【重磅发布】2022年宏观经济十大趋势展望宏观经济新闻

　　来看综合，通胀压力整体可控2022年中国，存眷环球通胀走势但同时也需求亲密，我国经济的潜伏影响警觉输入性通胀对。体通胀压力疾速抬升本年西欧等兴旺经济，年来最高值（图4）并别离创下已往几十。以为我们，市场呈现新的特性疫情后美国劳动力，带来必然压力能够对通胀。的赋闲率降至4.6%一方面美国10月份，史上较好程度曾经规复到历，大离任”征象2但同时也呈现“，疫情后大幅降落劳动到场率在，复迟缓至今恢。国人为程度的快速上涨这些征象也推升了美，-物价的互相鞭策能够会构成人为。值得亲密存眷环球通胀走势。

　　时同，也是别的一个存眷热门和绿色开展相干的投资。如例，减排撑持东西和专项再存款央行在11月推出新的碳，范畴相干企业发放绿色存款撑持金融机构向碳减排重点。年来近，核电微风电在内的可再生能源投资力度我国次要发电企业加大了包罗水电、，11年的63%上升至今朝的快要80%占局部电源工程投资总额的比重从20。新、转型晋级、绿色低碳范畴的投入我们预期企业将进一步加大在科技创，业投资快速增加并鞭策相干制作。

　　供普通参考用本文内容仅，的个体或特定状况而供给并不是针对任何小我私家或集体。供精确和实时的材料固然我们已努力提，旁边收取时或往后仍旧精确但我们不克不及包管这些材料在。及获得恰当的专业定见下根据所载内容行事任何人士不该在没有具体思索相干的状况。为正式的审计、管帐或法令倡议本文一切供给的内容均不该被视。

　　1年中国经济回忆202，持微弱外贸保，表示偏弱但内需。方面一，电产物等出口的接踵拉动下在防疫物质、居家经济、机，发而对我国构成的替换性出口需乞降因为一些新兴市场疫情再次暴，口持续连结高速增加2021年我国出，制作业投资稳步苏醒并动员产业消费、。一方面但另，行、供给链受阻招致缺“芯”等身分影响受疫情反弹防控步伐收紧、房地产市场下，相对迟缓消耗苏醒。政策上在宏观，经济的连续改进跟着疫情后中国，也回归常态化我国宏观政策，有较着收紧较疫情时期，台、房地产、高耗能等范畴的羁系同时当局加大了对教培、互联网平。苏醒程序有所放缓下半年我国经济。

　　财务空间是疫情后经济苏醒的枢纽较高的疫苗接种笼盖率和充沛的。种率较高（图18）兴旺经济体的疫苗接，大范围财务撑持叠加当局连续的，现较快的苏醒鞭策经济实。相反与之，家因为综合国力和财务撑持有限一些新兴市场经济体和低支出国，处于较低程度疫苗笼盖率仍，的大面积传布叠加变异病毒，苏醒带来影响对经济连续。

　　方面入口，双碳”目的下环保限产等身分影响受秋冬时节能源需求加大、和“，然气的入口有所提拔估计我国煤炭和天。外此，经贸和谈的施行形成影响环球疫情对中美第一阶段。0月末停止1，和谈中约莫56%的货色入口目的我们的计较显现中国完成了两年。对话有所增强近期中美两国，中美经贸干系将有助于改进。来岁持续连结增加态势估计我国入口商业在，差将有所减小整体商业顺。

　　暖的大趋向下在消耗持续回，出一些新的特性消耗市场也显现，是此中一个亮点新国货快速兴起，、性价比的新国货物牌疾速开展兼具高品格、高颜值、本性化。牌的片面兴起跟着国货物，注度也在不竭上升（图6）中国消耗者对国产物牌的关。双十一本年，交额集合发作中国品牌成，等多个范畴脱颖而出在打扮、美妆、母婴，费最新的风向标国潮正在成为消，费增加的新引擎是拉动海内消。

　　022年瞻望2，I差异将有所收拢估计CPI和PP。来看详细，者价钱端在消耗，量曾经触顶回落近期生猪存栏，肉价钱企稳上升预期将动员猪。外此，和部门上游价钱上涨向下流的传导因为本年基数较低、消耗连续规复、，价钱指数将有所上升我们预期来岁消耗，%上升至2.3%从本年的0.9。者价钱端在消费，逐渐好转跟着疫情，供应不竭规复原质料产物，面将有所减缓供需慌张的局，高基数效应叠加本年的，PI将稳步回落我们估计来岁P。

