。、强化冶炼拓展下流，善钴财产链深化与完。续增长库存继，劲实足开展后。

　　2017年三季报变乱：公司宣布，入群众币539.63亿元公司1-9月完成停业收，4.26%同比增加5；3.09亿元归母净利润1，亏为盈同比扭。利润群众币5.12亿元此中7-9月完成归母净，幅增加172%比客岁同期大。

　　再立异高预收款，于表观体理想际增速好。率下行毛利，率大幅低落时期用度。供给高宁静边沿省内消耗晋级，或有欣喜显现省外预期差大。

　　17年三季度功绩陈述变乱：公司公布20。完成停业支出8.60亿元2017年前三季度公司，3.03%同比增加4。润1.69亿元完成归母净利，1.37%同比增加5。

　　017年三季度报变乱：公司公布2，8.56亿元完成营收16，2.33%同比增加4，利19.92亿元归属母公司股东净，25.59%同比增加1，.90元EPS0，04.55%同比增加1，预期大超；

　　司消费钢材648万吨吨钢数据：前三季度公，4.7%同比增加，目的的78%完成年方案。万吨、205万吨、228万吨前三季度钢材产量别离为215。钢售价4178元分离数据折算吨，3567元吨钢本钱，611元吨钢毛利，316元吨钢净利；

　　气力薄弱公司本钱，营业开展机缘主动掌握投行，完成明显提拔IPO范围，营业规划和多样化平衡开展看好公司“大投行+大资管”，望连续加强红利才能有。业支出别离为210/235/265亿元估计广发证券2017年至2019年营，12%/13%同比增加2%/，利润别离为88/98/111亿元对应2017年至2019年归母净，12%/13%同比增加9%/，5/1.29/1.46元对应EPS别离为1.1。

　　天 、程龙戈：PPP驱动Q3连续高增加►【修建-龙元建立(600491)】夏，获助推器-2017102与中国PPP基金协作再8

　　现支出296亿元、345亿元和403亿元红利猜测：估计公司2017-2019年实；16.38%和16.76%同比别离增加15.17%、，15.69亿元和19.65亿元完成归母净利润12.34亿元、；27.14%和25.21%同比别离增加30.18%、。增加肯定性高公司功绩内生，快速扩大且处于。

　　年二线白酒中连续保举标的点评：古井贡酒是我们今，逻辑不竭获得考证深度和跟踪陈述，支出契合预期我们以为Q3，省外增速在预期以内河南鼎力调解拉低，来年更好开展本年蓄势待，力度强化驱动利润大超预期产物构造晋级和用度管控，续2个季度下行亮点是用度率连，优化和利用服从的提拔相分歧与公司开端正视用度构造的。司用度率下行趋向我们夸大本年看公，加快增加势头来岁看支出，井具有的充沛生长潜力坚决看好将来老名酒古，点保举持续重。

　　出发点新，旗舰出海存储芯片。RAM财产正式切入D，金新增市场600亿美，全营业平台成型存储芯片龙头，持久生长空间进一步翻开。国之重器芯片－，国度计谋存储器—，格式大变化环球半导体，、韩国、台湾美国、日本，兴起局势所趋接下来大陆！策、市场需求、手艺演进、人材积聚等进入开展的黄金时期大陆半导体开展示在曾经具有天时、天时、人和从国度政。储芯片设想龙头公司作为海内存，储器研发项目之协作和谈》与合肥产投签订《关于存，公司生长空间进一步翻开，能计划根据产，第四大DRAM厂商正式投产将成为环球，展示公司自信心和谈条目充实。RAM存储器范畴公司正式进军D，C Nand存储芯片全产物计谋平台成型完成DRAM+Nor +DRAM+SL，片旗舰出海中国存储芯。

　　长加快利润增，表示亮眼产业板块。块看分板，利润高增加产业支出，较快增速贸易保持，红利才能提拔明显商业板块构造调解。值的稀缺标的高增加、低估，成绩优良生长三大增加点。

　　备前利润同比增速有上升季报亮点：1、营收、拨。拨备对不良的笼盖充沛2、资产质量安稳、。级本钱充沛率环比降落季报不敷：1、中心一；支出比上升2、本钱。量决议其估值宁静边沿南京银行优良的资产质；劣势范畴被限定南京银行传统，售金融营业今朝发力零；耗损的营业形式受限以往高生长、高本钱，需求察看新形式，估值提拔的这是将来。

　　连续上扬1）钴价。较第二季度有所增加2） 钴铜产物销量。奉献也有提拔3）铜营业。进一步提拔4）毛利率。

　　估值优良央企红利猜测：低，益央企变革将来无望受。上涨煤价，连续回暖煤机行业，煤机龙头公司为，上升通道功绩重回。工团体独一上市平台六合科技为中煤科，益央企变革将来无望受。入162、192、218亿元估计2017-2019年收，17.0、19.2亿元归母净利润13.3、，28.4%、12.8%同比增加42.2%、。

　　环比企稳上升+1bp季报亮点：1、息差。质量安稳2、资产。进一步上升、+5.9%3、净手续费同比增速。款端有必然压力季报不敷：1存。

　　)】黄诗涛、房大磊：支出加快增加►【建材-盟国吊顶(002718，-2017103用度上升拖累利润0

　　)】炎天 、何亚轩：Q3红利有所放慢►【修建-金 螳 螂(002081，等待-2017102家装营业快速扩大值得8

　　月中旬10，股感情低迷时在市场对银行，点保举了招行我们再次重，值有必然消化逻辑是：估，面向上根本，抱龙头市场拥。整体契合预期招行3季报，、进入“强者恒强”银行股时期瞻望将来：银行运营情况变革，价还会提拔招行的溢。工行、建行、农行》（6月15日）详见我们深度《稀缺性溢价：招行、。

