水电安装证民生证券：给予华能水电增持评级目标价位80元

　　省内电力供给持续前三季度偏紧趋向需求增加鞭策电价上行：Q4云南，易量价齐升省内市场交，增加21.1%、8.1%、6.7%10-12月份电价较客岁同期别离，上涨1.63分/千瓦时季度均匀买卖电价同比，于省内电价上行公司连续受益。

　　）流域来水偏枯风险提醒：1；压抑电量消纳2）需求下滑；易电价颠簸3）市场交；等政策调解4）财税。

　　互补水光，公司公家号动静喜报频传：据，年12月至今自2022，、云龙新松坡、江边帕岭光伏电站接踵投产公司白子寨、大栗坪幸运桥、平远小石岩，.56万千瓦合计装机42，喜报频传水光互补，链本钱疾速下行受益于光伏财产，化开展无望加快开展公司澜下水光一体。

　　有限公司严家源民生证券股分,究陈述《2022年功绩预报点评：逆流而上赵国利近期对华能水电停止研讨并公布了研，合预期》功绩符，电给出增持评级本陈述对华能水，位为8.00元以为其目的价，6.75元当前股价为，为18.52%预期上涨幅度。

　　：2022年功绩契合预期，.63到74.83亿元公司完成归母净利润64，测69.64亿元、同比增加19.3%功绩区间契合我们三季报点评中的红利预。.99亿元到15.19亿元Q4公司完成归母净利润4，%到增加55.6%同比降落48.9。

　　有14家机构给出评级该股近来90天内共，级13家买入评，级1家增持评；目的均价为8.39已往90天内机构。年财报数据按照近五，阐发东西显现证券之星估值，行业内合作力的护城河优良华能水电（600025），力普通红利能，长性较差营收获。能有隐忧财政可，产率、有息资产欠债率、财政用度/货泉资金率须重点存眷的财政目标包罗：货泉资金/总资。司目标2星该股好公，目标3星好价钱，2.5星综合目标。仅供参考（目标，0 ~ 5星目标范畴：，5星最高）

　　三年公布的研报数据计较证券之星数据中间按照近，团队对该股研讨较为深化长江证券张韦华研讨员，值高达96.45%近三年猜测精确度均，净利润为红利74.65亿其猜测2022年度归属，测PE为16.39按照现价换算的预。

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　　弹较着：2022年低基数下Q4电量反，06.19亿千瓦时公司完成发电量10，6.6%同比增加，中其，%、降落12.4%、增加20.8%水电、风电、光伏同比别离增加6.7。213.27亿千瓦时Q4单季度完成发电量，11.0%同比增加，中其，0%、降落3.9%、增加84.6%水电、风电、光伏同比别离增加11.。来水偏枯固然流域，别离偏枯12.3%、5.9%、1.7%乌弄龙、小湾、糯扎渡断面年累计来水同比，梯级联调但经由过程，比别离增加5.1%、15.8%Q4小湾、糯扎渡电站发电量同，2.7%、8.9%整年同比别离增加1。

　　于大型调理电站投资倡议：受益，反弹较着Q4电量；需慌张的布景下持久来看电力供，价无望连续上行云南省内买卖电；地建立无望加快澜下水光互补基。电价的变革按照电量、，的红利猜测调解对公司，/0.42元（原值为0.36/0.40/0.42元）估计22/23/24年EPS别离为0.37/0.40，18.4/16.7/15.8倍对应1月18日开盘价PE别离为。水光一体化带来的开展潜力参考公司汗青估值程度和，20倍PE估值赐与公司23年，00元/股目的价8.，保举”评级保持“慎重。

　　1月18日变乱概述：，22年功绩预报公司宣布20，64.63亿元到74.83亿元估计2022年完成归母净利润，25亿元到16.45亿元与上年同期比拟增长6.，7%到28.2%同比增加10.；润64.86亿元到75.06亿元估计2022年完成扣非归母净利，56亿元到18.76亿元与上年同期比拟增长8.，2%到33.3%同比增加15.。