经济学宏观经济政策未名宏观｜2022年8月经济数据预测：稳经济一揽子政策发力经济

　　同比上涨2.7%估计8月CPI，0.1%环比增加，增加0.8%食物项环比，增加-0.1%非食物项环比，奉献约0.9%此中翘尾身分，奉献约1.8%新涨价身分估计。

　　加外贸保稳提质政策连续加码出口：海内完好财产链劣势叠，出口增速利于支持，速收缩的需求抑止结果闪现但兴旺经济体货泉政策加，弱对出口增速发生必然压抑影响高基数效应和出口替换效应减，增速为14.8%估计8月出口同比，.2个百分点较上期降落3。

　　麋集促消耗政策的出台消耗：低基数效应叠加，速有所放慢本月消耗增，售总额同比上升6.5%估计8月份社会消耗品零，.8个百分点较上期增长3。

　　管7月经济数据走弱从拉升身分看：尽，根本面仍在修复但团体来看经济，经济下行压力同时为应对，策进一步增强海内稳增加政。强掌管召建国务院常务集会8月18日国务院总理李克，、货泉政策撑持实体经济力度集会指出要有针对性加大财务，经济规复根底进一步稳固，行在公道区间连结经济运。时同，运输链韧性连续闪现海内供给链和物流，业链劣势凸显海内完好产，质政策连续加码叠加外贸保稳提，出口增速利于支持，持景气增加出口估计保，构成支持对群众币；较高的商业顺差估计9月仍连结，汇需求持续由此带来结，汇率构成必然支持短时间内对群众币。

　　策无望持续发力供给支持产业增长值：稳增加政，身分影响产出增速及企业预期但天下多地疫情重复等短时间，值同比增加3.6%估计8月份产业增长，.2个百分比力上期回落0。

　　月以后进入7，较着放缓经济苏醒，据片面趋弱各项经济数，济下行压力为了应对经，揽子稳经济政策当局持续出台一，济规复根底助力稳固经。情多地披发8月海内疫，范畴进一步扩展疫情静态办理，、消耗需乞降收支口必然水平影响海内消费，组成倒霉扰动对中国经济。来看整体，求端压力仍然存在固然供应端和需，策连续加码但稳增加政，复产稳步促进助力社会复工，和消耗逐渐规复鞭策消费需求，苏醒态势经济持续。

　　国际地缘抵触连续从抬高身分看：，感情回落市场风险，响应遭到抬高群众币汇率。以稳增加为次要目的海内货泉政策仍连结，妥当的货泉政策坚决地施行灵敏，MLF和逆回购利率各10个基点8月15日央行超市场预期下调；抑止高通货收缩的决计而美联储坚决地表达了，息缩表政策力度进一步增强加，8月26日2022年，霍尔环球央行年会揭晓发言美联储主席鲍威尔在杰克逊，步伐“强力”抗击通胀明白美国将持续采纳，一步大幅加息后续估计会进，外紧内松货泉政策。强叠加欧元疲软近期加息预期增，连续走强美圆指数，益率震动上涨美国国债收，利差再度倒挂中美10年，显现出倒挂征象中美短时间利率仍，仍旧承压群众币。月26日停止到8，率为3.04%十年期美债收益，率为2.67%十年期国债收益，差倒挂中美利。对美圆构成支持避险感情仍将，仍将保持高位震动短时间内美圆指数，仍旧承压群众币。

　　而言综合，集促消耗政策的出台低基数效应叠加密，速有所放慢本月消耗增，售总额同比上升6.5%估计8月份社会消耗品零。

　　而言综合，的群众币汇率承压将配合支持8月M2同比增速高位运转陪伴海内新一轮稳增加政策的连续出台和外洋加息潮引致，末M2同比增加12%估计2022年8月，末持平较上期。

　　而言综合，息预期加强美联储加，元疲软叠加欧，求较着走高市场避险需，连结高位震动美圆近期或将，群众币抬高。政策连续加码但海内稳增加，仍将对群众币构成支持后续经济根本面和出口，据走弱带来的影响但仍须警觉经济数，78-6.95区间双向颠簸估计9月份群众币汇率在6.。