　　度看分季，.92%、25.97%、43.17%公司前三季度单季支出增速别离为11；6%、20.94%、63.53%归母净利润增速别离为-46.0，步放慢趋向增速呈逐。

　　率提拔毛利，幅增加功绩小。掌握优良用度率，情况下滑现金流。+产业环保开释受益环保督查，单充沛在手订。溢价入主阳光团体，来新机缘新股东带。

　　公布三季报变乱：公司，现151亿元1-9月实，1.93%同比增4；.93亿元净利润8，2.39%同比增1；7.54亿元扣非净利润，5.37%同比增3。64.56亿元Q3单季支出，9.28%同比增2，.82亿元净利润5，6.3%同比增，预期契合。

　　、刁凯峰：中牧股分跟踪陈述：三季度功绩高增加►【农林牧渔-中牧股分(600195)】陈奇，期-2017102口蹄疫市场苗放量可9

　　环比增长自产煤量，环比提拔贩卖均价。较为不变吨煤本钱，比进一步提拔吨煤毛利环。增长1.8亿元办理用度环比，比增长2.6亿元资产减值损值环，利润环比略有下滑以致Q3单季净。赋优良资本禀，全都高产高效在产矿井险些。

　　产物销量不变增加锂矿量价齐升、锂，绩增加驱动业。性损益十分常，企业利润影响了。需求掌握，4万吨氢氧化锂再度扩产2.，头职位夯实龙，际锂电质料供给商打造国际一流国。能扩大与本钱的劣势优良锂矿资本奠基产。

　　：2017年三季报点评：景气好转带来红利上升►【农林牧渔-温氏股分(300498)】陈奇，-2017102养殖龙头走出低谷9

　　】邵晶鑫：智能电表和光伏发电齐发力►【电新-林洋能源(601222)，-2017102三季报功绩高增加9

　　谢鸿鹤：点评：再扩2.4万吨氢氧化锂►【有色-天齐锂业(002466)】，步-2017102向国际一流更进一9

　　布2017年三季报变乱：恺英收集公，收20.95亿前三季度完成营，5.95%同比增加，10.57亿归母净利润，44.83%同比增加1，润为6.36亿扣非后归母净利，6.42%同比增加5，.74元/股EPS为0。营收7.95亿三季度单季完成，5.75%同比增加1，长24%环比增，6.43亿归母净利润，44.77%同比增加2，10.63%环比增加2，利润2.56亿扣非后归母净，7.63%同比增加3，7.13%环比增加4。区间为（16.07亿~18.57亿）公司估计2017年整年完成归母净利润，76%~172.43%）同比增加区间（135.，区间为（5.5亿~8亿）四时度单季完成归母净利润，20%~220%）同比增加区间为（1。

　　017年第三季度陈述功绩提要：公司公布2，支出270.72亿元前三季度公司完成停业，3.13%同比增加5；净利润20.47亿元完成归属上市公司股东，99.15%同比增加7；净利润为18.84亿元扣非后归属上市公司股东，70.58%同比增加10。S为0.46元前三季度EP，元、0.17元、0.19元单季度EPS别离为0.14；

　　7年三季报公司公布1，收23.2亿元前三季度完成营，02.3%同比增加1，东净利3.4亿元归属上市公司股，196%同比增加，.25元EPS0；

　　打消后行业景心胸下滑风险提醒：购买税优惠，业团体承压零部件行；政策出台不及预期C-NCAP ；进步速率不及预期AEB 浸透率；产物产能建立不及预期公司 EVP和IBS。

　　预期和公司节本控费才能凸起红利猜测：基于四时度煤价悲观，净利润别离为109.7/116.8/122.2亿元我们估计公司2017-2019年归属于母公司股东，0/1.17/1.22元折合EPS别离为1.1。

　　邵晶鑫：逆变器和电站营业带来靓丽三季报►【电新-阳光电源(300274)】，领开展-2017102新能源财产链多点着花引9

　　DC范围放量光环新网I，肯定性较强整年功绩。望年末前落地云计较派司有，司亚马逊AWS的深度协作跟着与环球最大的云计较公，望受益于海内云计较开展的海潮公司IDC营业和云计较营业有，速开展期进入高。净利润别离为4.54亿和7.02亿我们估计公司2017-2018年的，.32元和0.49元对应EPS别离为0。

　　用刚性三费费，入增加进一步降落用度率无望随收。.06亿、6.49亿、6.91亿元公司前三季度单季三费合计别离为7，持不变根本保。1.58亿元资产减值丧失，2.96亿元客岁同期为，好转明显。三费相对刚性我们以为公司，、支出连续向上跟着公司定单，进一步降落用度率无望，利才能提拔盈。

　　松、龚小乐（联络人）：三季报点评：利润再超预期►【食物饮料-古井贡酒(000596)】范劲，大的二弹性最线

　　猜测红利。估计我们，利润别离为5.19亿元和7.01亿元公司2017年和2018年的归母净。在钴景气周期下我们持续看好，全财产链规划将驱动功绩连续增加公司钴粉龙头职位、原质料劣势和。

　　)】熊亚威：点评：前三季度功绩高增►【传媒-宝通科技(300031，规划-2017102拟收买游戏公司深化9

　　明显加快Q3营收，润快速增加扣非净利。支出大幅增加基建、地产，不竭优化营业构造。小幅上升毛利率，掌握较好用度率，流净流出增长运营举动现金。持较快增加新签条约保，产贩卖放缓新完工及地。

