公用事业：2019Q1环保板块业绩分化明显 火电企业业绩改善明显

　　报告摘要我们的191只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数2.23个百分点，年初至今跑赢上证指数7.33个百分点。本周东方能源000958)、长源电力000966)、穗恒运A分别上涨46.38%、25.46%、20.98%，表现较好；天能重工、汉威科技、三聚环保300072)分别下跌-14.63%、-11.58%、-8.50%，表现较差。

　　行业观点：2019Q1环保板块业绩分化明显，火电企业业绩改善明显环保：2019Q1业绩预布，分化显著宜上下结合选股。截至本周环保行业累计共有53家上市公司发布了2019年Q1业绩预告，其中业绩预告类型为续盈、预增、略增、扭亏为盈的公司数为31家，占已公布Q1业绩预告公司总数的58.49%。公司业绩分化明显，部分公司靠并购标的业绩并表、处置资产等方式实现扭亏或高增长，但也不排除长青集团002616)、金卡智能、蓝晓科技300487)、维尔利300190)、理工环科、华测检测300012)等公司由内生增长实现一季度业绩的高速增长。行业而言，大气板块与生态园林板块目前一季报业绩较差，与行业商业模式、发展阶段及景气周期密不可分。水务板块业绩增速普遍放缓，对于该板块而言现阶段的放缓是顺势而为，为行业的可持续发展留足空间。现阶段环保板块标的筛选，我们认为应自上而下与自下而下相结合，既要看子行业发展情况与景气度，又要看公司战略定位与综合实力。

　　电力:火电企业2019Q1业绩改善明显，动力煤现货期货价均环比上涨。截至本周电力板块已有16家上市公司公布了第一季度业绩预告，业绩预增或扭亏公司共计13家，这其中11家公司主营业务或之一为火力发电，公司给出业绩盈利的原因都包括了燃煤价格同比去年降低。2019年1月份全国电煤指数同比下降6.94%，2月份同比下降-9.85%，全国各港口一季度动力煤平均价大概同比下降了6.8%左右，从成本同比下降幅度来看，公用事业中的火电行业，一季报业绩改善会比较明显，关注。动力煤现货与期货价格本周均上涨，大秦线春季检修导致供应收缩，发运倒挂情况虽有缓解但并没有得到实质性改善，成本支撑逻辑依旧存在。另一方面，进入4月中下旬，华东华南电厂即将停机检修，水电替代效应或将增强，边际需求增量短期内难以，煤价或将继续窄幅震荡为主。