　　值同比增加3.6%估计8月份产业增长，速4.8%三年复合增。产端来看8月从生，续下滑至67%阁下焦炉与高炉完工率继，行势头连结下。同时与此，工率一样保持低位全钢、半钢轮胎开，%和64.2%别离为58.0。

　　1）《原富》杂志中间出书物有：（。个月度电子刊物《原富》是一，经济研讨中间主理由北京大学百姓，国表里次要宏观经济大事并对重点变乱停止专业解读目标是以最实时、最专业、最片面的方法显现本月。长陈述》（年度陈述）（2）《中国经济增。运转中存在的中持久成绩该陈述次要阐发中国经济，曾经持续出书14期从2003年开端，续出书年限最长的一本是相干年度陈述中连，年度陈述赞助方案被教诲部列入其。运转阐发和猜测陈述（3）系列宏观经济。经济运转的系列阐发和猜测陈述本中间按期公布关于中国宏观，测精度上在天下处于抢先职位特别是本中间的猜测陈述在预。

　　素看：第一从拉升因，数效应低基。疫情分散的影响客岁同期因为，较着放缓消耗增速，了较低基数对本年构成。二第，署扩需求办法当局进一步部。除个体地域外详细包罗：，标数目、放宽购车职员资历限定限购地域要逐渐增长汽车增量指；车畅通堵点买通二手；汽车购买税政策持续免征新能源；建材等予以适度补助或存款贴息等鼓舞处所对绿色智能家电、绿色。数据来看从汽车，布数据显现乘联会发，销量估计188万辆8月狭义乘用车批发，29.6%同比增加，3.4%环比增加。

　　素看：第一从拉升因，策方面货泉政，PR下调15个基点央行对5年期以上L，下调5个基点一年期LPR，、科技立异、房地产、平台经济、根底设备建立六大范畴本轮降息所开释的活动性将重点投向小微企业、绿色开展，还是次要出力点将来构造性东西，游产业需求有益拉升上。二第，策方面财务政，19项继续政策国常会再施行，政策性开辟性金融东西额度包罗增长3000亿元以上，财务东西协力撑持下放慢增加后续基建投资无望在货泉、。

　　素看：第一从拉升因，策连续出台稳增加政。出一揽子稳经济政策8月24日国常会提，政策性开辟性金融东西额度、“一城一策”处所信贷政策等包罗5000多亿元专项债滚存限额、3000亿元以上，月信贷范围配合支持8。二第，相干利率央行下调。LF利率下调10个基点8月15日央行颁布发表M；LPR5个基点至3.65%8月22日央行下调1年期，15个基点至4.3%下调5年期以上LPR。助于楼市回暖利率下调有，贷范围支持信。三第，策接踵出台稳楼市政。提取额度、打消限购和限售政策近期多地降首付、进步公积金，、引入AMC、发债包管等步伐同时各地出台保交楼、纾困房企，已售过期难托付室第项目建立托付经由过程政策性银行专项告贷方法撑持，购房自信心规复住民，信贷提拔。

　　素看：第一从拉升因，运输链韧性连续闪现海内供给链和物流，抵触连续同时地缘，压力增大环球能源，本钱高企能源入口，整财产链劣势和不变供给链中国的能源本钱劣势、完，中国出口利于支持。二第，会对出口形成过大影响外洋需求回落短时间内不，需求根本面仍有包管团体来看8月外洋，出口增速支持中国。MI初值录得51.3美国8月份制作业P，PMI为49.7欧元区8月制作业，PMI初值为51日本8月份制作业，低于荣枯线外除欧元区略，于荣枯线之上美国和日本位，本仍在修复消费需求基，处于扩大区间消费举动仍旧。三第，感化连续闪现稳外贸政策，质政策连续加码同时外贸保稳提，起到增进感化对出口增加。及运转状况”专题消息公布会上在“2022年上半年商务事情，长张斌暗示“下半年商务部外贸司副司，出三个出力点商务部将突，口、扩展入口主动促收支，不变外贸”多措并举。四第，题逐渐获得处理跟着口岸拥堵问，率不竭提拔环球航运效，连续下跌国际运价，输本钱低落出口企业运，高利润利于提，度利好出口能够必然程。运买卖宣布的数据按照上海航交航，数（SCFI）为3429.83点8月19日上海出口集装箱运价指，.73%周跌幅3。据显现最新数，均呈降落趋向四大航路运价，线%美西。五第，仍处于高位外洋通胀，对出口构成必然支持估计价钱身分仍将。