　　降幅持续收窄3季报功绩。度完成支出1公司前3季,7亿元40，4.35%同比降落；利润68亿元完成归母净，9.40%同比降落，报明显收窄降幅较半年。

　　继保电气等多项资产注入方案进入序幕看好新南瑞的起飞的五大来由：今朝，新南瑞的开展我们坚决看好，财产链规划1）完美的，式片面晋级营业红利模。与上市公司的共赢2）重组是团体。新能源、轨交营业齐头并进3）原有主业电网主动化、，开展妥当。补强研发气力4）注入再度，持10%以上增加驱动新兴营业保。务空间宽广5）外洋业，增速超30%力图营业年均。

　　、“一带一起”一张靓丽手刺高铁配备是我国“制作强国”。建立制作强国中国将“放慢，进制作业”放慢开展先。、同享单车、网购高铁、挪动付出，新四大创造”被称为中国“。强国”主要构成部门高铁是建立“交通。点开展范畴、“一带一起”走进来的代表高铁配备为《中国制作2025》的重。

　　晶鑫、戴仕远（联络人）：营收保持高增加►【汽车-宁波多发(603788)】邵，级-2017103将连续受益产物升0

　　力行业抢先公司渠道，在连续提拔品牌张力，望进一步放慢整年增速有，平）具有必然提拔空间当前估值（行业最低水。红利猜测我们微调，9.54、233.00、269.86亿元估计2017-19年公司支出别离为19，6.77%、15.82%同比增加16.12%、1；、82.52、98.42亿元完成净利润别离为69.16，9.32%、19.27%同比增加18.68%、1，9、5.48、6.53元对应EPS别离为4.5。

　　件和气门嘴主业妥当上行我们看好公司排气体系管，策驱动下高增加肯定性和TPMS营业在政。户TPMS车型加快上量思索到公司下流次要客，率的快速提拔两重驱动和海内TPMS浸透，将进入加快生长期公司TPMS营业，净利润至1.95亿元上调公司17年归母。现归母净利润 1.95/2.78/3.59亿元我们估计公司2017/2018/2019 年实。

　　用管控驱动利润大超预期产物构造晋级+强化费。明显提拔毛利率，率大幅下行时期用度。步入播种阶段高用度投入，来加快开释期利润弹性迎。百亿目的志在必得2018年团体，长值得等待支出加快增。

　　鞠兴海、范欣悦： 教诲支出同增296%►【教诲-秀强股分(300160)】，心-2017102大股东拟增持彰显信9

　　布2017年三季报变乱：海螺水泥公，业支出500.3亿元陈述期内公司完成营，1.86%同比增加3；98.1亿元完成归母净利，4.34%同比增加6；入181.3亿单季度完成收，为30.9亿归母净利约。

　　0年）》将“水十条”的水质目的合成到各流域《重点流域水净化防治计划（2016-202，的重点流域水净化防治计划第一次构成笼盖天下范畴，将加快促进水净化防治，境监测管理相干公司倡议关灌水管理及环，标的保举；盈峰情况、聚光科技碧水源、中金情况、。

　　已太低点，规复高增加Q4无望。业大趋向建立表面立异产，动公司高生长量价共振驱。加快规划新营业，续超预期无望持。

　　17年三季报点评：怎样了解它的息差回落？-2017102►【银行-招商银行(600036)】戴志锋：招商银行209

　　上升较较着（+6bp）季报亮点：1、息差环比，增5.5%净利钱环比。比正增加、+5.4%2、净手续费连结同。、不良净天生环比略有上升季报不敷：1、存眷类占比。

　　外此，150亿、33亿、186亿元机车、客车、货车支出别离为，60%、200%同比增加77%、。入335亿元新财产营业收，.51%降落7，务本期托付量削减而至次要是风电配备等业。支出134亿元当代效劳营业，6.63%同比降落3，务量削减而至次要是物流业。

　　在充电范畴的开展我们主动看好公司，位已不问可知公司龙头地。为公司功绩供给支持估计光伏及配网装备，司在多能生态网同时我们以为公，望构成新的功绩奉献点特别是固体蓄热范畴有；17年功绩略显平平我们判定公司在20，后会迎来大幅增加但在2019年前，别离为0.26/0.34/0.59元猜测公司2017-2019年EPS。

　　务不变游戏业，进入功绩确认期影视营业下半年，绩持续高增加鞭策公司业。利率大幅提拔三季度单季毛，长4个点环比增。

　　童梦功绩完成状况不达预期风险提醒：全人教诲、江苏。公司玻璃深加工营业增速放缓上游家电行业增速放缓带来。

　　布2017年三季报变乱：古井贡酒公，业支出53.44亿元陈述期末公司完成营，8.60%同比增加1；的净利润7.29亿元归属于上市公司股东，6.92%同比增加3，东的净利润7.29亿元扣非后归属于上市公司股，2.23%同比增加3，益1.58元根本每股收，6.21%同比增加3。

　　务外洋拓展不及预期风险提醒：电表业，不及预期光伏装机，件项目促进不及预期高效单晶双面电池组。

　　17年三季度报变乱：公司宣布，到15亿营收达，长25%同比增，到1.45亿归母净利润达，长38%同比增。中其，到达5.23亿元Q3单季度营收，4.46%同比增3，5034万元归母净利润达，0.84%同比增4。

　　兴业银行的妥当收益我们9月尾开端保举，季报净息差会改进逻辑是估计兴业3。产质量不变兴业银行资，宁静估值，有助于其股价提拔3季度报息差修复。场化水平快乐业银行市，较着提拔但其估值，到新的发力点则需求其找。

