李稻葵等：走出疫情稳字当头——当前中国宏观经济形势的分析与预测_当前宏观经济分析

　　三季度的数据按照本年前，交通、市政等都会根底设备新增专项债中近对折投资于，、保证性住房、和能源、物流等严重根底设备项目盈余的专项债被用于卫生医疗、教诲等社会奇迹项目，期调控的主要东西这将成为当局逆周，施投资的触底反弹有力地支持根底设。和货泉政策撑持下估计在主动的财务，业投资将企稳上升基建投资和制作，资整体增速将升至8%2022年牢固资产投，.4%的疫出息度超越2019年5。建投资和当局消耗撑持经济苏醒除更有作为确当局经由过程扩展基，将成为经济增加的次要动力住民可安排支出的增加也。际可安排支出增加8.7%本年前三季度城镇住民的实，配支出增加11.2%而乡村住民的实践可支，GDP增速（9.7%）这超越了前三季度的实践。的支出较低乡村住民，超越城镇住民边沿消耗偏向，有助于提振消耗支出的提拔将，不变经济进一步。

　　云云虽然，现较着的下行态势我国经济增速呈。P增速仅为4.9%第三季度我国的GD，际GDP同比增速持平与美国的第三季度实，8.3%的增速程度远低于我国年头1。因在于投资增速的下滑经济增加回落的次要原，施投资和房地产投资的增速近来几个月疾速下滑出格是合计占总牢固资产投资近50%的根底设，的36.6%降至11月的0.5%根底设备投资累计同比增速由年头，的38.3%降至11月的6.0%而房地产投资累计同比增速则由年头，资产投资增速跌至5.2%这招致1-11月总牢固。度单季来看从第三季，献为-0.03%投资对GDP的贡，济苏醒的次要身分成为拖累实体经。产投资以外除牢固资，消耗增速也有所放缓2021下半年的，9.79%下滑至第三季度的3.86%消耗对经济增加的拉动感化从一季度的。年疫情在多个都会的多点披发消耗增速的放缓次要因为下半，业情势优良因而即使就，在较高的程度（前三季度为8.7%）城镇住民的实践可安排支出增速也连结，是改动了人们的消耗风俗但疫情防控的常态化还，旅举动代表的效劳性消耗需求压制了以包罗餐饮、留宿、，的微弱反弹抑止了消耗。

　　阐发综上，投资增速将介于5.0%-8.0%我们以为2022年我国的牢固资产，.5%-7.0%批发增速将介于5，0.0%-15.0%收支口增速将介于1，.9%至5.8%的增加区间而我国的宏观经济将介于4，有用抑止、房地产风险可否有用化解、市场主体生机可否有用开释可否完成较为悲观的5.8%的增速预期取决于疫情反弹能否获得，掌握碳达峰碳中和的短时间使命和持久目的和对碳减排的查核方法可否准熟悉和。搜狐返回，看更查多

　　注的是值得关，利润增速不断保持较高增速本年以来公营产业企业的，润增速高达30.5%1-10月公营企业利，同比增加8.5%官方投资增速也，80%以上的失业民营经济吸纳了，国经济社会疫后苏醒的枢纽民营企业的不变开展是中，量、消耗市场得以稳步苏醒的条件也是中等支出群体得以不竭提质增。022年估计2，优化、且疫情获得有用掌握的条件下在民营经济开展妥当、支出分派不竭，-2021年的均匀增速有所上升我国的消耗增速将较之2020，.0%约为7，不变器的感化起到宏观经济。

　　022年瞻望2，济下行压力增大我们以为固然经，情防控恰当但假如疫，策调解到位且各项政，在5.8%的较高增速中国经济仍无望连结，经济增速下滑到4.9%的筹办同时也必需做好各类身分叠加、。

