金融资本主义：新特征与新影响

　　章《美国托拉斯及其经济、社会和政治意义》中最早提出的“金融本钱”这一观点是由拉法格在1903年揭晓的文。格指出拉法，本钱的扩大跟着产业，本钱日益集合财产部分的，行本钱的集合进而鞭策了银，互相浸透两类本钱，成了金融本钱互相分离便形。论家鲁道夫·希法亭（RudolfHilferding）真正对“金融本钱”实际停止了体系阐释的则是马克思主义理。国托拉斯、银行与把持之间的干系希法亭研讨了第一次天下大战前德，以为而且，产阶层的储备都供给给了财产本钱安排信誉的开展把本钱家的本钱和非生，有权却归银行一切而这些本钱的所，了金融本钱如许就发生，是说也就，是归银行安排“金融本钱”,家利用的本钱并由财产本钱。

　　媒体也以为以至支流，机构停止更多的司法查询拜访该当对投资银行等金融。80年月20世纪，Loans Association）”危急美国发作“储备和存款协会（Savings&，门睁开查询拜访随后司法部，91年到19，房地产开辟商被断定有罪并入狱曾有超越300多位银里手与。而然，金融危急中2008年，公家成为受害人环球数以百万的，罪怀疑人却没有犯，嫌立功的民事查询拜访少之又少由于司法部分对金融机构涉，则险些没有而刑事查询拜访。

　　为一种社会思潮新自在主义作，、法令、伦理、文明等方面其实际系统包罗经济、政治。济上经，心主意是“三化”新自在主义的核，场化与自在化即私有化、市。来讲详细，一第，一切制变革实际片面私有化的，低价卖（或送）给公家即主意疾速把私有资产；二第，的服从与公允观服从就是统统。主义以为新自在，的条件和一般征象贫富分化是高服从，部门人先富起来经济开展要让一。经济学奖得主弗里德里西·哈耶克（Friedric新自在主义代表人物之一的奥天时派经济学家、诺贝尔。ek）以为mHay，经济的疾速开展“我们所希冀的，水平上讲在很大，不合错误等征象的成果仿佛都是上述那种，有这类不合错误等并且假如没，现经济的疾速开展仿佛也不克不及够实。速促进的前进以如许一种高，均匀开展的方法加以完成不克不及够以一种齐头并进的，些人先开展而必需以一，的梯队开展方法”另外一些人继而跟进。三第，市场经济实际绝对市场化的。场可以处理统统成绩新自在主义信赖市，可以处理成绩也只要市场，经济的感化与须要完整否认国度干涉，式确当局羁系阻挡任何形。推许被称为“市场原教旨主义”新自在主义对自在市场的极度。由主义代表人物之一的诺贝尔经济学奖得主密尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）时说2008年得到诺贝尔经济学奖的美国经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）攻讦新自，个巨大的经济学家固然弗里德曼是一，仅市场永久能处理成绩但他“太随便地信赖不，可以处理成绩并且只要市场；成绩大概当局干涉能够有主动感化的亮相要找到密尔顿·弗里德曼认可市场能够出，艰难”极度。经济范畴在国际，的对外开放与自在商业新自在主义主意完整，使用全天下的资本主意以环球化来，尽能够以最有用率的方法来运作便宜的劳工、质料、市场都该当，范畴内的合作以完成环球。

　　义的一种情势作为本钱主，本钱主导社会政治经济金融本钱主义是金融，驾于产物消费历程之上的一种经济轨制经由过程金融体系停止的货泉财产的积聚凌。轨制中在这一，举动成为全部经济的主宰从储备到投资的金融中介，会开展发生深入影响并因而对政治与社。后半期开端自20世纪，环球经济的主宰力气金融本钱主义成为。

　　本主义列国的政治经济与社会发生了宏大的影响20世纪40年月以来金融本钱的主导职位对资。西蒙·约翰逊（SimonJohnson）以为美国麻省理工学院经济学家、IMF前首席经济学家，许多关于金融本钱主义的理想成绩2008年金融危急的发作表露了。国来讲关于美，惕的究竟是最值得警，了美国当局金融业俘获。业的寡头把持不突破金融，金融危急中苏醒过来美国经济就很难从。响体如今以下方面金融本钱主义的影。