　　环比提拔吨煤售价，润环比持续提拔第三单季净利。比有所上涨时期用度环。能占比多先辈产，件优良开采条。资产丰硕团体旗下，股分彰显自信心增持上市公司。

　　资产已完成发-配-用财产链运营我们以为公司经由过程并入团体光伏，与光伏行业装机量超预期今朝受益高压电器苏醒，性无望增至公司功绩弹，无望直接协同户用散布式光伏的推行出格是公司抢先的高压电器渠道规划。高压电器与储能的开展远景我们主动看好公司在光伏、。为26.25/31.65/39.00亿元我们估计2017-2019年净利润别离，1.22/1.47/1.81元2017-2019EPS别离为。

　　润2.13亿元三季度归母净利，、环比增加4.41%同比增加55.89%。标放量南网招，务扩展外洋业，务量利双增智能电表业。呈发作之势散布式光伏，光伏龙头具有先发劣势公司作为东部散布式，季度功绩增加主力光伏发电成前三。开端刊行可转债，能电池和组件项目稳步促进光伏发电项目和高效太阳，的利润增加点落地后将成新。

　　告17年三季报变乱：公司公，72.33亿元完成停业支出，1.24%同比增长3；的净利润为8.48亿元完成归属于上市公司股东，1.51%同比增长3，为0.52元折合EPS。E9.92%加权均匀RO，51个百分点同比增长1.。营收25.18亿元第三季度单季完成，4.42%同比增长5，3.02亿元完成净利润，5.45%同比增长9，契合市场预期公司功绩根本。

　　83)】陈宁玉：支出利润高增加►【通讯-光环新网(3003，发-2017102云计较营业蓄势待9

　　连续爬升2、价钱，绩高增加助力业。业链规划3、全产，市盈余尽享铝。门”渐次落地4、“三重，迎长牛铝价将。

　　利猜测上调盈。（晶圆对应贩卖2~3个月滞后）思索公司三季度晶圆产能拐点明白，财产景心胸连续高企主业Nor、MCU，润为5.5亿/12.9亿慎重调17/18年净利。

　　疾等保证型产物的贩卖来岁公司将持续促进重，产物占比将进一步提拔估计期交占比、保证型，有较大上升空间新营业代价率仍，型以后的播种期且来岁迎来转，保费望迎来快步增加代办署理人范围与新单，值得等待代价增加。别离为50.04、60.86、74.65元估计公司2017-2019年每股内含代价，%、22%、23%同比增速别离为21。

　　：景心胸更高城轨地铁配备；交收集.城轨地铁：到2020年城际铁路+多制式城轨编织海内轨，估计将到达6600列城轨地铁车辆保有量，超越24%复合增速将，1500亿元市场空间达，0亿元阁下年均39。

　　国轨交配备天下一带一起增进中。抢先天下中国高铁，本钱劣势具较着。高铁在建及计划里程环球超越3万千米，供宽广市场空为中国高铁提间

　　】王华君：3季报功绩大幅增加469%►【机器- 天沃科技(002564)，快速增加-2017103在手定单保证明后年功绩0

　　2017年三季度功绩【变乱】公司公布 ，入70.59亿元累计完成停业收，长48%同比增，6.29亿元归母净利润2，长40%同比增，利0.42元对应每股盈，6.71元每股净资产。业支出24.31亿元三季度单季度完成营，降3%环比下，8.74亿元归母净利润，降-4%环比下。

　　合预期功绩符，天下一线都会IDC规划，入占比过半云计较收。（北京）云计较运营承接AWS中国区，无望年末落地云计较派司。购与协作内涵并，算生态圈打造云计。

　　：交通银行2017年三季报：根本面安稳向上►【银行-交通银行(601328)】戴志锋，2017102估值折价较着-9

　　电力进入电力EPC范畴干净能源：公司收买中机，应促增加协同效。现金收买中电机力80%股权公司2016年完成29亿，绩后完成付款分5期完成业。EPC位居海内前5名中电机力：电力工程。电机力后控股中，源总包营业成为公司中心支柱电力工程、新能源与干净能。低于3.76 亿、4.15 亿、4.56 亿元中电机力许诺2017-2019年扣非净利润不。

　　合预期功绩符，计提较着削减资产减值丧失。数据领跑行业充电桩运营，度做大充电生态圈牵手滴滴、国恩再。公司开展新亮点多能生态网成为，范畴起势等待储能。兵山等环球首例固体电蓄热调峰项目公司已建成并投运了丹东、长春及调,报优良项目回。宏大的储能范畴大放异彩等待固体蓄热手艺在潜力。

　　017年三季度功绩半年报【变乱】广发证券公布 2，48.78亿元完成停业支出1，2.07%同比降落； 63.67亿元完成归母净利润，2.95%同比增加。利0.84元对应每股盈，10.97元每股净资产。支出48.26亿元三季度单季完成停业，6.27%环比降落；0.66亿元归母净利润2，4.49%环比降落。元化开展公司多，才能凸起投行营业，续妥当功绩持。

　　高端手机市场支流双玻璃计划或成中，0%阁下年均增速将来无望连结4，头将领先受益公司为行业龙，利润为24.1/35.7/50.3亿元我们估计公司2017/18/19年净，/49%/41%增速为100%，1.37/1.92元EPS为0.92/。

