A股上市公司“出海记”：11家企业GDR融资近40亿美元新能源企业扎堆瑞交所能源

　　7月28日2022年，9）胜利登岸瑞交所科达制作60049，14.43美圆刊行价钱为每份，1.73亿美圆召募资金总额为，1.68亿元约合群众币1。此对，造暗示科达制，旨在满意公司营业开展需求公司刊行GDR在境外上市，理程度和中心合作力进一步提拔公司治，司环球化计谋深化促进公。

　　不会大幅折价三是刊行估值。前20个买卖日公司股票均价的80%A股定增的刊行价钱不低于订价基准日；》第三十六条划定按照《羁系划定，准日前20个买卖日A股均价的90%GDR刊行价钱准绳上不低于订价基，呈现大幅折价刊行估值不会。

　　年来近，务规划上很有建立科达制作在外洋业，盖环球五大洲营业范畴覆，多个国度和地域产物销往60。团协作后与森达集，塞内加尔、赞比亚五个国度地域的陶瓷消费基地其接踵在非洲投建肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、，其建立了子公司在印度、土耳，大利陶机企业唯高在欧洲全资收买意，达制作子公司设立欧洲科。21年底停止20，为46.16亿元科达制作外洋营收，比例为47%占总营收的。

　　2月22日的通告据东方盛虹客岁1，28日登岸瑞交所公司估计于12月，为7.18亿美圆召募资金总额约，超50亿元约合群众币，GDR根底刊行范围最大的项目是中欧通划定规矩落地以来瑞交所。

　　发明统计，环球财产链上处于龙头职位刊行GDR的企业大多在，体量不小境外营业，为拓宽公司国际融资渠道刊行GDR的次要目标是，本钱市场操纵外洋，设供给资金撑持为外洋项目建，股权构造优化公司，市场份额扩展外洋，牌国际影响力和提拔品。

　　理解据，是丝绸、纺织质料东方盛虹主业原，虹炼化、斯尔邦等资产比年来经由过程收并购盛，“炼化+聚酯+新质料”的财产矩阵逐渐在上市主体“东方盛虹”搭建了。市场外除海内，、越南、意大利等30余个国度和地域该公司产物贩卖市场包罗韩国、土耳其。提的是值得一，能源赛道转型为加快向新，外洋融资分离此次，二级市场共募资213亿元东方盛虹2022年经由过程。

　　士阐发称业内助，设和当地化供给链布置等方面的营业促进较快刊行GDR的企业在国际市场开辟、外洋产能建，求更加火急对资金需，1）即是个明显案例东方盛虹00030。

　　年7 月2022，存托凭据营业正式开通中瑞证券市场互联互通。业在瑞交所胜利上市当月就有4家中国企，收龙头格林美002340）和海内动力电池TOP3的国轩高科此中便包罗锂电池质料龙头杉杉股分600884）、动力电池回。11月同年，07）GDR也正式挂牌瑞交所动力电池企业欣旺达3002。年2月20日停止2023，上市或谋划刊行GDR已有18家锂电池企业。

　　外洋上市？业内助士阐发称为什么新能源企业都热中于，制作大国、风电制作财产大国中国事环球最大的光伏消费，力电池强国同时也是动。22年20，值打破1.4万亿元中国光伏行业总产，中其，16年位居环球首位光伏组件产量持续；增装机打破1.2亿千瓦中国风电、光伏发电新，5亿千瓦达1.2，史新高创历；302.3吉瓦时动力电池装机量约，机量近六成占环球装。

　　地后首家刊行GDR的上市公司明阳智能是“中欧通”新规落。断的手艺立异经由过程连续不，风电开展均已处于龙头职位明阳智能在国本地上和海上。2年6月末停止202，定单到达9.14GW明阳智能风机电组新增，04.06%同比增加1；Mac的统计按照Wood，新签署单范围位居行业第一该公司2022年上半年，率超越了20%新签署单市占。

　　显现数据，年功绩为例以2021，谋划刊行GDR的企业中在46家表露外洋数据且，营收占比超50%6家上市公司外洋，占比超两成16家营收。中其，外营收占比达91.44%巨星科技002444）海，抢先遥遥。）、中鼎股分000887）、华友钴业603799）等5家企业紧随厥后韦尔股分603501）、赤峰黄金600988）、领益智造002600。

　　本钱影响较小七是公司管理。股情况下A+H，被视为差别种别股东H股与A股股东将，等方面增长公司管理本钱在股东大会、表决机制；与A股股东差别种别的股东GDR投资者不会被视为。