　　对跨境投资形成了明显影响新冠肺炎疫情在环球舒展，（FDI）大幅下滑35%2020年环球外商投资额，用外资逆势增加6%而客岁我国实践使，的吸收力（图13）展示了中国对外资。济的逐步修复跟着天下经，I呈现反弹环球FD，持续连结了高位增加本年我外洋商投资也。扩展对外开放的政策比年我国不竭推出，件、优化投资情况放宽市场准入条。的经济根本面中国连续向好，施、营商情况等方面的综合合作劣势和在市场范围、财产配套、根底设，有较强吸收力仍旧对外资具，源、妙手艺财产等范畴特别是财产办理、新能，为存眷外资尤。投资仍将保持高位估计来岁我外洋商。

　　情时期后疫，本、低库存的同时企业在存眷低成，的宁静性和不变性也开端存眷供给链，韧性和抗风险才能提拔全部供给链的，急筹办（Just in Case夸大在未知风险发作之前做功德前应，C）JI。式各有特性（图16）JIT和JIC两种模，的行业特性停止规划企业需求按照本身，对后者的存眷大幅提拔可是疫情无疑使得企业。

　　面（ODI）在对外投资方，、停止非理性投资跟着我国增强羁系，ODI有所放慢2016年后。制、天下经济逐步规复跟着疫情逐步获得控，开端呈现企稳增加我国对外投资也。资流量初次跃居天下首位2020年我国对外投，超越20%占天下比重。业的对外投资增速也快于整体增速本年我国流向制作业、妙手艺效劳。年来近，域经贸协议会谈中国不竭放慢区，RCEP比方签订，资协议会谈完成中欧投，PTPP等申请参加C，国对外投资展开将有益于鞭策我。ODI将持续企稳上升我们估计2022年。

　　应看到同时也，标并非要打压房地产市场房地产市场调控的中心目，、稳房价、稳预期而是完成稳地价。仍然具有主要的意义房地产对中国经济。当局本级支出的一半以上（图10）2020年房地产相干支出占处所。期看从长，立健全房地产长效机制我国的政策目的是建，场平妥当康开展增进房地产市。10月本年，展开房地产税变革试点事情人大受权国务院在部门地域，5年为期。房地产税试点的详细法子预期国务院不久将公布，据此订定详细施行细则各试点地域当局也将。

　　渐获得掌握跟着疫情逐，济将进一步苏醒我们预期天下经，形态能够持续可是不均衡的，性也值得存眷苏醒的可连续。策方面宏观政，始缩减购债范围美联储曾经开，年年末开端加息并有能够在明，济带来影响对天下经。存在较多不愿定性当前环球经济仍，略决议计划中企业在战，宏观情况及政策变革也需求亲密存眷环球。

　　济持久开展的大标的目的绿色低碳是我国经。中和的“双碳”目的不只是我国庄重的许诺完成2030年前碳达峰、2060年前碳，型晋级的一定请求更是我国经济转。要看到同时也，标不克不及一挥而就完成“双碳”目，序渐进需求循。是开展中国度我国今朝仍然，历程仍在促进产业化城镇化，也将连续增加对能源的需求，经济开展、能源宁静相分离因而减碳事情也要和国度。9月本年，力供给慌张等身分影响受煤炭价钱上涨、电，拉闸限电”征象个体地域呈现“，形成必然影响3对企业和住民。国度能源委员会合会上在10月9日召开的，序促进完成“双碳”目的当局再次夸大要科学有，国一盘棋对峙全，限电限产或活动式“减碳”改正个体处所“一刀切”。

　　肺炎疫情的宏大打击中逐步修复2021年环球经济正在重新冠。制了疫情传布我国有用控，领先完成苏醒经济也在环球，完成正增加的次要经济体不单客岁成为环球独一，连续苏醒的趋向本年也连结了。

　　季以来本年春，德尔塔毒株的呈现跟着感染性更强的，新冠肺炎疫情再次仰面本已呈现必然和缓的，确诊病例打破80万例4月尾环球逐日新增，（图1） 再立异高。同时但，也低落了重症和灭亡率环球疫苗的加快推行。增病例超越年头程度虽然4月尾逐日新，数却低于同期可是灭亡人，的庇护感化显现了疫苗。