　　款环比大增Q3预收，绩超预期团体业。大幅提拔毛利率，率小幅上行时期用度。+省内调解到位梦之蓝高速增加，望加快修复估值程度有。

　　王华君：集装箱、门路运输车辆营业大增►【机器-中集团体(000039)】；新高-20171032019年功绩或创0

　　晨（联络人）：三季报点评：动力煤弹性最大标的►【煤炭-陕西煤业(601225)】笃慧、陈，-2017102功绩开释才能强9

　　流域水净化防治计划》公布►【环保】杨心成：《重点,办理-2017102水净化防治完成精密化9

　　气上升动员底板需求兴旺红利猜测：集装箱制作景，龙头受益明显公司作为行业。时同，底板项目产能逐步开释跟着公司新型集装箱，望进一步扩展消费范围有；华昌团体客户增量拓展将来产能开释叠加新，模连续快速扩大无望驱动公司规。外另，局木构造衡宇市场公司也在主动布，助力市场拓展本钱劣势无望，值得等待将来开展。S别离0.48、0.60、0.79元我们估计公司2017-2019年EP。

　　工装备触底反弹传统营业：煤化，料趋向向上核电、新材。石化行业回暖近期煤化工、，化工装备定单开端苏醒公司煤化工装备、石油，传统营业无望扭亏为盈估计2017年公司。高效干净能源手艺环保劣势至公司改良的T-SEC煤炭，远景较好将来市场。立核物理研讨院核电配备：成，上市公司设立的核物理研讨院是我国首家工商批准的由民营，方资历已获供。

　　2017年三季报变乱：公司公布，业支出99.95亿元前三季度累计完成营，7.86%同比增加1，2.64亿元归母净利润，0.80%同比下滑1；利润1.56亿元单三季度归母净，0.53%同比增加4。

　　殖景心胸转好1、黄鸡养，大幅上升利润环比。黄鸡养殖行业自觉性去产能伴跟着禽流感影响的褪去和，大幅回暖黄鸡价钱，升至约7元/千克三季度贩卖均价回，达5元多单只红利，.5亿利润奉献约8。

　　步向功绩转换定单高增加逐。条约总额95.28亿元公司2017H1新签，82.18%同比大幅增加，条约额44.89亿元此中煤机配备营业新签，6.75%同比增加9。周期在6-9个月阁下我们以为煤机产物托付，将功绩高增加转换定单高增加将逐渐。

　　2017年3季报变乱：公司公布，业支出90.15亿元1-9月公司完成营，13.58%同比增加8；润2.06亿元完成归母净利，68.82%同比增加4。业支出20.38亿元此中第3季度公司营，67.72%同比增加3；润1.15亿元完成归母净利，60.01%同比增加4。：公司与中电机力重组后功绩变更的次要缘故原由为，状况优良团体交融，量上升营业总，力加强盈力能。

　　功绩高增前三季度，微弱及易幻收集部门并表次要源于新游上线表示。作集合上线多款S级大，功绩弹性无望提拔。全财产链规划加快研运一体，续增加奠基根底为功绩的可持。统营业无望双双发力下半年游戏营业与传。

　　-2020年成气向上轨交配备：2018！无望集合开释铁路投产新线。里/年投产程度铁路投产新线公，年年均程度进步196%较2016-2017两。

　　年上半年完成停业支出57.81亿元中电机力上半年功绩高增加：2017，53.92%同比进步1；2.47亿元完成净利润，4.97%同比进步5。获得快速开展多条营业线均。

　　速转正利润增，质改进和筹办金增提压力减轻次要为投资收益提拔、营业品。保费持续微弱增加首年保费、期交，幅逐季收窄总保费降。持续改进营业构造，占比力客岁同期较着提拔代办署理人渠道占比、期交。较中期提拔投资收益率，收益率到达5.3%估计年化综合投资。

　　度完成停业支出1155.61亿元变乱：新华保险2017年前三季，1.9%同比削减，的净利润50.42亿元完成归属于母公司股东，5.3%同比增加。报点评阐发以下我们对公司三季：

　　废管理龙头公司为固，规划完好财产链，充沛定单，现归母净利润14.9亿、18.1亿我们估计公司2017、2018年实。

　　流域水净化防治计划（2016-2020年）》变乱：环保部、发改委、水利部结合印发 《重点,、流域水生态庇护、饮用水水源情况宁静保证等五项重点使命提出了产业净化防治、城镇糊口净化防治、农业乡村净化防治。

　　煤化工龙头公司之一华鲁是海内最优良的，处于行业的最低程度其每块营业的本钱均，的逾额红利带来不变。投产后会翻开将来3-5年的生长空间同时50万吨煤制乙二醇项目来岁中。别为0.77、1.11和1.38元我们估计公司17-19年的EPS分。

　　控周期下政策调，高速增加贩卖逆势；贸易地产鼎力拓展，资产证券化可期“租赁”时期下；大幅提拔毛利率，期用度率程度上升贸易综合体扩大初；调控市下保持低利融资渠道多元化、率

　　厚板龙头企业公司作为中，稳中向好钢铁主业，促进带来新动力财产晋级加快，加强公司合作力定增完成进一步。S别离为0.64元、0.71元估计公司2017/18年EP。

　　戏的研发和运营为一体的综合性收集游戏公司停止收买变乱2：公司拟接纳刊行可转债的方法对一家集收集游，12.50亿元成交金额不超越，大资产重组不组成重。

　　雅雯 ：2017Q3点评：功绩保持高增加►【传媒-美盛文明(002699)】康，初显-2017102IP衍生品+内容龙头9

　　染持久防治安身水污，“水十条”片面落实。理精密化防治管，天下范畴笼盖完成重点流域。市场空间宽广水净化防治，望领先受益龙头企业有。

　　：受益于市场回暖自营及掮客营业，自营劣势持续阐扬，占率连续提拔掮客营业市。自动办理龙头资管营业：，支出妥当承压较小。融资范围上升投行营业：再，市占率企稳债券承销。融余额有所提拔信誉营业：两，有所增长融资本钱。

