铜、铝、锌？2020年贵金属如何投资？

经济日报-中国经济网北京12月27日讯（记者 温济聪）除了黄金、白银外，您还关注哪些贵金属投资？

不可否认，铜、铝、锌等贵金属也有一定的投资价值。它们在2020年的走势如何？

在国投安信期货分析师车红云看来，宏观定基调，供应定幅度，有色熊难脱，黄金牛延续。

铜：2019年铜市在供需双弱的背景下显示出更多的金融属性。年底中美贸易关系发生逆转，加上前期逆周期操作效果显现，铜市在库存的配合下出现大幅反弹。逆周期操作只能缓解经济下降的速度，但难以改变经济放缓的趋势，2020年消费旺季来临时经济放缓和消费不足将再次成为铜价下行的动力。铜市供应问题从矿山、废铜转向加工费压力下的冶炼产能，但在中国新产能释放和国外冶炼厂干扰减少的背景下，铜市低库存的趋势将发生转变。

铝：2020年是铝市供需逆转之年，在诸多不确定性中供应增长是最大的确定性。经济运行在十字路口，市场存在对逆周期调节带来的消费企稳预期。累库重启后，高利润状态下的铝价将会承压。但氧化铝市场更严重的过剩造成市场萎靡，氧化铝与电解铝利润的分配将继续向电解铝一侧倾斜。预计2020年铝价仍将是大概率维持箱体波动，主要运行区间13000－14800元／吨。

锌：全球锌精矿供应继续增长，外矿、内矿及与二次物料间的竞争，支持偏高加工费，激励以中国精炼锌产能为核心的生产动力，精锌供求转入实质过剩，锌价进入漫长熊市中期。伦锌很可能在1800－2300美元间震荡下行；沪锌指数相应在1.5－1.85万间。锌市场仍做空头配置，随锌锭累库，市场结构转为长期正向，上游保值意愿、迫切性增强；而内外盘比值变动波幅更大、频率加快，预测难度及对盘面价格的影响更加复杂。

华泰期货分析师师橙拜师，昨日美国市场从圣诞假期回归，不过经济数据方面依然相对稀疏。并且昨日又传出中美两方或将有望达成相对实质性的协议。但是市场对此的反应却似乎较为平淡，贵金属价格反而继续延续这假期前的强劲势头，美元则是持续小幅回落，美债收益率也呈现走低的状态由此看来，当下市场对于贵金属的信心开始逐渐拾起，故此未来贵金属走势或仍然可期。

兴业研究汇率首席分析师郭嘉沂认为，2020年认为全球工业产出能够出现一定程度温和回升。在工业产出回升期，金银避险需求下降，故而虽然认为贵金属在2020年可能会出现一定程度的上行，但其最可能呈现的是在2019年9月高点以及2019年11月低点之间的温和震荡上行走势。在此情况下，黄金的表现要优于白银，金银比可能将在目前价格基础上出现小幅震荡上行。但2020年工业产出反弹的大背景仍是2009年开始的大的经济周期的末端，复苏力度以及可持续性仍将受到各种宏观不确定性扰动。一旦短周期的复苏结束，金银避险需求将会更加明显上升，而白银将更加受到青睐，进而带动金银比走低。