　　而言整体，品价钱环比分化8月份次要产业，月28日停止8，然气方面石油天，、部门产油国超预期减产地缘政治抵触边沿减缓，别离增加-7.4%、-8.5%布油、美油月度期货结算均价环比；方面煤炭，环比-18.3%1/3焦煤市场价；方面化工，环比持续下跌各次要品类；属方面非金，数跌幅收窄水泥价钱指，0.1%环比-；属方面玄色金，价环比1.4%铁矿石期货结算，环比2.9%罗纹钢市场价；属方面有色金，环比5.5%电解铜市场价，比0.7%、锌市场价环比7.1%铝市场价环比1.5%、铅市场价环；方面农业，比-10.7%和-8.7%尿素、硫酸钾复合肥市场价环。

　　而言综合，政策连续发力海内稳增加，复支持入口增速海内需求逐渐修，疫情散点爆发对入口增速发生必然影响但高基数效应、价钱身分减弱和海内，比增速为1.8%估计8月份入口同。

　　长政策连续发力入口：海内稳增，复支持入口增速海内需求逐渐修，疫情散点爆发对入口增速发生必然影响但高基数效应、价钱身分减弱和海内，比增速为1.8%估计8月份入口同，.5个百分点较上期回落0。

　　而言综合，部门商品供给偏紧影响受海内消耗需求上升、，环比上升食物价钱，相对安稳非食物，同比增加2.7%估计8月CPI。

　　素看：第一从抬高因，胀高位运转环球通货膨，缩货泉政策的影响受兴旺经济体紧，格显现回落态势环球大批商品价，入口增速的支持感化减弱了价钱身分对。二第，口基数处于相对高位2021年8月进，速构成必然压抑对本期入口增。三第，内疫情披发8月份国，发生必然影响抵消费消耗，速发生压抑或对入口增。

　　而言综合，供需根本面偏松8月国际油价，业本钱压力减缓海内里下流工，价钱回落消费材料，相对安稳糊口材料，同比持续回落产业消费价钱，同比增加2.9%估计8月PPI。

　　I同比2.9%估计8月PP，0.6%环比-，比-0.8%消费材料环，比0.1%糊口材料环，奉献约2.6%此中翘尾身分，奉献约0.3%新涨价身分估计。

　　末M2同比增加12%估计2022年8月，末持平较上期。增加政策出台一是新一轮稳，连续扩大信贷范围。下旬8月，政策接踵出台新一轮稳增加，LPR下调利率、房地产市场回暖步伐等比方5000多亿元专项债滚存限额、，信贷范围进一步进步刺激企业和住民的，M2拉升。基数效应二是低。比增速为整年最低客岁8月M2同，速构成低基数效应对本年8月同比增。汇率处于低位三是群众币，愿加强结汇意。月26日停止8，.4阁下快速跌至6.8621群众币在岸汇率曾经从4月的6，7.22%跌幅到达了，仍在进一步下跌相较于较7月，向央行结汇志愿加强招致实体部分或银行，比连续削减外汇占款环，升M2从而拉。

　　中间建立于2004年北京大学百姓经济研讨。大学经济学院挂靠在北京。京大学依托北，国经济变革理论、转轨经济实际和理论前沿课题、政治经济学、西方经济学讲授研讨等重点研讨范畴包罗中国经济颠簸和经济增加、宏观调控实际与理论、经济学实际、中。时同，经济与政策的严重变革本中间亲密跟踪宏观，一个综合性的实际研讨框架将短时间颠簸和持久增加归入，察视角去解读以共同的观，、了解政策初志、预判政策结果掌握宏观趋向、分析数据变革。