　　义开展过程当中在金融本钱主，富积聚、金融市场都发生了宏大的影响本钱的“金熔化”对环球消费方法、财。响着国际政治经济格式构成和开展中国度的经济与金融主权金融本钱的环球化与金融本钱主义在环球范畴内的开展则影。影响开展中国度的金融主权金融本钱主义的环球化怎样，何庇护金融主权这一成绩和开展中国度该当如，究中停止讨论将在当前的研。

　　次其，也发作严重变革投资银行的营业。险的证券承销与财政参谋营业投资银行的传统营业是低风。80年月开端但从20世纪，报念头的驱动下在寻求更高回，地向买卖与投资营业改变华尔街的投资银行疾速，投资营业中而在买卖与，险自傲的自营买卖营业占有很大比例以自有本钱停止证券与商品生意并风。金融危急前2008年，资银行的利润中华尔街各次要投，占的比重都大幅度增加来自买卖与投资营业所，上升到2007年的68％高盛从1997年的39％，上升到2006年的55％美林从1997年的42％，％上升到2006年的80％雷曼兄弟从1997年的32，招致2002年以来的部门年份中而贝尔斯登则由于其他营业吃亏，总利润的比例到达100％买卖与投资营业的利润占。

　　由主义比拟与古典自，张“三化”的同时新自在主义在主，本钱的感化更夸大金融，行自在的主要性更夸大金融与银，任何情势确当局干涉险些阻挡对金融市场，本施加严厉羁系阻挡对金融资。在同时险些，0年月疾速将新自在主义从经济学实际转化为经济政策美国的里根当局与英国的撒彻尔夫人当局于20世纪8。后随，MF）等国际构造的协助下在国际货泉基金构造（I，onConsensus）”的情势在环球推行新自在主义以“华盛顿共鸣（Washingt。

　　构的“大到不克不及倒（Toobigtofail）”成绩金融本钱在美国经济中占安排职位的一个主要表示就是金融机，构范围过大即金融机，间亲密相连且相互之，家以至环球经济形成劫难它们的开张会给全部国，此因，构堕入窘境时在这些金融机，停止救济当局必需，它们开张以避免。84年19，ntinentalIllinois）开张美国第六大贸易银行大陆伊利诺依银行（Co。对此停止的查询拜访中在随后美国国会，政部初次认可美国联邦财，大的11家银行开张联邦当局不会让最，行的范围过大由于这些银，其开张假如任，全部金融体系将能够危及。后此，倒”的成绩几回再三发作金融机构“大到不克不及。如例，98年19，公司（LTCM）”面对开张对冲基金“美国持久本钱办理。蒙受1.25万亿美圆的丧失LTCM开张将招致华尔街，金融市场形成宏大打击从而给华尔街以至环球。终最，街金融机构停止了救济美联储出头具名构造华尔。

　　主义以为马克思，业本钱主义开展起来的金融本钱主义是从工，义的初级阶段它是本钱主，衰亡过程当中的一个阶段也是本钱主义终极走向。义学者差别与马克思主，学者以为有西方，0世纪才呈现的新征象金融本钱主义并不是2，纪-18世纪的荷兰等贸易兴旺的地域在16世纪意大利的热拉亚与17世，贸易本钱主义中开展出来金融本钱主义就曾经从，一段工夫并存在过；学者以为另有西方，是一个持久存在金融本钱主义，现的征象并几回再三出，业本钱主义扩大到必然水平只需贸易本钱主义大概工，金融本钱主义就会演化成为。此因，学者以为一些西方，20年月20世纪,oney Trust）”就是金融本钱主义以J.P.摩根为代表的“货泉托拉斯（M。后当局对金融业的严厉羁系跟着“大冷落”的发作与随，金融本钱主义遭到抑止“货泉托拉斯”代表的，的收缩不外是金融本钱主义的再次兴起而2008年金融危急前30年金融业。

　　应的是自在主义思潮与金融本钱主义相适。四五十年月20世纪，行凯恩斯经济学说西欧列国当局奉，了较多的干涉对经济停止。70年月20世纪，入“滞胀”美国经济陷。视为凯恩斯经济学的失利美国经济的“滞胀”被。70年月以来自20世纪，美国与其他“经合构造”国度中疾速占有了统治职位对新旧凯恩斯学说的批驳招致了新自在主义在英国、，球的经济学实际并成为影响全。安排职位称为“新自在主义霸权”有经济学家将新自在主义的这类。