　　行业景气走势“旺季微幅下跌我们持续保持2017年头对，震动向上整年高位，”的判定曾经提早兑现四时度才是价钱高点，华东涨百元的判定也获得证明7月提出的水泥价钱四时度。泥库存将连续回落我们估计后续水，淡季涨价幅度超越市场预期诸多“X身分”或将招致。供需干系会比2016年四时度更紧我们以为2017年四时度水泥的，2018年后低库存进入，将具有上涨动力水泥价钱仍旧。

　　无望集合开释第四时度功绩。：量价齐升集装箱营业，势将持续回暖趋。：将来增加亮点门路运输车辆，局效果明显环球计谋布。策、市场双厚利好能源化工配备：政，连续完美财产链。拖累功绩海工配备，望好转来岁有；务等营业生长优良空港配备、物流服。”具较高代价地盘“工转商，值无望重估上市公司价。

　　2017年三季度报通告择要：公司公布，支出28.96亿元前三季度完成停业，97.26%较上年同期增，净利润为3.25亿元归属于母公司一切者的，53.24%较上年同期增。业支出为10.92亿元此中第三季度单季度营，73.25%较上年同期增，.16亿元净利润为1，44.73%较上年同期增。

　　同比大幅上涨次要产物价钱，持续高增加三季报功绩。进度超预期项目投产，的功绩增加点为来岁奉献新。素行业整合历程退城入园加快尿。发员工主动性股权鼓励激，变革预期存国企。

　　邵晶鑫 、孟兴亚：光伏和高压电器齐发力►【电新-正泰电器(601877)】，2017102功绩增势优良-9

　　速较着规复1、猪料增，净利率均提拔饲料毛利率和。研显现草根调，比增加超越10%公司三季度销量同，速约20%此中猪料增，低迷销量持平禽料因行业，气增加20-25%水产料受益行业景，较着规复猪料增速。0.27个百分点和0.30个百分点贩卖用度率和办理用度率别离环比下滑，规复至8.72%公司综合毛利率。

　　契合预期功绩根本，定单加快确认等待四时度。、用度率掌握优良公司综合毛利率。组顺遂过会严重资产重，、新出发点新南瑞。丽中国建立美，不变、节能电网更需。改契机紧握电，动开展立异驱。

　　)】邵晶鑫 、孟兴亚：功绩契合预期►【电新-特 锐 德(300001，营龙头-2017102卡位劣势较着的充电运8

　　量价齐升钴产物，幅增厚功绩大。司的中心营业钴营业是公，与毛利量占到80%以上钴相干产物奉献 的营收。量价齐升钴产物，绩高速增加驱动公司业：

　　减缓：进入10月份供需慌张场面有所，产物价钱有所松动部门规格石墨电极，张场面有所减缓次要归于供需紧。层面看从需求，份以来7月，上涨动员电弧炉炼钢本钱抬升跟着废钢和石墨电极价钱，-转炉炼钢比拟高炉，快速膨胀本钱劣势，利程度根本持平三季度二者盈，代性削弱电弧炉替。告中屡次夸大别的在之前报，不克不及用于产能置调换消的地条钢产能，新减产能管控红线国度政策将严守，00万吨中频炉产能置换计划已打消前期遭到市场普遍存眷的四川省10，我们的判定也考证了，增加低于预期石墨电极需求。层面看从供应，两个身分发作了变革环保限产和消费周期。调研理解到我们近期，对炭素企业消费压抑力度很强“2+26”环保政策前期，能操纵率低于50%山东等地炭素企业产，施完美净化排放削减但跟着企业环保设，理性办理增强和当局科学，操纵率有所提拔部门企业产能。外另，期最少要4个月以上石墨电极产物消费周，但产能短时间难以开释因而上半年价钱上涨，企业连续规复消费但近期歇工的部门，开端放量部门产能。据看从数，1-9月份2017年，同比提拔11.6%炼钢用石墨电极产量，提拔24.2%此中三季度同比，增加较着供应端；

　　场发作的大布景下当前在高端苗市，与机制拐点闪现的疫苗新贵中牧股分倡议投资者重点设置低估值、运营。支出35.53亿元、43.16亿元、50.73亿元我们估计中牧股分2017-2019年别离完成贩卖，21.48%、17.54%同比增加-10.59%、，亿元、4.34亿元、5.65亿元完成归属于母公司净利润3.60，7.77%同比增加，55%20.，05%30.，应EPS别离为0.842017-2019年对，011.，31元1.。

　　润别离为6.1912.916.1亿元我们估计公司2017-2019年净利，21.712.14元对应EPS 0.8。续配套大客户停止新品研发公司消耗电子功用件主业持，两年立异换机周期受益大客户今明，及销量大幅提拔单机供给代价；切入金属构造件范畴同时公司内涵并购，造平台型企业打造精细制；同步停顿顺遂汽车营业亦，两年迎来放量无望在明后。定保举连续坚。

　　地盘储蓄1655万方公司1-9月份新增，000亿货值约3，珠三角、环渤海经济圈次要规划在长三角、，都会及其卫星城和中西部省会。逆势贩卖高增速本年以来完成，贸易地产板块公司鼎力拓展，周期资产加配抗。云云不只，权鼓励方案公司推出股，18年功绩复合增加率高达40%此中解锁前提请求2016-20，绩高增速的充实自信心彰显公司关于将来业。构连续改进公司股东结，、公募基金大幅增持证金公司、社保基金。、精耕长三角的开辟商将进一步为投资者带来欣喜我们以为将来新城如许操盘妥当、现金流把控好。/2019年的 EPS为2.22元我们猜测新城控股2017/2018，49元3.,62元4.。

