hi研报：分歧初现，静待明朗

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分歧过后可以布局吗？我们分为长，中期来看。

首先从一年的周期来看，今年A股的整体涨幅，应该低于去年。这件事很好理解，我们从股价的底层公式分析。市值＝pe X利润。我们分别分析pe和利润两个变量。

在pe端，去年的pe已经抬到了很高的水平，想打破天花板很难。同时随着下半年疫情修复预期，美债收益率可能进一步提高，会压制估值。

而在利润端，白马的普遍增速基本维持在20％到40％区间。那么综合两个因素，白马平均获得一个20％到30的涨幅就是不错的结果了。

接着从中期来看，四月是拼一季报的时段，有利于白马，而一旦临近6月，那么疫情数据很可能出现明显好转，天平会像顺周期倾斜。

而股票呢无非就两个方向，要么涨，要么跌。那么上涨的动力，很明显，就是未来的季报潮。而下跌一边，我们只需要通过市场走势，锁死空间，也就是了。

这种时候，一定是越萎靡，越缩量越好，也就是在人气极差的背景下，股价依然不下台阶，那就说明这个平台越真实。

光伏：大反弹背后的推动因素

接下来继续分析光伏大反弹背后的推动因素，主流的观点有这么几个：

1、涨价对需求影响迎来拐点。

2、产业链价格下跌空间有限

3、碳中和大背景下行业长期成长可期。

4、M国方面无需过分担忧。

5、当前股价反应充分，估值合理。

从当前时点看，由于全年供给增量较少，硅料价格下跌的可能性有限。

随着一季度信义、福莱特新产能不断投产，当前玻璃行业库存处于不断爬升状态。二季度光伏玻璃价格有望从当前高位降至合理水平，从而大幅增厚组件盈利，进而助推组件企业重燃接单意愿，行业需求有望回暖，博弈初现曙光。

今天的市场，业绩稍微差一点的，或者说年报里面有点瑕疵的公司，跌幅都不小。

我们还是尽量多做自己熟悉，自己研究过的。历史经验也多次告诉我们，投资需要分散到多个行业。

我很认同一个基金经理的的方法：行业分散，个股集中。

行业分散，能够最大可能的分散风险；

个股集中，能够最大可能的获得收益。

两者结合起来就是不错的配置策略了。不管是白酒，医药，光伏，新能源，还是其他产业，都需要去做分散配置，一个产业里最好不要超过40％的份额。过于集中，行情对了还好，行情不对就容易出问题。

坚持分享产业逻辑，跟踪产业动态，跟踪机构观点。与大家一起走过磨底，静待季报机会。

（风险提示：以上个股仅作为案例分享！不作为投资决策的依据）

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来源:金融界网