　　料显现公然资，际化开展规划的公司巨星科技是一家国，、美洲、欧洲等地域其营业范畴笼盖中国，的2022年即使是在动乱，持稳增加态势该公司仍然保。2年6月末停止202，入62.34亿元该公司完成停业收，0.10%同比增加4。

　　区分别按地，次要“阵地”美洲、欧洲是，中其，6.60亿元美洲营收为3，8.43亿元欧洲营收为1，比重为88.27%两地营收占总支出的。瑞交所挂牌上市后巨星科技GDR在，效劳的劣势将愈加凸起其在西欧市场外乡渠道，制作和中国办理研发的环球资本设置型公司无望成为一家集西欧外乡效劳、亚洲财产链。

　　是企业融资渠道的弥补总结：GDR刊行不只，欧本钱市场的桥梁也是毗连全部中。新兴的融资方法中欧通作为一种，刊行融资买通了一条渠道为A股上市公司在欧洲，跨境融资完成了，洲本钱市场的互联互通同时也加强了中国与欧。营业拓展、产能建立等国际化计谋的公司出格是关于那些有境外投融资需求、国际，事半功倍的感化中欧通可以带来。

　　理解据，持久被入口产物占有我国野生晶状体市场，野生晶状体、非球面三焦散光矫君子工晶状体等项目研讨但爱博医疗比年来连续促进多核心野生晶状体、有晶体眼，分入口替换胜利完成部。显现年报，至2021年2019年，.31%、43.07%、52.26%爱博医疗境外渠道营收增速别离为204，位增加态势均连结高。

　　非个例这并，的企业亦是云云筹办刊行GDR。全统计据不完，年2月28日停止2023，方案刊行GDR共有39家企业。业分别根据行，企业共24家新能源相干，企业4家医药生物，料3家食物饮，的有7家其他行业。R的企业均匀募资2.04万股而新能源相干企业谋划刊行GD；行业均匀募资1.54万股医药生物、食物饮料及其他，业均匀募资程度略低于新能源行。

　　币种更丰硕五是融资。币种仅为群众币A股定增的融资；包罗瑞士法郎、美圆、欧元境外刊行GDR的融资币种，制兑回且不强。

　　新规落地以来自“中欧通”，业胜利刊行或谋划刊行GDR31家新能源财产链相干企，技002326）赴伦交所刊行外除明阳智能、领益智造、永太科，皆挑选了瑞交所其他无一破例。宽松、受政治身分影响相对较小等劣势由于瑞交所具有考核工夫短、羁系请求。

　　数目及企业属性欠好看出从企业外洋刊行GDR的，方面一，R的划定比拟伦交所更加宽松瑞交所关于中资企业刊行GD；方面另外一，本开放变革方面获得了必然的功效显现出我国比年来在对外停止资，特征的企业开展招牌并打出了具有中国，国企业的信赖水平强化了外资关于我，参股情愿，外埠区刊行的GDR控股中资企业在海。

　　以来持久，上市的“one pick”赴美上市不断是海内企业外洋。过不，2年以来202，制的晋级与扩容跟着互联互通机，的方法奔赴英国、瑞士、德国上市一批A股企业正经由过程刊行GDR，的地展示出多元化趋向中国企业外洋上市目。

　　pository Receipts）的缩写GDR是环球存托凭据（Global De，ory Receipts）的一种其属于存托凭据（Deposit。券在另外一地本钱市场中刊行及买卖存托凭据而存托凭据机制是指以一地证券作为根底证，必然数目的根底证券每份存托凭据代表，享有对应的根底证券权益持有存托凭据的投资者可。

　　6家企业中在上述4，收占比不敷一成有15家外洋营，中其，039）、国投电力4家企业的境外支出以至不敷1%明阳智能601615）、天能股分、四川路桥600。见可，巨细非须要前提外洋营业体量，没必要要前提而是充实。过不，一颗开辟外洋市场的野心决计出海的企业一定有，第一个吃螃蟹的人”它们常常是行业中“，博医疗即是云云明阳智能、爱。

　　业来看从产，锂盐、先驱体、正极质料、负极质料、隔阂、装备、锂电池、构造件等上述刊行GDR的锂电企业主停业务包罗上游钴锂镍质料开采加工、。出海其实不范围于单个企业这表白当前中国锂电企业，链的情势个人出海而是以全部财产。

