17家光伏企业上半年业绩分析（含设备、逆变器、玻璃等）

原标题：17家光伏企业上半年业绩分析（含设备、逆变器、玻璃等）

光伏制造产业链：强者恒强态势明显

2020H1光伏制造板块营收增长，归母净利润部分出现下滑。我们选取了光伏制造行业17家企业，其中硅料企业4家，专业硅片企业1家，专业化电池片企业1家，电池组件企业2家，光伏玻璃企业3家，胶膜企业1家，逆变器企业3家，一体化企业2家。20H1上述企业收入合计1148.57亿元，同比增长18.41%，归母净利润82.25亿元，同比下降33.10%。其中收入同比正增长的公司有14家，占比82%，归母净利润同比正增长的公司有10家，占比59%。

各环节出货量普遍提升，价格下跌影响营收增速

硅料端销量快速增长，价格下行影响收入增速。2020H1，保利协鑫、大全新能源、新特能源的硅料业务分别实现收入10.15、21.40、13.72亿元，同比分别增长-19.64%、111.46%、12.83%；硅料销量分别为17489、37982、26200吨，分别同比增长-15.64%、143.79%、43.96%。可以发现，上述企业硅料业务收入的同比增速均小于硅料销量的同比增速，主要原因是2020年上半年国内外疫情相继爆发，光伏需求出现波动，硅料价格下行导致公司收入增速有所减缓。2020H1通威股份硅料出货量为4.5万吨，同比增长97%，硅料业务贡献利润3亿元，同比激增700%，上半年通威高纯晶硅持续满负荷生产，产能利用率达116%，单晶料占比达90.86%，平均生产成本3.95万元/吨，其中新产能平均生产成本3.65万元/吨。

硅片端销量稳定增长，受疫情影响Q2价格下调。2020H1隆基股份实现单晶硅片对外销售24.69亿片，同比增长14.98%，其中国内销售21.9亿片，占比89%；海外销售2.75亿片，占比11%；自用14.89亿片，占比37.6%。硅片业务实现的营业收入64.7亿元，同比增长11.07%。2020H1中环股份实现光伏硅片销量25亿片，同比增长4.17%；实现光伏硅片收入65亿元，同比增长3.17%。上半年硅片企业收入增速小于出货量增速的原因是，受疫情影响，二季度公司连续下调硅片价格，导致收入增速放缓。

电池端出货快速增长，疫情影响行业需求，价格下滑较多。2020H1，通威股份和爱旭股份的电池片销量分别为7.75GW、5.24GW，同比分别增长33.75%、82.00%。2020H1，通威和爱旭的电池片业务收入分别为58.43亿元、35.53亿元，同比分别增长0.22%、29.01%。可以看到，两家公司的电池片收入增速远低于销量增速，主要原因是：2020年初，受新冠肺炎疫情影响，光伏市场受到较大冲击，尤其是2-4月全球海运受阻、经济封闭、电站投资及安装工作停滞，光伏终端市场需求的暂缓逐步传导至电池片环节，致使电池片价格在2-4月下跌了近20%。同时，疫情带来的员工返岗返工率降低、新项目的建设进度推迟、海外客户订单阶段性减少、防疫防控费用增加等，也给公司的经营带来不同程度的不利影响。

组件端销量和收入均快速增长，价格同比下滑超15%。2020H1，隆基股份、晶澳科技、天合光能的组件销量分别为6.58、5.46、5.84GW，同比分别增长106.04%、29.00%、37.00%；组件业务收入分别为115.0、97.4、90.4亿元，同比分别增长77.4%、21.4%、31.1%。组件收入增速小于销量增速，主要原因是上半年受疫情影响，产品价格下滑，其中20H1隆基股份组件均价同比下降16%，较2019年均价下降约18%。

光伏玻璃龙头收入快速增长，Q2海外需求疲软价格承压。2020H1，福莱特、信义光能、彩虹新能源的光伏玻璃收入分别为21.28、31.86、5.93亿元，同比分别增长38.90%、23.82%、-5.87%。其中，Q2由于海外疫情较为严峻，海外光伏玻璃需求疲软，光伏玻璃价格下行，导致收入增速有所减缓。7月以来光伏玻璃价格持续上涨，玻璃3.2mm厚度价格从24元/