结构性存款戴上“紧箍咒”

　　在银行理财产品打破刚兑的背景下，结构性存款成为银行力推的“网红”产品。然而在爆发式增长的背后，结构性存款乱象重重。近日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》(以下简称 《通知》)，超10万亿元结构性存款终于迎来了强监管。

　　规模爆发式增长

　　结构性存款最早出自2005年《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，多年来，其监管始终处在理财框架之下。

　　2018年，银保监会首次对结构性存款进行定义。去年9月颁布的《商业银行理财业务监督管理办法》明确，结构性存款是指“商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品”。

　　资管新规和理财新规落地后，银行纷纷将结构性存款作为保本理财的替代品，由此，结构性存款进入爆发式生长阶段。数据显示，截至2019年9月末，结构性存款规模已达到约10.8万亿元。

　　在华泰证券固收研究团队看来，除了不少银行通过发行结构性存款的方式替代保本理财产品以留住客户外，结构性存款快速增长的另一大原因是商业银行存款荒问题突出，为此加大了存款争夺力度。

　　三大乱象日益凸显

　　随着结构性存款的“野蛮生长”，部分银行运作管理不规范、误导销售、违规展业等问题也随之产生。

　　360大数据研究院研究员刘银平表示，结构性存款市场目前主要存在三大问题：一是银行“无牌”经营，根据《通知》，结构性存款是金融衍生品，银行需要具备普通类衍生产品交易业务资格才能开展此类业务，而很多银行只具有基础类衍生品交易资格;二是假结构性存款占比太高，银行变相高息揽储目的显露无疑;三是银行销售不规范，向投资者传递出结构性存款“保本保息高利率”的错误观念。

　　经常购买银行理财产品的周女士在接受记者采访时表示，她一直认为结构性存款只是利率比较高的存款而已，不会造成资金损失，银行理财经理也从未向她明确告知过风险。

　　“尤其值得注意的是，部分中小银行结构性存款扩张过快，导致业务体量与风控能力不匹配。”金融监管研究院资管研究部总经理周毅钦说，由于结构性存款没有设立相关的风险准备金，快速扩张容易导致风险爆发。

　　监管部门显然也意识到了这一点。今年5月，银保监会开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作时，要求查处结构性存款不真实及通过设置“假结构”变相高息揽储等行为。9月6日，北京银保监局发布《关于规范开展结构性存款业务的通知》，要求杜绝“假结构”问题。10月10日，银保监会发布《关于开展银行保险机构侵害消费者权益乱象整治工作的通知》，明确要整顿银行存在的结构性存款“假结构”、替代保本理财，或按保本产品宣传销售等侵害消费者权益的行为。

　　破刚兑设冷静期

　　为杜绝结构性存款“假结构”等乱象，《通知》强调，商业银行发行结构性存款应当具备普通类衍生产品交易业务资格。同时，结构性存款的销售应当比照资管产品销售管理要求，适用更加严格的产品销售、投资者适当性管理以及信息披露等监管要求。

　　例如，商业银行应当严格区分结构性存款与其他存款，使用通俗易懂的语言，向投资者充分揭示风险，不得将结构性存款混淆为其他存款。结构性存款销售要充分揭示风险，实施专区销售和录音录像，不得对投资者进行误导销售。同时，设置销售门槛，单一投资者的销售起点金额不得低于1万元(或等值外币);在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期，在投资冷静期内，如果投资者改变决定，商业银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。此外，商业银行应当在本行营业网点或官方网站建立结构性存款信息查询平台，收录全部在售及存续期内结构性存款的基本信息，在结构性存款存续期内至少每月向投资者提供产品账单。

　　互联网金融专栏作家肥皂指出，《通知》将结构性存款纳入资管范畴，并设置了一定的发行和购买门槛，这样有利于从源头上遏制乱象，防范风险。他同时提醒此“存款”非彼“存款”，投资结构性存款有风险，请投资人谨慎。

　　规模和利率或下行

　　据融360大数据研究院不完全统计，10月14日至20日这一周，结构性存款产品发行数量120只，较前一周减少了9只，平均预期最高收益率为4.1%，环比上升8个百分点。其中，排名前三的银行为招商银行、中国银行、华夏银行，发行量分别为29只、17只、16只。平均预期最高收益率排在前三位的银行分别是东亚银行、华夏银行、兴业银行，分别为 5.16%、5.08%、4.45%。

　　刘银平分析认为，强监管之下，假结构性存款将受到约束，部分银行将被迫调整产品的收益结构，今后能达到收益率上限的结构性存款比例将会下降，产品对投资者的吸引力减弱，结构性存款总规模有可能会下降。此外，由于真结构性存款的比例逐渐提升，产品的平均到期收益率将会下降。

　　业内人士预计，如果严格按照《通知》要求执行，结构性存款的规模会快速减少，利率也会恢复真实产品的利率。

　　记者注意到，本次《通知》设置了12个月的过渡期，已经购买的结构性存款产品将不受影响。