　　素看：第一从抬高因，速收缩货泉政策兴旺经济体加，抑止结果开端闪现对外洋消耗需求的。二第，口基数处于相对高位2021年8月出，速构成必然压抑对本期出口增。三第，管控步伐放松东南亚国度，稳步促进复产复工，代效应削弱中国出口替。四第，再度散点式爆发8月海内疫情，口发生影响或将对出。

　　油价供需根本面偏松PPI：8月国际，业本钱压力减缓海内里下流工，价钱回落消费材料，相对安稳糊口材料，同比持续回落产业消费价钱，同比增加2.9%估计8月PPI，.3个百分点较上期削减1。

　　和非食物两个方面CPI存眷食物，和鲜菜鲜果等驱动食物由猪肉、鸡蛋，品和效劳业价钱驱动非食物由产业消耗。月28日停止8，项方面食物，反弹加快市场供应影响受前期猪肉价钱较快，格环比增加-0.3%天下猪肉均匀批发价，环比增加6.4%鸡蛋均匀批发价钱，菜环比增加2.1%28种重点监测蔬，环比增加-2.9%7种重点监测生果，指数环比增加0.8%农产物批发价钱200，0指数环比增加0.9%菜篮子产物批发价钱20；项方面非食物，费品方面产业消，宗持续回落影响受上游产业大，价钱环比降落0.1%估计本月产业消耗品；价钱方面效劳业，航空旅游业影响受海南疫情打击，格环比降落0.1%估计本月效劳业价。

　　素看：第一从抬高因，局数据显现国度统计，产完成正增加二季度产业生，0.7%同比增加，5.8个百分点较一季度下行，值累计同比增加3.4%上半年范围以上产业增长，速5.8%三年复合增，情出息度略低于疫，端照旧较低迷显现产业消费。二第，有反弹但整体受控8月海内疫情略，对产业消费有所支持物流人流主动修复，存仍在高位当前海内库，企业将以去库为次要偏向需求未能完整修复情况下。

　　而言综合，外贸保稳提质政策连续加码海内完好财产链劣势叠加，出口增速利于支持，速收缩的需求抑止结果闪现但兴旺经济体货泉政策加，弱对出口增速发生必然压抑影响高基数效应和出口替换效应减，增速为14.8%估计8月出口同比。

　　升、部门商品供给偏紧影响CPI：受海内消耗需求回，环比上升食物价钱，相对安稳非食物，同比增加2.7%估计8月CPI，末持平较上期。

　　引致的群众币汇率承压将配合支持8月M2同比增速高位运转M2：陪伴海内新一轮稳增加政策的连续出台和外洋加息潮，末M2同比增加12%估计2022年8月，末持平较上期。

　　而言综合，持续发力供给支持稳增加政策无望，身分影响产出增速及企业预期但天下多地疫情重复等短时间，值同比增加3.6%估计8月份产业增长。

　　素看：第一从抬高因，发、部分范围性反弹的态势海内疫情仍旧显现多点散。疫情重复因为近期，期热点旅游地域旅游业规复受挫海南、新疆、西藏、广西等暑，低了消耗增速必然水平上压。二第，复尚不服衡当前消耗恢。积连续下滑的影响受商品房贩卖面，消耗短时间不会呈现较着好转家具、修建及装璜质料类。

　　而言综合，增加政策的连续出台陪伴海内新一轮稳，望持续获得支持8月信贷范围有，定和停贷潮的影响但因疫情的不确，仍将遭到抑止中持久存款，群众币存款12500亿元估计2022年8月新增，300亿元同比多增。

　　一轮稳增加政策的连续出台群众币存款：陪伴海内新，望持续获得支持8月信贷范围有，定和停贷潮的影响但因疫情的不确，仍将遭到抑止中持久存款，群众币存款12500亿元估计2022年8月新增，300亿元同比多增。