　　求相对宽松二是考核要。增考核请求较高证监会对A股定，之下比拟，流程短平快GDR考核，上市批准相对宽松境内证监会的境外，次要以表露为导向境外羁系考核亦。

　　范畴的龙头企业作为环球手东西，耕行业数十年巨星科技深，的产物研发与立异并凭仗连续高效，先的市场职位稳固了环球领。2年11月15日瑞士工夫202，交所挂牌上市巨星科技在瑞，每份13.08美圆GDR终极刊行价为，1.55亿美圆召募资金总额约。

　　医疗来讲关于爱博，求保存的无法之举挑选出海大概是谋，快速进步市场占据率假使其不克不及有用、，才能或遭到倒霉影响公司持久运营和红利，过不，产物是其得以走出国门安居乐业的本钱该公司多年的计谋规划及先辈的手艺。

　　全统计据不完，新规推出以来自“中欧通”，年2月28日停止2023，业胜利刊行GDRA股新增11家企，39.1亿美圆召募资金总额为。公司正谋划刊行还有39家上市，中其，得到证监会受理20家企业已，上市获准。

　　国轩高科002074）从海内第三大动力电池，、环球最大铅酸电池制作商天能股分到风电龙头天顺风能002531），业扎堆外洋上市新能源相干企。月28日停止2，胜利刊行GDR8家新能源企业，筹办刊行23家，了甚么成绩这背后反应？

　　如例，欧洲三元先驱体及动力电池收受接管项目格林美正在建立印尼镍资本项目和，DR召募资金本次刊行G，产运营、外洋电池质料项目开辟等拟次要用于撑持其外洋镍矿项陌生。

　　欧通新规公布至今已满一年自2022年2月11日中，数目较着增长GDR刊行，范围效应以至构成，双向开放再提速本钱市场高程度。统计据，期的4家上市公司均为金融、电力等传统行业在“沪伦通”机制下已刊行GDR并完毕限定，DR的企业已超越50余家而当前已刊行或拟刊行G，更趋多元触及行业，造、生物医药等新兴财产笼盖新能源、高端配备制。

　　成计谋协作并签署产物贩卖定单国轩高科已与多家国际客户达，运营基地曾经完工建立其在欧洲首个电池消费。

　　外此，备受企业喜爱瑞交所之以是，估值身分的考量背后另有出于。务所状师暗示据金杜状师事，厚交所比拟与上交所、，的均匀市值相对较高三地买卖所上市公司，中其，小而精”的代表瑞交所更是“。唯一200余家固然上市公司，值到达近百亿美圆但总市值均匀市，易所中最高处于三地交。市的企业中在瑞交所上，药等欧洲外乡巨子既有雀巢、罗氏制，等国际化大型公司亦不乏百事、礼来。

　　提的是值得一，新规出台后“中欧通”，较着的是变革最，股为主改变为以民营企业为主赴外洋上市的企业从以国资控。18年20，立互联互通机制后上交所与伦交所建，601）、长江电力600900）、国投电力600886）4家赴外洋刊行GDR的企业别离为华泰证券、中国太保601，资控股均为国。通”扩容后而“沪伦，GDR的数目达43家民营企业赴外洋刊行，业仅增长5家国资控股企，业1家外资企。

　　工具更普遍四是刊行，于企业完成出海愿景引出境外投资者有益。理解据，要为境内及格投资者A股定增刊行工具主，超越35名且数目不；表里相干羁系划定规矩的及格投资者而GDR的刊行工具是契合境。过不，意的是需求注，管划定》按照《监，依法停止计谋投资的境外投资者外除实行存托职责的境外存托人、，益的比例不得超越该公司股分总数的10%单一境外投资者（及其分歧动作人）持有权；的比例合计不得超越该公司股分总数的30%境外投资者持有单一境内上市公司A股权益。

　　年来近，度不竭完美跟着买卖制，不竭健全融资方法，环球存托凭据成为一种新型的融资形式企业经由过程与国内交际易所联通渠道刊行，企业运营资金有助于弥补，外洋市场的大门协助企业叩开，正逐渐构成新的潮水中企赴欧刊行GDR。

　　期相对较短一是项目周。般在6-9个月A股定增周期一，理论中通常是4-6个月而GDR的刊行周期在。

　　来未，场的进一步开放跟着中国本钱市，通的不竭深化中欧互联互，资者及刊行人走进来将会有更多的海内投，样地同，到中国本钱市场及上市公司境外也将有更多投资者存眷。此因，注度将不竭提拔中欧通的国际关，便利、高效的跨境融资渠道从而为更多的企业供给愈加。

