美金融机构首席经济学家：美国一季度增长难持续

　　法国《回声报》4月29日报道了美银美林集团首席经济学家伊桑·哈里斯对美国经济增长的看法，伊桑·哈里斯对美国经济一季度的回升很意外，并表示“一季度的企业盘点大幅上升。这意味着生产比销售增长快，未来数月企业必须放慢生产。”

　　《回声报》记者问：美国经济一季度出人意料的回升能否持续？能否实现美国总统唐纳德·特朗普制定的3%这一目标？

　　伊桑·哈里斯答：其实这份数据让所有经济学者都感到意外，我们也是，因为我们的建模预计一季度增长2.4%。但不要夸大这些好消息的意义。尽管经济运行状况仍然很好，但有很多放缓迹象。

　　这次回升有两个主要因素：首先是一季度的企业盘点大幅上升。这意味着生产比销售增长快，未来数月企业必须放慢生产。

　　第二是财务方面。随着去年税制推行，企业而且尤其是技术行业的企业被鼓励优化分配投资，主要是知识产权投资，让美国从这样税制更优惠的国家手中分羹。这会为经济增长加成，但不会持久。

　　答：在如此坚挺的经济中，这一点仍然难以解释。这是五年里通胀率第三次超过美联储目标继而回落。一个事实是全球层级的通胀仍然很低，这作用到了美国企业身上。

　　还有个心理因素：我们已经习惯低水平的通胀了，就按此行事。雇员不要求大幅加薪，企业也不快速提价。短期看，形势完美：经济在增长，物价也在涨但涨速合理，美联储不用为了打击通胀而加息，市场很满意。但从长期看，重新看到通胀加快似乎不可避免。

　　答：知识产权投资在增长，一部分是税制的作用，但物质投资其实很少。这主要是因为贸易战影响或美联储态度的不确定性，尽管这种担忧正在消失。已经的贸易税影响有限，但企业会考虑接下来哪个行业会受到打击，贸易伙伴又会采取什么报复措施。若非如此，投资水平也许会高得多。

　　答：近几个月市场的反应主要打下了不确定性的印记，是关于贸易战、意大利和英国形势、油价和美联储政策等的问题不确定性。市场已经回升，因为这些担忧大部分都消散了。

　　问：在该背景下，美联储能做些什么？美联储能否真正扭转政策从今年开始降息？

　　答：如今美联储似乎有点儿窘迫。其政策要看增长和通胀如何演变。美联储进退两难主要源于它承受的压力。如果降息，人们就会觉得它向特朗普了，加息又会被视为挑衅。