　　得了明显的功效中间的研讨取，政策发生了较大影响对中国的宏观经济。1）鞭策了中国生齿政策的调解此中最具有代表性的功效有：（。号令中国该当立刻完全抛却方案生养政策中间主任苏剑传授从2006年开端就，鼓舞生养并转而。化变革、供应办理和需求办理政策的三维宏观调控系统（2）关于宏观调控系统的研讨：中间提出了包罗市场。的研讨：2017年7月（3）关于宏观调控力度，调控该当谨防用力过猛本中间指出中国的宏观，务院次要指导的指示这一倡议获得了国，“宏观调控有度”的概念完整分歧也与三个月后十九大陈述中提出的。济目的增速的功效（4）关于中国经。13年20，周密阐发和测算刘伟、苏剑颠末，%的经济增速就可以够确保失业以为中国每一年只需有6.5。不久尔后，经济增加速率的基准目的这一增速就成为中国当局。了他们的这一测算成果的准确性近来几年中国经济的理论也证实。给侧研讨（5）供。最早研讨供应侧的学者刘伟和苏剑传授是海内，》等杂志上揭晓关于供应办理的学术论文他们在2007年就开端在《经济研讨。常态研讨（6）新。学》2014年第4期）是研讨中国经济新常态的第一篇学术论文刘伟和苏剑协作的论文“新常态下的中国宏观调控”（《经济科。了兴旺国度的新常态苏剑和林卫斌还研讨。译成英文、韩文、俄文、日文、印地文5种笔墨出书（7）刘伟和苏剑主编的《追求打破的中国经济》被。铁补助机制研讨（8）北京地。08年20，计了北京市地铁运营的补助机制本课题组受北京市财务局拜托设。1月1日开端被利用该机制从2009年，如今直到。

　　联储加息预期加强群众币汇率：美，元疲软叠加欧，求较着走高市场避险需，连结高位震动美圆近期或将，群众币抬高，政策连续加码但海内稳增加，仍将对群众币构成支持后续经济根本面和出口，据走弱带来的影响但仍须警觉经济数，78-6.95区间双向颠簸估计9月份群众币汇率在6.。

　　素看：第一从抬高因，定身分仍在疫情的不确。地接踵爆发疫情8月诸如海南等，期内其实不会减退疫情的影响短，转弱的趋向仍在公家部分预期，素支持防备性储备不不变不愿定因，求仍将遭到抑止中持久存款需。二第，的倒霉影响期房停贷潮。了期房烂尾的停贷潮7月天下范畴呈现，房意向的住民推延购房必然水平招致部门有购，开展成果等候后续。月25日停止到8，面积932.76万平方米30大中都会商品房成交，1.19%同比降落2，7.97%环比降落。

　　而言综合，能够会持续走弱虽然房地产市场，资安稳增加将会增进投资安稳增加但基建投资增速放慢和制作业投，资累计同比增加5.6%估计8月份牢固资产投。

　　投资回暖仍需求必然的工夫从抬高身分看：房地产开辟。数据来看从高频，月27日停止8，成交面积同比别离降落23%和22%30个大中都会商品房成交套数和，月有所收窄降幅较7，期能够持续承压房地产市场短。

　　市场能够会持续走弱投资：虽然房地产，资安稳增加将会增进投资安稳增加但基建投资增速放慢和制作业投，资累计同比增加5.6%估计8月份牢固资产投，.1个百分点较上期削减0。

　　素看：第一从拉升因，资不变增加制作业投。增加摆在愈加凸起地位当局提出要把产业稳，枢纽范畴立异打破鼎力促进根底和，业强链补链放慢制作，数字化绿色化转型踏实鞭策制作业。而然，回落等多重身分招致7月产业企业利润增速回落较着高温气候使得部门地域产业用电慌张、PPI连续，资增加的奉献边沿削弱能够招致制作业对投。二第，增速放慢基建投资。出财务政策要有用补偿社会需求不敷7月尾召开的中共中心政治局集会提，用好专项债权限额撑持处所当局用足，五”天下都会根底设备建立计划》同时住建部、发改委印发《“十四，1.9万个需革新城镇老旧小区革新使命提出要根本完成2000年末前建成的2，根底设备建立放慢新型都会，望持续保持高增加表白基建投资有。

　　稳增加政策连续发力从拉升身分看：海内，当前和将来政策的主要出力点扩展有用投资、促消耗还是，需求逐渐修复利于支持海内，入口需求回暖或将动员中国。