　　根底上在此，2月11日2022年，证营业羁系划定》（以下简称“《羁系划定》”）证监会又公布《境外证券买卖所互联互通存托凭，为“中欧通机制”将沪伦通机制扩容。方面境内，市公司拓展到厚交所上市公司GDR刊行主体从上交所上；方面境外，至瑞交所、法兰克福买卖所GDR刊行地从英国拓展，相干轨制划定规矩并响应调解了。

　　刊行GDR的企业纵观上述15家已，资金额最高东方盛虹募，8亿美圆达7.1，0）募资金额最低安康元60038，2亿美圆为0.9。意的是值得注，募资金额均超5亿美圆国轩高科、明阳智能，均属于新能源企业它们与东方盛虹。

　　厂商激进扩产海内动力电池，产能多余的趋向招致行业呈现，将眼光投向了欧洲市场这使得动力电池企业。场研读猜测据头豹市，25年将到达174GWh欧洲动力电池需求量在20，到达820GWh到2030 年。见可，效劳是动力电池厂商的一定挑选在欧洲外乡建厂供给就近配套。

　　极追求外洋市场固然很多企业积，得本质性停顿但都未能取，熟先辈的海下风电手艺而明阳智能凭仗着成，olico 30MW 海下风电项目标托付于2022年上半年完成了意大利Bele，海下风电贩卖零的打破完成了中国企业在欧洲；南亚在东，MW海下风电项目亦开端托付该公司供货的越南金瓯375。

　　用处更灵敏六是资金。的用处有必然限定A股定增召募资金，R刊行召募资金的用处暂无硬性限定现在朝中欧通境表里相干划定对GD。

　　2月11日2022年，证营业羁系划定》（以下简称“《羁系划定》”）证监会公布《境表里证券买卖所互联互通存托凭，国伦敦拓展至瑞士、德国把互联互通的范畴从英。布景下在这一，刊行GDR并挂牌上市的高潮A股上市公司掀起一股在欧洲。刊行GDR的程序放慢特别是新能源企业谋划，外洋市场纷繁抢滩。年2月28日停止2023，业胜利刊行GDRA股新增11家企，39.1亿美圆召募资金总额为。中其，模达34.39亿美圆新能源相干企业融资规，例为87.95%占总融资范围的比。

　　云云不只，成熟的新能源财产链我国还具有优良、，中其，域在环球市场占有抢先职位风电、光伏、锂电等细分领。十名的企业中如装车辆前，企业占有6席我国动力电池，60.4%市场份额达。意的是值得注，是外洋新能源大厂的供给商这些新能源财产链企业也，外刊行上市若能在海，十分重视的欧洲地域特别是新能源企业，业开展助添落井下石则将为海内新能源企。

　　欧洲电池客户的锂电池隔阂采购定单星源材质300568）曾经得到了，工场完成当地化消费供给今朝正在瑞典建立隔阂，群众币调解为不超越33亿元群众币投资金额今后前的不超越20亿元。

　　其他融资渠道有何差别？结合天眼查配合公布GDR研讨陈述作甚GDR？为什么新能源企业扎堆瑞交所上市？刊行GDR与，和中国企业出海刊行GDR的意义三方面从中欧通机制变革布景、企业外洋融资察看，市场对外开放新渠道配合讨论中国本钱。

　　虹暗示东方盛，行用度后扣除发，大新能源质料的产能或建立新产物产能本次刊行GDR召募的资金次要用于扩；炼化营业才能开展垂直整合，场采购上游原质料包罗撑持从环球市；中国大陆之外的办理及营销收集等追求潜伏投资、并购时机和开展。

　　国公司进不来为处理“外，不去”的状况海内资金出，应运而保存托凭据。927年出如今美国存托凭据最早于1，了数年的开展在我国也阅历，美国存托凭据）、HDR（中国香港存托凭据）、GDR（环球存托凭据）今朝海内可刊行的存托凭据品种有：CDR（中国存托凭据）、ADR（。5年9月201，方暗示中英双，易所就互联互通成绩展开可行性研讨撑持上海证券买卖所和伦敦证券交。近4年用时，伦敦证券买卖所互联互通存托凭据营业的羁系划定（试行）》证监会于2018年10月公布了《关于上海证券买卖所与，的机制（以下简称“沪伦通机制”）正式成立上交所与伦交所互联互通。