　　先首，越多地被金融本钱所占据社会本钱缔造的利润越来，实体经济部分的不竭收缩这鞭策了金融部分相对,值中所占的比重不竭上升金融业产值在海内消费总。2012年间1947年-，1947年的25.6％（1953年制作业增长值占美国GDP的比重从，.3％）连续降落这一比例高达28，12年到20，有11.9％这一比重只。反相，从2.4％上升到了7.92％金融业增长值占GDP的比重则。到2012年从1947年，增加了63倍美国GDP，增加了30倍制作业增长值，却增加了212倍而金融业增长值。

　　的线年月以来的金融本钱主义具有差别以往的特性假如20世纪40年月从前呈现过金融本钱主义。先首，主义是以新自在主义为思惟根底的20世纪40年月以来的金融本钱。次其，0年月以来20世纪4，有新的经济举动和新财产陪伴金融本钱主义的不只，会和政治征象另有新的社。金融本钱的迅猛开展跟着经济的金熔化和，职位不竭获得增强金融本钱的统治，办理者、金融家对制作商的掌握呈现了环球对处所、谋利者对，成为金融本钱主义产业本钱主义演化。

　　80年月从前在20世纪，所占比重在40％以上储备类金融机构的信贷，年月当前而80，20％阁下再降落到。0年月以来20世纪8，来自非储备类金融机构美国的信贷绝大部门，类金融机构被称为“影子银行”而这些处置信贷营业的非储备。理事会估量据金融不变，2年底201，模到达67万亿美圆环球影子银行的规。

　　心从财产部分转移至金融部分本钱的金熔化即经济举动的重，融业在经济中占有了主导职位而本钱金熔化的成果就是金。

　　融危急发作后2008年金，l Crisis Inquiry Commission美国当局组建了“金融危急查询拜访委员会（Financia，C）”FCI，的缘故原由睁开查询拜访对金融危急发作。年揭晓的查询拜访陈述以为FCIC于2011，8年金融危急的缘故原由之一金融羁系的缺失是200，危急发作前30年间而羁系缺失又是金融，松羁系酿成的美国过分放。而然，水平上在很大，缺失倒是美国金融业鞭策的成果羁系法令的撤废招致金融羁系。如例，到1999年从1974年，入了3亿美圆的游说费后停止了12次勤奋并投，99年撤废了《1933年银行法》华尔街胜利地压服美国国会在19。展还影响到了司法金融本钱主义的发。数十年近来，本的日趋壮大跟着金融资，嫌立功的备案查询拜访的数目愈来愈少美国司法部分对大型金融机构涉，20年来的最低点今朝曾经低落到近。年3月6日2013，司法委员会作证时在美国国会参议院，德（EricHolder）说美国联邦司法部部长埃里克·霍尔，构范围过大一些金融机，嫌立功时在它们涉，它们睁开备案查询拜访联邦司法部难以对，更适宜更有力的步伐也难以对它们采纳，查询拜访能够要挟其保存由于对它们的备案，以至环球经济的不变进而要挟到全部国度。

　　来施加它们的影响金融本钱经由过程看法。办法就是华尔街的投资银行创造缔造出来的在经济与金融范畴一些极有影响力的观点与。如例，ue at risk“在险代价”（val,一段工夫内能够蒙受的最大丧失VaR）权衡一个资产组合在。机构停止风险办理的经常使用办法“在险代价”曾经成为金融，.Morgan）开辟出来的而它恰是摩根大通（J.P。04年20，机构利用“在险代价”权衡市场风险《巴塞尔本钱和谈II》请求各金融。办理部前总裁吉姆·奥尼尔（Jim ONeill）缔造的盛行环球的“BRIC（金砖四国）”一词是由高盛公司资产。兴市场）”一词是天下银行的研讨陈述中提出的固然“EmergingMarkets（新，并对之停止分类的办法中但在用来断定新兴市场，根斯坦利缔造的一系列MSCI指数最有影响的倒是华尔街投资银行摩。

　　查询拜访陈述指出FCIC的，高额利润为了寻求，用衍生金融东西是2008年金融危急发作的缘故原由之一金融机构过分利用财政杠杆、停止高风险投资与过分使。危急前金融，的杠杆率高达40∶1华尔街五大投资银行，每40美圆本钱中即五大投资银行，它们的自有本钱只要1美圆是。要下跌3％资产市值只，为自有本钱局部吃亏而开张就足以让这些投资银行因。