　　CPI）和产业消费者价钱指数（PPI）走势呈现较着别离本年我国通胀走势的一个较着特性就是住民消耗价钱指数（。连结平和CPI，断上涨（图3）可是PPI却不。条理看从深，我国经济消费端规复相对较快CPI和PPI走势的分化和，慢的征象是分歧的但消耗端规复较。价钱铰剪差的加大CPI和PPI，红利形成挤压对中下流企业。

　　出口连结快速增加2021年我国，到达2.7万亿美圆前十月我国货色出口，整年的出口总额曾经超越客岁，（图11）创汗青新高。来岁瞻望，提拔企业本钱开支志愿天下经济的连续苏醒将，等电机产物的出口（图12）动员我国机器装备、电工东西。外此，体产能修复较慢新兴市场经济，也构成必然替换需求对我国制作业出口。注的是需求关，件将给我国出口带来压力当前环球慌张的航运条。时同，苏醒由商品转向效劳业跟着兴旺经济体消耗，数的影响叠加高基，我国出口增速将放缓我们估计2022年，连结在较高程度但团体仍然将。

　　运会等一系列主要国际赛事我国来岁将承接冬奥会、亚，中国共产党第二十次天下代表大会等主要集会别的来岁3月的“两会”、和下半年召开的，定的社会经济情况也都需求连结稳，保持较严厉的防疫政策预期我国在近期内仍将。留意的是可是需求，清零”的目的下在对峙“静态，的订定也应愈加科学各处所当局防疫步伐，标准和精准施行愈加，地域之间的和谐增强跨部分和跨，开展之间获得公道均衡在疫情防控与经济社会。

　　达峰碳中和事情的定见》和《2030年前碳达峰动作计划》近期我国持续公布《关于完好精确片面贯彻新开展理念做好碳，1+N”的政策系统搭建碳达峰碳中和“。中其，、2060年三个开展阶段的详细事情目的《定见》设立了2025年、2030年，费比重到达80%以上（图14）并提出到2060年非化石能源消。城乡建立等多个范畴订定了转型目的和道路图《动作计划》则从能源、产业、交通运输、。于兼顾和谐各处所当局和部分的事情摆设和促进《定见》和《动作计划》的公布一方面将有助，动作计划和政策订定愈加公道的；于企业做好计划另外一方面也有助，连续开展的运营形式构建绿色低碳、可。作将进一步深化促进我们以为来岁减碳工，度性进一步增强而且体系性、制。

　　续的疫人情对持，也呈现一些变革列国防疫政策。松了疫情防控一些国度放，毒共存”的战略采纳了“与病。经济起到了必然感化这些步伐对短时间拉动，疫政策的放松但跟着其防，例近期再次飙升欧洲多国新增病，虑从头开端新一轮断绝政策1荷兰、爱尔兰等国度曾经在考。方面另外一，格的防疫政策我国对峙了严，制了疫情传布持续有用控。初前后呈现了几回相对集合的疫情传布固然本年1月、8月、9月、11月，动均匀）从未超越130例但逐日新增确诊（7日移，然约50万的逐日新增不单远远低于环球依，也呈团体降落趋向每轮周期的高点。要看到可是也，使得中国经济苏醒的节拍遭到影响即使这些较小范围的疫情重复也，打击特别较着（图2）出格是对批发等行业。苏醒节拍的枢纽身分疫情仍然是决议经济。

　　0世纪30年月大冷落以来最大的打击新冠肺炎疫情对天下经济形成了自2。09年次贷危急比拟和2007-20，影响水平也存在较着差别本次疫情对差别经济体的。影响团体上大于开展中国度次贷危急对兴旺经济体的。们的计较按照我，生前的猜测比拟和次贷危急发，GDP降落了5.1%2010年兴旺经济体，.3%的影响（图17）大于开展中国度降落4。大众卫生危急反观此次环球，打击小于开展中国度兴旺经济体遭到的。0月份的猜测按照IMF1，疫情发作前的猜测将降落2.8%兴旺经济体2021年的GDP较，降4.9%的经济丧失较着小于开展中国度下。

　　时同，风险才能以外除提拔抗，ESG办理落地的主要范畴供给链也正在成为企业鞭策。外此，数字化转型的请求为呼应国度放慢，手艺买通供给链各个环节信息交换的壁垒愈来愈多的企业操纵大数据、智能算法等，划和主动化办理公道订定消费计，决议计划供给根据为企业聪慧。

