切萨皮克破产，打破美国“页岩神话”！

原标题：切萨皮克破产，打破美国“页岩神话”！

昔日领跑行业，今朝风光不再。在低油价的持续打压下，曾经号称美国“页岩先锋”的切萨皮克公司，最终没能逃脱破产重组的命运。6月28日，切萨皮克正式向德克萨斯州南区破产法院申请破产保护，成为美新冠肺炎疫情蔓延期间走向破产的最大一家能源公司，同时也创下2015年以来，美国最大一笔油气生产商破产案。

切萨皮克的“倒下”既是其自身多年积累下来的问题的集中爆发，也暴露了美页岩行业的种种问题。

（文丨本报记者 王林）

昔日巨头唏嘘收场

根据切萨皮克向美国证券交易委员会提交的文件，该公司未能按期支付于6月第三周到期的1350万美元的债券利息，而7月和8月还分别有1.36亿美元、1.92亿美元的债务到期，尽管有30日的支付宽限期，但切萨皮克已经不堪负重，破产重组是唯一出路。

切萨皮克在一份声明中表示，寻求美国《破产法》第11章破产重组，将帮助公司加强资产负债表并重组原有合同义务，最终实现更可持续的资本结构。法院批准破产保护之后，其将通过循环信贷融通获得9.25亿美元的融资，以作为债务重组运作期间的必要资金。

此外，切萨皮克还与债权人达成了消除约70亿美元债务的协议，债权人同时还锁定了其重组后6亿美元新股本的目标。据悉，切萨皮克进入第11章破产保护程序之后，将照常营业，股票和债券也可在市场上继续交易。

有专家指出，在美国，如果一家公司处于财务困境之下而想要避免被清算，《破产法》第11章是最佳选择，与《破产法》第7章规定的破产或清算不同，进入第11章破产保护程序的公司可以照常运营，并在法庭保护之下完成业务或资本结构重组。

事实上，切萨皮克早已做好破产重组的打算，该公司股价自1月以来已下跌超过93%，从172美元/股份跌至6月26日仅11.85美元/股的收盘价，第一季度净亏损83亿美元，长期负债达95亿美元，现金流仅8200万美元，企业市值更是从2008年的375亿美元跌至仅1.16亿美元。

“节约成本、减少债务，并使投资组合多样化， 破产重组是切萨皮克维持长期发展和价值创造的必经之路。”切萨皮克首席执行官Doug Lawler表示，“我们将从根本上重置资本和业务结构，以解决原有的财务弱点，解决遗留的问题，将在破产保护后最终成为一家更强大、更有竞争力的企业。”

美国CNBC新闻网消息称，全球投资管理机构富兰克林资源公司和美国富达投资集团是切萨皮克最大债权人，该公司重组之后它们还将是主要股权持有人。破产案获批后，切萨皮克将继续减少油气产能，只有少量天然气钻井平台维持运营状态，而石油钻井平台则全面停工。

切萨皮克第一季度油气总产量不足50万桶石油当量，旗下资产包括阿巴拉契亚盆地、德克萨斯州和怀俄明州马塞勒斯页岩等。彭博行业研究的信用分析师Spencer Cutter表示，鉴于当前低迷的大宗商品价格环境，切萨皮克不仅在消耗现金流，且油气产量也在下降，这显然不可持续。

“冰冻三尺非一日之寒”

美国有线电视新闻网指出，切萨皮克“走下神坛”早有征兆，作为曾经的美国第二大天然气生产商，切萨皮克的前期光环主要归功于“最早押赌水力压裂技术”，而之后由于本土天然气产量爆发导致气价低迷，过度投资的切萨皮克每况愈下，至此开始走下坡路。

切萨皮克成立于1989年，初期投资仅5万美元，1993年上市，但直到2000年代初才迎来高光时刻。当时，在已故联合创始人兼前首席执行官奥布雷