　　2017年三季报变乱：口儿窖宣布，业支出27.15亿元陈述期末公司完成营，6.29%同比增加1；的净利润9.01亿元归属于上市公司股东，6.48%同比增加2，东的净利润8.76亿元扣非后归属于上市公司股，5.49%同比增加2，益1.50元根本每股收，6.05%同比增加2。

　　务连续深化、国度化1）IP衍生品业。购真趣收集2）现金收，平台范畴规划完美游戏、，公司功绩大幅增厚。戏营业稳步促进3）动漫、游。性向IP市场4）深耕女，在消耗力发掘潜。储蓄丰硕5）现金，现金超越20亿今朝公司可用，P停止营业规划将连续在上游I。

　　品价钱上涨（2）产，绩大增动员业。源、扩产能（3）强资，拳频出公司重。市长牛可期（4）铝，度受益云铝深。

　　017年第三季度陈述功绩提要：公司公布2，支出52.29亿元前三季度完成停业，06.04%同比增加2；净利润20.19亿元完成归属上市公司股东，63.89%同比增加24；净利润为20.15亿元扣非后归属上市公司股东，067.7%同比增加3。S为1.16元前三季度EP，单季0.9元此中三季度；

　　势和财产链高低流的纵深规划我们持续看好公司的地区优，润为4.17亿、5.19亿估计2017-18年净利。

　　得到经由过程管帐变动。关于管帐估量变动的议案》公司10月26日经由过程《。9月30日已合用假定该管帐估量在，-9月净利润9571万元将影响公司2017年1。

　　三季度支出87.3亿元变乱：1）公司通告前，5.74%同比增加1，39.2亿元归母净利润，4.45%同比增加2，告上限靠近预；润34亿元扣非净利，4.27%同比增加3。入30.9亿元三季度单季收，8.11%同比增加1，12.9亿元扣非净利润，8.11%同比增加3。4.8-55.8亿元公司预报整年净利润5，%-25.36%增加23.11。

　　戏开辟、运营状况优良红利猜测：公司当前游，加强研发端气力收买浙江盛和，于公司的红利猜测我们持续上调对，33.19亿元、45.87亿元、52.23亿元估计公司2017-2019年完成的支出别离为，38.2%、13.9%别离同比增加22%、；4亿元、21.07亿元、22.51亿元完成归属母公司的净利润别离为17.6，、19.43%、6.85%别离同比增加158.76%，元、1.47元、1.57元对应EPS别离为1.23，定保举持续坚。

　　招标打消影响三季度仍受，销量开端提拔市场化产物。改良获得承认口蹄疫工艺，品板块高增加可期将来3年生物制。支出增速开端提拔饲料、化药板块。动团体功绩增加减持金达威带，利润体量有保证整年十分常性。公司将来功绩高增加鼓励提出无望包管。

　　超市场预期三季报功绩，好、筹办金身分逐步出清等多重身分叠加而至次要为寿险盈余边沿连续微弱开释、投资端向。本面提拔的底子逻辑转型保证是保险基，及“偿二代”请求之下在一以贯之的羁系以，续提拔保证型产物占比保险公司有充沛动力继；庭保证认识觉悟消耗晋级、家，需求端空间大保证型产物。

　　标邻近、无望超预在即期高铁动车组招。17日10月，国尺度动车组车载装备项目招标中国铁投网站宣布104套中；列整车招标邻近我们估计104，更多定单招标且不解除后续。

　　石墨电极价钱连续爬升行业供需偏紧格式带来，明显提拔公司功绩。张场面有所减缓虽然近期供需紧，利仍然保持高位但产物价钱及盈。润为31.55亿元、31.90亿元估计公司2017/18年归母净利，4元、1.86元EPS为1.8。

　　度支出17.33亿元变乱：公司通告前三季，76.66%同比增加1，3.18亿元归母净利润，52.63%同比增加3。入7.79亿元三季度单季收，73.66%同比增加1，5.73%环比增加，.43亿元净利润1，60.10%同比增加3，5.12%环比下滑1。

　　育范畴学前教，家）、内涵（收买散园）并重内生（新建幼儿园、托幼之。（净利润同增约55%）玻璃深加工营业不变增加。构成短时间催化大股东增持。85/2.23/2.55亿元的红利猜测暂保持2017/18/19年净利润1.，0.52/0.66亿元此中教诲奉献0.40/，.71/1.89亿元玻璃奉献1.46/1。

　　权以5000万美圆让渡给控股子公司数禾科技2）公司拟将全资子公司分众小贷100%股，年内停止构造化融资分众小贷拟在将来一，撑持专项方案、财富权信任、私募基金等包罗但不限于专项资产办理方案、资产，超5亿每期不，超3年限期不，过30亿元合计不超。

　　97)】郑震湘：政策窗口期降临►【电子-保隆科技(6031，-2017102功绩展示高增加9

　　漫衣饰消费制作和研发商美盛文明：我国抢先的动，游内容范畴浸透而且不竭向上，漫、游戏、儿童剧等今朝营业还包罗动，R方面在A，R产物“超次元”的广州创幻科技公司投资了供给二次元AR/V，合效劳运营商超等队长和ARVR线下整。母净利润4.29、5.43和6.47亿元我们估计公司2017-2019年完成归，、0.60和0.71元对应EPS为0.47。