　　、地缘政治多变的布景下在疫情舒展、供给链受阻，链形式的不敷睁开深思企业也在对当前供给。情前疫，的快速开展经济环球化，不竭增强精益化办理使得跨国公司供给链，（Just in Time以完成降本增效、进步实时性，T）JI。生齿活动、消费和物流形成了滋扰但是较为严厉的疫情防控步伐对，财产链压力加大了环球。如例，在东南亚多国再次爆发跟着本年春夏日疫情，芯片欠缺招致汽车，汽车产能影响了，续同比下滑（图15）我国汽车销量5月后连。

　　022年瞻望2，渐获得掌握跟着疫情逐，加灵敏精准宏观政策更，经济将连结苏醒我们预期中国，拉意向更多内需驱动转换苏醒动能也将逐渐由外需。布片面降准央行方才宣，款筹办金0.5个百分点从12月15日起下调存。持久资金1.2万亿元估计此次降准将开释，资金本钱150亿元低落金融机构每一年，济不变开展撑持中国经。本年增加8.0%我们预期中国经济，增加5.2%2022年。济在连结增加的同时我们以为来岁中国经，趋向值得存眷有十个宏观。协助企业掌握市场开展标的目的理解这些宏观趋向有助于，发明机缘更好地。

　　半年开端从客岁下，场调控不竭收紧中国对房地产市，供应睁开了片面调控从资金滥觞到地盘。如例，季度开端从客岁二，地产存款的收紧跟着银行对房，于团体存款增速（图9）房地产存款增速连续低。外此，业债券违约也呈现上升债券市场上房地产企。只房地产企业信誉债呈现违约2021年1-10月有43，违约数目的2.5倍是2020年整年。策的影响下在调控政，完工、贩卖等目标较着回落2021年下半年商品房新。新完工和贩卖仍将走弱我们估计来岁房地产，无望连结不变但施工和完工，团体稳步回落房地产投资。

　　司管理（ESG）的正视疾速提拔比年来社会各界对情况、社会、公。越熟悉到企业越来，、社会影响的开展方法难以连续仅寻求利润增加而疏忽企业情况，度也在不竭进步对ESG的存眷。

　　业企业利润快速增加2021年中国工，也处于较高的程度产业产能操纵率，资的改进（图7）鞭策了制作业投。级的过程当中仍然具有中心感化制作业在我国经济将来转型升。连结制作业比重根本不变“十四五”计划提出要，色、智能、高端晋级并鞭策制作业向绿。的鞭策下在政策，对实体经济的撑持力度金融机构也在不竭增强。不断连结在10%以上的增加比年来我国妙手艺制作业投资，投资增速（图 8）较着高于制作业团体。特新”的立异型中小企业供给更好的融资撑持新设立的北交所也明白暗示将重点为“专精。的制作业投资将持续快速增加我们预期以科技立异为中心。

　　疫政策影响受疫情及防，打仗性的效劳消耗消耗出格是线下，为迟缓苏醒较，仍低于疫情出息度住民消耗志愿也。来看短时间，遭到疫情防控政策的影响消耗苏醒的节拍仍然会。根底仍旧妥当但我国消耗的，市场不竭改进出格是失业，下了坚固的根底为消耗回暖打。时同，不竭回落（图5）城镇查询拜访赋闲率，在稳步上升住民支出也，持续回暖供给了保证这些都为来岁消耗。期来看从中长，策的促进、和养老医保等社会福利的提高中国城镇化率的进一步进步、配合富有政，增加构成支持将对我国消耗，经济增加的次要动力消耗将是将来中国。

　　月尾11，密克戎（Omicron）南非发明新冠病毒变异株奥，多于之前发明的一切新冠毒株其具有的突变位点数目较着，强的感染性能够具有更，异毒株（Variant of Concern）被天下卫生构造列为德尔塔以后第五个需求存眷的变。2月3日停止1，地域发明奥密克戎病例已有最少38个国度或。联袂抗疫、放慢疫苗提高的主要性病毒的不竭变异再次显现了环球。

　　产政策呈现一些微调近期部门地域房地，按揭存款审批等比方放慢银行。际调解的同时不外在停止边，调控团体上仍将保持较紧的场面我们以为将来一段期间房地产，松的能够性较小呈现大范围放。季度中国货泉政策施行陈述中近期中国群众银行公布的第三，用来住的、不是用来炒的定位也再次夸大“紧紧对峙屋子是，短时间刺激经济的手腕”对峙不将房地产作为。