　　二第，显现出较着规复消耗比拟客岁，最次要的鞭策力成为经济苏醒。年前三季度2021，计同比的拉动为6.35%终极消耗收入对GDP累，献率为64.8%对经济增加的贡，口对经济的间接拉动感化这远远超越投资和净出。

　　gjixuejiaquan）首发本文由经济学家圈（ID：jin，经济思惟与理论研讨院作者：清华大学中国，观猜测课题构成ACCEPT宏员

　　三第，年天下经济2022，国度将迎来相对微弱的经济增加出格是疫苗接种状况较好的兴旺，启加息历程美国将开，币政策调控空间这将挤压我国货。要的是更加重，的疫情规复较好的新兴市场国产业能不竭规复兴旺国度和包罗印度、菲律宾、泰国等在内，业构成较大的合作压力这将对我国的出口企。难以保持2021年的微弱势头2022年我国的收支口恐将，份额同步收窄10个百分点若我国在国际市场的收支口，增加0.25个百分点则会进一步拖累经济。点的配合打击下在以上三个风险，P增速将回落至4.9%2022年的实践GD。

　　一第，在较高的不愿定性疫情规复仍旧存，情防控的请求进一步趋严病毒的不竭变种使得疫，的事情和糊口风俗这深度改动了住民，民的消耗需求也将压制居，交通等效劳型消耗需求出格是旅游、餐饮、。外此，口企业形成必然的合作压力外洋经济的苏醒将对我国出，企业的出口份额和利润这将挤压我国制作业，失业和支出增加进而影响住民。观的预期下在比力悲，变了住民的消耗风俗假定疫情永世性地改，民消耗增速低落1.5%使得2022年我国居，长0.4个百分点这将拖累经济增。

　　二第，效化解仍旧存在较大不愿定性房地产企业的风险可否获得有。的政策束缚下当前在较强，的支出下滑大批房企，债权而，模却不竭扩展出格是内债规，增房地产投资构成了较大的抑止还款压力的提拔对2022年新。2019年仍旧存在3%以上的缺口假定2022年房地产投资增速较之，靠近0.25个百分点则GDP增速将被拖累。

　　一第，业齐发力三大产，年均稳步苏醒相较2020，第二财产增加10.6%、第三财产增加9.5%此中第一财产增长值前三季度同比增加7.4%、，出口动员下在微弱的，增加特别疾速制作业产值的。

　　防影响经济苏醒的多种身分2022年我们也需求提，风险交错若内内部，速跌至4.9%将能够使经济增。

　　三第，运转安稳经济社会，持较低增速消耗物价保，比均匀微增0.9%1至11月CPI同，比力不变失业市场，新增失业1207万人1-11月天下城镇，整年使命提早完成，赋闲率5.0%11月城镇查询拜访，的整年预期目的低于5.5%。范畴来看从环球，的成就是很不简单的中国经济获得如许，的天下经济瞻望猜测据IMF最新一期，预期增速约为8.0%中国经济2021年的，期增速（别离为5.2%和6.4%）这远超兴旺国度和新兴经济体的均匀预。体仍是除中国以外的其他新兴市场国度不论是包罗美国、欧元区在内兴旺经济，制止地呈现经济膨胀2020年都无一，获得正增加的状况下而中国在2020年，较高经济增速实属不容易2021年仍能保持。

　　方面一，政策的空间相对余裕我国的货泉和财务，将有助于经济的企稳苏醒主动的逆周期调控政策。都仍连结汗青高位中美的是非时间利差，即使美圆开启加息历程这意味着2022年，仍旧有应对的空间我国的货泉政策。策方面财务政，入累计增速高达14.5%本年1-10月的财务收，均匀增速到达4.5%2020-2021年，9年的同期值超越201。外此，年10月停止今，用额度仅为81%处所当局专项债使，债额度已险些用尽而客岁同期专项，专项债资金利用的办理此次要因为财务部强化，的考核把关趋严对专项债项目。出2022年稳增加的重点事情使命在12月6日的中心政治局集会中提，政和货泉政策都将愈加主动估计2022年当局的财，赤字率约为3%整年普通财务，也将愈加主动专项债的发放。