　　0年中已往3，）的营业从传统的中介营业转向买卖营业金融机构（出格是贸易银行与投资银行。投入自有资金大概只需求投入大批资金传统的中介效劳营业不需求金融机构，风险低因而，相对较低但报答也，融机构以自有本钱到场买卖而市场买卖营业则请求金，自傲盈亏，险高风，也高报答。

　　0年中已往3，思惟的影响下在新自在主义，的增进感化被放大金融对经济开展，本的高度金熔化招致了经济与资，主义演化为金融本钱主义和本钱主义从产业本钱。主义形式下在金融本钱，于金融业的自律与大众羁系经济的不变性与开展取决。逐长处而抛却自律一旦金融业为追，济不变的大众义务背弃保护金融与经，又严峻缺失机而大众羁系，就可以够招致金融危急金融本钱的过分收缩。查询拜访陈述指出FCIC的，机并不是是不成制止的2008年金融危，润而抛却自律招致了金融危急的发作但大众羁系的缺失与金融业为寻求利。

　　经由过程金融业成为巨富跟着愈来愈多的人，美国文明的一部门对金融的崇敬成为。ans at the Gate）《门口的文明人》（Barbari，ntheVanities）这些原来是为了警告人们不要被华尔街所引诱的影戏《华尔街》（Wall Street）与《夜都迷情》（Bonfire of，尔街的奥秘感反而增长华。el Lewis）原来以为迈克尔·刘易斯（Micha，的扑克牌》能够激起人们对华尔街的自卑与过分举动的愤慨他于1989年出书的关于华尔街黑幕的脱销书《撒谎者，离华尔街从而远，好相反成果恰，怎样进入华尔街的指南人们把他的这本书看成。

　　的自在化跟着金融，金融东西被开辟出来大批新的金融产物与。不只数目繁多衍生金融东西，现爆炸式增加并且买卖量出。S）的统计数据显现国际清理银行（BI，998年的80万亿美圆增加到了2012年的632万亿美圆环球柜台买卖（OTC）未结清衍生金融东西的名义代价从1，0万亿美圆增加到70万亿美圆而同期环球GDP总量只从3。

　　金融家们具有了宏大的政治影响力金融部分的巨额财产让华尔街的。美国在，.P.摩根以后所从未见过的金融家们的政治影响力是J。统上传，治捐钱等方法得到政治力气人们经由过程行贿、游说大概政，本钱——崇奉——而得到政治力气而美国的金融业则经由过程积聚文明。前以，美国在，通用汽车公司无益的华盛顿的看法是对，国无益就对美，的10年中而在已往，的概念是华盛顿，街无益的对华尔，国无益就对美。举中最大的捐助者之一金融成为美国政治选，年金融危急发作前可是在2008，要向政治候选人捐钱美国的金融业不需，融业的法令与政策以得到有益于金，顿曾经坚信由于华盛，对保护美国在环球的职位相当主要宏大的金融机构与本钱的自在活动。

　　三第，业的利润在企业利润中所占的比重都在不竭上升金融部分在海内利润中所占比重、发生自金融。到1985年从1973年，司的总利润中美国海内公，比重不到16％金融业所占的，86年19，升到19％这一比重上；90年月20世纪，％－30％之间这一比重在21；金融危急发作前到2008年，到超越40％已进一步上升。

　　11月4日2011年，tyBoard）肯定了环球29个“体系性主要银行”金融不变理事会（FinancialStabili。理事会以为金融不变，范围之大由于其，之主要感化，能够激发金融危急这些银行的开张。性主要银行”中29个“体系，中国银行外除中国的，美日等兴旺国度其他局部来自欧。4月10日2013年，hristineLagarde）说国际货泉基金构造施行总裁拉吉德（C，经比以往任什么时候分都伤害“大到不克不及倒”的银行已。融危急发作后2008年金，查德·费雪尔（RichardFisher）都以为美联储前主席格林斯潘、美联储达拉斯银行现任行长理，散大银行该当拆，不克不及倒”成绩以处理“大到。rd）等在内数十名已经尽心尽力鞭策美国金融自在化的经济学家也以为包罗哥伦比亚大学商学院院长格伦·哈伯德（GlennHubba，美国经济金融组成了严峻伤害金融机构“大到不克不及倒”对，的金融机构拆散该当将范围过大，不克不及倒”成绩以处理“大到。