　　功绩提速前三季度。支出89.77亿元公司1-9月完成，8.27%同比增加2；润4.58亿元完成归母净利，5.83%同比增加2；润4.42亿元扣非后归母净利，6.74%同比增加3。

　　】郑震湘、周梦缘（联络人）：低点已过►【电子-蓝思科技(300433)，017102发作邻近-28

　　布2017年三季报变乱：完善天下发，收55.24亿前三季度完成营，5.96%同比增加5，10.78亿归母净利润，0.29%同比增加5，润为10.02亿扣非后归母净利，65.48%同比增加1，.82元/股EPS 0。收19.36亿元三季度单季完成营，5.63%同比增加3，5.38%环比增加1，4.07亿归母净利润，1.39%同比增加2，7.63%环比增加1。净利润区间为（14亿~16亿）公司估计2017整年完成归母，4%~37.18%）同比增加（20.0，间（3.22亿~5.22亿）四时度单季完成归母净利润区，9%~16.26%）同比增加（-28.2。

　　】江琦、池陈森：公司点评：功绩超预期►【医药-中国医药(600056)，2017102利润增加加快-9

　　州英孚20%的股权公司克日出资入股常，传感器营业规划汽车。手艺和资本的同享我们看好公司完成，营业连续开展助力传感器。营业连续开辟公司汽车电子，年连续进入播种期估计在2018，来大市场分享未。

　　气管理龙头公司为大，单充沛在手订，司带来新的开展机缘阳光团体的入主为公，将来开展看好公司。EPS为0.71、0.94元估计公司2017、2018年。

　　配合开辟DRAM存储芯片和谈变乱：公司通告与合肥产投签订，180亿预算投入，军DRAM正式颁布发表进，平台计谋格式成型存储芯片全营业。

　　、卡位准质地优，生长性好公司将来。H行业龙头作为NV，务拓展顺遂专注汽车制入手艺自立品牌笼盖率高、外洋业，体系海内自立品牌龙头电子真空泵、智能刹车，长性好将来成。体来看将连结不变增加（1）公司传统营业整，拓展带来需求的提拔和产能扩大后供给才能的增长次要得益于自立品牌乘用车兴起和减震器外洋定单。今朝处于求过于供的形态（2）电子真空泵市场，着产能建立完成将来三年内随，高速扩大营收将。品下流需求兴旺公司 IBS产，入不变的营收区间我们估计将逐步进。排压力下对轻量化零部件的进一步需求（3）轻量化产物跟着整车厂节能减，车的逐渐上量和新能源汽，程度将持续上升营收和毛利率。

　　件、从消耗电子到汽车点评：从功用件到构造，白马将来三年规划明晰公司作为苹果财产链，辑明白生长逻。大客户高端机型备货延期影响三季度受威博并表摊销用度+，所拖累功绩有，型十月起正式放量跟着大客户高端机，及18Q1将迎来连续高增加我们估计公司功绩在17Q4。量持久看好公司高生长汽车、构造件连续放，定保举持续坚。

　　35)】郑震湘：持久看好高生长►【电子-安洁科技(0026，-2017102静待大客户放量8

　　0月28日变乱：1，宣布三季报美盛文明，完成支出6.84亿元20171-3季度，4.89%同比增加5，3.02亿元归母净利润，01.17%同比增加1；入3.33亿元第三季度完成收，3.39%同比增加3，2.07亿元归母净利润，7.98%同比增加9。现3.42-4.37亿元2017年整年公司估计实，%-130%同比增加80。

　　对较好程度煤价连结相，业连续回暖煤炭装备行；先受益龙头优。：煤炭价钱上涨（1）需求端，利向好煤企盈，志愿加强本钱开支，备需求端增长煤炭机器设；11-2013年同时行业顶峰20，逐渐进入改换周期顶峰期投资装备；均需求无望达1440亿元将来3年煤炭装备市场年。行业隆冬期去产能加快（2）供应端膨胀：，厂等抢先煤机企业前后关厂鸡西煤机厂和佳木斯煤机，场占据率进步龙头企业市，向龙头集合行业利润。

　　长微弱利润增，润增速别离为98%、17%、24%、5%国寿、安然、太保、新华前三季度归母净利，%、-3%的同比增速均有较着提拔相较四家公司中期18%、7%、6。营业连结增加寿险高代价率，构造持续改进缴费、渠道，面纷繁显现续期拉动局。连结增加产险持续，集合度格式影响渐现二次费改对费率及。现亮眼投资表，资收益率（太保为测算值前三季度各家公司总投，表露值）其他为，根本持平以外除太保与客岁，.1%、5.4%、5.2%国寿、安然、新华别离到达5，、0.5、0.1个百分点较客岁同期别离提拔0.7。单增速望迎预期差来岁“开门红”新，销状况好过此前预在即期各家新产物试，灵敏性足以补偿返还延后次要缘故原由为年金产物设想，差别的敏感度低于此前预期而且投保人关于新旧产物；“开门红”保费增速希冀我们以为整体上需调低，公司提速转型保证但反而利于保险，有较大提拔空间新营业代价率仍。

　　行业的巨子作为养殖，好公司将来的开展我们持续持久看，为62.10亿元、62.30亿元估计2017-18年公司净利润，.19元、1.19元对应EPS别离为1。

　　一琛（联络人）：深振业17年三季报点评：功绩高增加►【房地产-深振业Ａ(000006)】周子涵、倪，2017102资产整合启动-9

　　理用度为15.5亿三费方面：1）管，6.53%同比增加2；为5.71亿2）贩卖用度，7.13%同比增加；用为1.7亿3）财政费，580%同比增加，方法融资发生的利钱收入而至次要是因为银行告贷、基金等。