　　济开展的主要前提金融业的开展是经，用曾经被大批的研讨所证明金融对经济增加的增进作。0年中已往3，思惟的影响下在新自在主义，片面性的金融自在化西方兴旺国度停止了，疾速收缩金融业，本钱高度金熔化的趋向兴旺国度呈现了经济与。获得了主导职位金融业在经济中，（Financial Capitalism）本钱主义也从产业本钱主义演化为金融本钱主义。

　　方学者以为更多的西，代——出格是70年月——以来金融本钱主义是20世纪40年，高度金熔化而开展起来的跟着本钱主义国度经济的。界大战以后第二次世，纪70年月以来特别是从20世，生了深入的变化本钱主义经济发。次要的是此中最，典经济学实际的影响下在新自在主义与新古，经济金融的自在化与市场化本钱主义国度开端片面履行，等对金融业的各类管束接踵被打消利率管束、银行业吞并收买管束，格停止的金融业与金融本钱开端挣脱束厄局促20世纪30年月“大冷落”以后遭到严，猛开展得到迅。的开展这些新，于美国许多源，速环球化但随后迅，国度的遍及征象成为本钱主义。到2011年从1990年，美圆增加到了218万亿美圆环球金融总资产从56万亿，289％增加了，万亿美圆增加到70万亿美圆而同期环球GDP总量从22，218％只增加了，远超越GDP增加率金融资产的增加率远。

　　金融本钱主义的根本特性是20世纪40年月以来的，济轨制下在这一经，其他衍生金融东西等金融产物）而获得利润成为最次要的赢利方法经由过程各类金融举动（生意大概投资于货泉、债券、股票、期货与，类金融中介机组成为经济举动的中间而从银行到投资银行、投资公司等各，差别的脚色并各自饰演。而言详细，有以下经济特性金融本钱主义具。

　　007年的30年中从1978年到2，中的安排职位更加壮大金融本钱在美国经济。间期，部分的债务从3万亿增加到了30万亿美国金融部分持有的对小我私家与其他经济。伙制企业演化成为跨国运营的上市公司华尔街的金融机构也从本来小范围的合。05年到20，占美国全部贸易银行总资产的55％美国10家最大的贸易银行的总资产，一比例不到25％而1990年这。

　　在传统贸易银行业中这类改变起首表示，越具有投资银行的特性即贸易银行的营业越来。80年19，金融资产的42％银行存款占局部，05年前而到20，降至27％这一比例已。愈来愈非信贷化贸易银行的营业，入中所占比严重幅度增加非利钱支出在银行业收。美国在，2011年间1945年-，945年的22％降落到1981年的7％全部贸易银行业的非利钱支出所占比重从1，疾速上升但随后。11年到20，比重到达了32％非利钱支出所占。

　　国当局、金融羁系部分）与华尔街金融机构之间的“扭转门”金融本钱对美国政治的宏大影响的一个表现就是华盛顿（美，美国当局与金融羁系机构担当官员即华尔街金融机构的高管们进入，尔街担当高管离任后返回华。在高盛表现特别凸起这一“扭转门”征象，公然认可高盛对美国政治经济的宏大影响力以至英国《金融时报》如许的支流媒体也。政部长前在出任财，的财务部长亨利·保尔森（HenryPaulson）都是高盛的首席施行官克林顿当局的财务部长罗伯特·鲁宾（RobertRubin）与小布什当局。学经济学传授雷简（Rajan）以为IMF前首席经济学家、美国芝加哥大，最优良的志愿出任当局要职即使华尔街投资银行们以，资银里手的思想考虑成绩他们也很能够持续以投，知俘获”成绩从而招致“认。JosephStiglitz）也以为诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨（，邦当局决议计划者与羁系官员以“对华尔街无益华盛顿与华尔街之间的“扭转门”会招致联，思想方法作出决议计划就对美国无益”的。

　　次其，具有的总资产中在非金融企业，资产比拟同财产，的比重不竭上升金融资产所占，比重不竭降落而财产资产的。2012年间1945年-，业的总资产中美国非金融企，％上升到2012年的49.85％金融资产所占的比重从25.56。中其，09年20，达51％该比重高。

　　财产本钱主义时期在贸易本钱主义与，就是银行业金融业次要，本主义时期而在金融资，业银行业以外在传统的商，融部分不只获得了宏大开展证券、保险、信任等其他金，业银行的金融中介感化并且愈来愈饰演传统商，中的主要性大幅度降落招致贸易银行在金融业。